整肃券商进行时：有奖有惩

　　文/本刊记者 刘 亮

　　“6月10日五洲证券被托管之后，托管方已经进驻五洲证券，目前五洲经营情况基本正常，没有出现客户大量转移导致的挤兑等问题。”五洲证券一位不愿透露姓名的工作人员告诉《资本市场》记者。

　　按照中国证监会的决定，同期被要求托管的证券公司除了总部位于深圳市的五洲证券之外。还有总部在广州市的民安证券有限公司。接管他们的分别是东海证券有限责任公司和国信证券有限责任公司。

　　这是继5月27日，证监会委托东方证券托管北方证券经纪业务及所属证券营业部后，近期又被监管部门采取行政措施的两家“问题券商”。

　　据了解，中国证监会处罚民安和五洲的理由是，在中国证监会三令五申后，这两家券商仍在自查整改中弄虚作假，新增挪用客户交易结算资金，新增违规委托理财；五洲证券还存在着股东虚假出资等问题。

　　小券商顶风犯案

　　五洲证券一位不愿透露姓名的工作人员告诉《资本市场》记者：“五洲证券的前身是洛阳证券，去年经中国证监会批准更名为五洲证券有限公司，并批准其进行增资扩股。五洲问题主要是挪用客户保证金3亿多元，挪用客户保证金的问题,在五洲证券还叫洛阳证券公司的时候就存在，当时是2亿多元。五洲增资扩股失败之后，公司继续挪用客户保证金，至3亿多元。2004年下半年中国证监会已经开始要求证券公司‘双查’了，五洲算是顶风作案。”

　　这位工作人员认为，五洲证券的问题相对单纯，不存在委托理财等问题。之所以被揪住尾巴，是因为五洲证券仍然由河南监管局监管，河南只有两家证券公司，一家是黄河证券，一家就是五洲证券，河南监管局发现五洲的问题之后，认为问题严重，立即上报了中国证监会。

　　“五洲受到惩处挺‘冤’的，因为在国内，一些券商动辄挪用客户保证金几十亿，甚至上百亿，而五洲不过挪用了3亿多元而已。”这位工作人员还向《资本市场》表示，目前公司拥有11个证券营业部及证券经营分支机构，相关问题解决之后，五洲将是一个非常好的壳资源。

　　负责托管五洲证券的东海证券一位副总经理告诉记者，托管工作刚开始不到两周，主要是将一些资料固化封存，交监管部门清算。东海证券托管的仅仅是五洲所属证券营业部、客户服务部，保证五洲所属证券营业部的正常运营，并不承担五洲原来的债权债务，五洲的债券债务仍然属于原来的股东。按照惯例，五洲存在的问题最终可能由国家出资来加以解决。

　　这位副总表示，托管五洲对他们而言当然是一件好事，他们也确实看好五洲的营业部网络，将来可以作为扩大东海证券业务的平台。

　　而和五洲同时被托管的民安证券的相关工作人员，以及托管方国信证券的相关工作人员，都以事件正在查处的过程中，不方便接受采访为由拒绝回答相关问题。民安证券的一位工作人员告诉记者，相关信息会由监管部门统一发布。

　　民安证券也是一家小券商，与五洲证券相同的是，2004年民安也试图增资扩股，通过中国证监会的批准后，民安试图将注册资本金由人民币3亿元增至增加至7亿元，但最后仅增至人民币5.1亿元。

　　有分析认为，相对五洲证券而言，民安证券的问题可能更多，也更复杂一些。但总的来说，民安和五洲都属于小券商，存在的问题也属于行业内的老问题，一位证券业人士甚至认为：“监管部门拿五洲和民安开刀，不过是为了杀鸡吓猴，强调纪律，希望其他券商不要再犯类似错误。与惩戒大券商不同，惩戒这两家小券商，不会导致市场出现大的波动，风险更小。”

　　胡萝卜还是大棒？

　　在证券市场的4年熊市中，证券业全行业亏损。中国证券业协会最新统计数据显示，2004年度参加证券公司经营业绩排名的114家证券公司全年利润总额为负的103.64亿元。

　　“按照一些业内人士的分析，中国券商作为一个行业，在整体上已经处于零资本状态，在技术上已经破产。”长城证券金融研究所郭晓亭告诉《资本市场》记者，“按照目前的经营状况，国内的近140家券商，大约有三分之一左右会被淘汰。”

　　在长期亏损的过程中，一些券商相继出现了一些违规、违纪的问题，问题主要集中在挪用客户交易结算资金、违规委托理财、违规回购国债等领域。

　　从去年下半年开始，中国证监会整顿治理证券业忽然提速，德恒证券、恒信证券、中富证券、汉唐证券及闽发证券、辽宁证券、南方证券等相继被中国证监会托管或关闭。

　　其中，对德隆系旗下德恒证券的清算审计，以及6月7日对德恒证券公司的七名高管进行刑事诉讼，指控七名高管犯有非法吸收公众存款罪等罪行，是最为严厉的惩罚了。随着案件的审理，德恒证券违规委托理财资金达208亿元等严重违法行为也已经暴露了出来，德恒证券难逃被关闭的命运。

　　业内人士指出，这些措施充分表明监管部门严惩券商违规的决心。

　　针对证券行业，监管部门拿出的并不只是大棒，其实还有胡萝卜，郭晓亭告诉记者，从目前的情况来看，监管部门治理券商的思路应该是：全行业彻查——券商分类——高危者出局——鼓励发债和业务创新——实现扶优。

　　6月中旬，汇金公司宣布将对银河证券进行重组，重组将从对银河证券直接注资开始。对很多一直在苦苦支撑的券商而言，这无疑是一针强心剂。

　　同样也在6月，申银万国和华安证券的再贷款申请被央行批准。再贷款主要是解决券商资金流动性问题，解券商的燃眉之急。有消息称，央行对券商的再贷款规模将达到600亿。

　　不过这种好事只能落到少数券商头上。按照监管部门的思路，只有国有、重要的券商才能得到注资，所以得到直接注资的券商会很少，可能只有几家。而券商想要获得再贷款支持也并不容易，需要被认定运营情况比较好，并获得地方证监局、证监会和人民银行三方的认可。

　　“很多中小券商前途堪忧，即便是他们非常努力、规范经营也难逃被兼并重组或关闭的命运，所以很多中小券商会顶风作案也就不难理解了。” 郭晓亭介绍，“随着证券行业监管力度的增加和行业兼并重组的加剧，市场暴露出的五洲或民安这样的证券公司还有可能增加。”