文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 皮海洲
A股市场在底部区域苦苦挣扎重要的原因就是失血不止。虽然遭遇股灾冲击之后，市场人气低迷，但A股仍然面临着不停地被抽血的命运。一方面是大小非的套现，不断地对股市构成冲击，让股市处于常年失血状态。再融资更是向市场狮子大开口，对A股抽血几乎处于一种失控状态。
新浪港股正在进行《港股究竟还有没有吸引力？》的大讨论，感觉这是一件挺具讽刺意味的事情。因为就在这种大讨论声中，港股昨天（8月8日）创出了22503.28点的年内新高。反倒是A股市场还在3000点附近爬行，距离去年末上证指数的收盘点位3539.18点的位置相距甚远。面对港股、A股这种强弱分明的走势，如果说港股没有吸引力的话，那么A股更加只有被抛弃的命运了。至少从A股市场投资者的角度来说，对于港股创年内新高的走势还是充满羡慕之情的。
撇开“大讨论”不谈，在A股市场最近一个时期在围绕3000点进行争夺的情况下，不仅美股一再创出历史新高，而且被视为是A股“难兄难弟”的港股也于近期连连走强，接连创出今年来的新高，硬是把A股甩在了身后，留下A股独自在3000点处悲伤。而相对于去年A股行情的高位5178.19点来说，3000点只是在山脚。即便相对于今年的行情走势来说，3000点同样还是低位。为此，投资者不能不深思，为什么在美股接连创出历史新高、港股接连创出年内新高的情况下，唯有A股还在一个底部区域进行苦苦挣扎呢？
A股市场之所以一直在底部区域苦苦挣扎，这首先与股灾后遗症有关。从去年6月15日开始到今年1月，A股市场接连承受了三轮股灾的冲击。而在股灾1.0、2.0、3.0的轮番轰炸下，不仅投资者的财富大幅缩水，而且投资者的信心更是受到严重摧残。因此，在经过股灾的冲击之后，投资者基本上处于一种疗伤阶段，总体处于观望状态。所以，这个时期市场人气总体不足，股指上涨乏力也就在意料之中。如此一来，即便美国股市接连创出历史新高，香港股市也创出年内新高，但A股只能是我行我素地在3000点的位置上爬行。
A股市场在底部区域苦苦挣扎还有一个很重要的原因就是A股市场失血不止。虽然遭遇股灾冲击之后，市场人气低迷，但A股市场仍然面临着不停地被抽血的命运。一方面是大小非的套现，不断地对股市构成冲击，让股市处于常年失血状态。这一因素不仅直接引发了股灾3.0的发生，而且从今年6月份开始，A股市场上重要股东减持如疾风骤雨般大幅加速，总减持市值达到341亿元，创下2015年7月以来的一年来新高。进入7月，这一趋势并无放缓迹象，甚至有愈演愈烈之势，7月份总减持市值达到346亿元，超过6月份再创新高。重要股东减持不断，A股市场流血不止。
另一方面再融资更是向市场狮子大开口，对A股市场抽血几乎处于一种失控状态。仅以定向增发为例，根据投中研究院统计显示，2016年上半年共有328家A股上市公司实施了定向增发方案，融资金额总计8219.68亿元。面对股灾后的股市来说，股市如此大规模的抽血，其结果自然是股市进入贫血状态。大量失血的A股自然是一蹶不振。
还有就是新股发行不断。特别是进入7月份以后，新股发行大幅提速。尽管今年上半年A股持仓的投资者人均亏损16.68万元，但在这种严峻的形势下，今年上半年A股市场仍然安排了63家公司的新股发行，筹资317亿元。而进入7月后，IPO明显提速，7月份一个月，证监会就核准27只新股发行，募资规模为211亿元。新股发行的接连不断，也加剧了A股市场的失血。而在A股市场多渠道失血的情况下，A股市场行情自然是难以提振。
不仅如此，A股市场在3000点附近苦苦挣扎，还有一个重要的原因就是A股市场的估值不低。虽然三轮股灾的冲击给市场以巨大的杀伤力，但A股市场的估值水平并没有因为股灾的冲击而大幅下降。除了以银行股为代表的部分蓝筹股的市盈率相对较低之外，其他个股的市盈率总体上仍然高企。如截止8月8日，深市的平均市盈率水平在40倍之上，其中中小板的平均市盈率接近50倍，创业板则高达73.60倍。
实际上，即便是在A股市场里相对低估的蓝筹股，其估值水平也远远超过了香港市场。如截止8月8日，在港股创出年内新高的情况下，恒生AH股溢价指数仍然达到125.16点，这意味着同时拥有A股、H股的上市公司（以大盘蓝筹股为主），其A股股价较之于H股来说高出25.16%。在A股上市公司市盈率高企的情况下，市场做高A股的动力自然也就相对不足了。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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