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富兰克林邓普顿投资（BEN）的分析师与研究员在全球考察业务时常常听到“颠覆”一词——即大多有科技背景的新兴企业颠覆行业现状的能力。然而，根据经验和洞察，这种颠覆不单出现在科技板块。该公司股票总监Stephen Dover举了三个例子来讲述非科技板块的颠覆。
以下为Stephen Dover的观点原文：
非科技板块的三大颠覆趋势
近几年出现的变化促使投资者推翻对事物的原有看法。
大量的报告都聚焦于诸如无人驾驶等新科技将（ARKQ）如何颠覆全球各行各业。然而，一些非科技板块的颠覆则没有得到那么多的关注。
我们认为，在市场、经济与政治方面，投资者应该重点关注三大“颠覆之势”。
颠覆 #1：全球消费转型
就全球消费形势来说，亚洲正在颠覆并打破美国的主导地位。近年来，一些亚洲国家或地区（尤其是人口众多的中国、印度和印尼）的国内消费水平（ECON)（EMQQ）激增。如下图所示，这些国家或地区的消费增长速度高于美国，与过去相比，这一颠覆增强了全球消费天平的平衡性。
以家庭消费年均增长率衡量，亚洲消费增速超越美国（来源：OECD、富兰克林邓普顿投资）颠覆 #2：金融资产膨胀
自2008年全球金融危机以来，各大央行为全球经济注入了大量货币刺激。学过经济学的人可能都会想，这会在全球范围内带来广泛的通货膨胀。
尽管我们开始在几大市场看到通胀信号，但这并没有发生。原因之一可能是全球人口的大幅扩张，使得劳动成本处于低位。
尽管如此，我们看到了另外一种膨胀——并非反映在通常的消费者价格指数中——而是根源于全球的刺激手段。我们指的是资产价格膨胀，这些来自央行的刺激性货币流入股市、房市和其它资产领域。
这一点本质上带来了财富效应。那些在全球金融危机后持有资产的人都过得非常滋润。例如，美国的平均家庭净资产增长率几乎翻倍，从2008年的105,000美元增长至2017年的199,000美元，如下图所示。
自2008年全球金融危机后的美国家庭净资产增长趋势（来源：OECD、富兰克林邓普顿投资）颠覆 #3：民粹主义
近些年，我们注意到美国和欧洲兴起了民粹主义运动。
在我们看来，这是个人主义抬头和对现有民主社会广泛不信任的表现。许多人认为他们被抛弃了，开始质疑权威。这也与人口学变化有一定关系。
例如，美国愤懑的年长一辈似乎正是特朗普当选总统的主要选民群体。他的支持者中，许多人都认为自己过得不如从前。
欧洲也有类似的例子，民粹党派获得选举胜利带来更高的不确定性和波动性（EVIX）。
我们认为，除了这种增强的不信任感，欧美经济发展疲软也为民粹主义推波助澜。
在过去多个十年周期中，美国的国内生产总值（GDP）增长平均保持在3%。
然而，如下图所示，在近十年里美国的GDP增长再没能达到这样的增速。
自2007年起的美国GDP增速（来源：IMF、富兰克林邓普顿投资）
富兰克林邓普顿投资股票总监Stephen H． Dover，CFA（图片来源：富兰克林邓普顿投资）（编者注：文中提及的具体基金产品不代表富兰克林邓普顿的投资建议）
（线索Clues / 李涛）
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责任编辑：李涛
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