跌出机会还是跌去希望 逢高减磅还是入场抄底

　　本报记者 吴君强

　　所谓不破不立。

　　A股连续两周的恐慌性单边下跌，上周终结。3月20日，一场振幅高达10%的“惊天大逆转”，终于确定了A股3500点的阶段性底部。

　　上证指数从1月中旬的5500点一路狂泻到上周最低3516点，随着空方能量的大量释放和估值的大幅下降，大盘底部基本探明，在未来一段时间内，A股有望走出一波强力反弹行情。由于宏观经济和国际环境仍是迷雾重重，A股市场今年的征程，仍将是步履艰辛。

　　狂飙反转

　　机会大底就在眼前？

　　3月20日，A股上演“绝地反击”。

　　当天，上证指数低开40点，深证成指低开150点，随后两市股指一路走低。10点30分后，停牌公布年报的中国石油、万科A、中国平安复牌，三只股票均以几乎跌停的价位开盘。市场瞬间雪崩，一分钟之内，上证指数从3596点垂直砸落至3516.33点，跌幅超过6%！

　　“跌得简直是惊天地，泣鬼神。”当时一直盯盘的路透社财经分析员曾祥进对记者说。此时，距离5·30最底部3404点，不足90点之距，这个点位被市场普遍视为“崩盘”的点位。

　　然后，奇迹就在这个时候出现了，多方主力突然大量涌现，大量的恐慌性抛盘全部被接住、吃掉。10点32分开始，上证指数开始反攻。在万科A、招商银行等地产股、银行股的带动下，下午1点35分，上证指数翻红。

　　“如果下午2点后持续拉升，今天就算是完成探底了，中期行情开始了！”作为一个在股市浸淫了十几年并有着操盘手经验的业内人士，曾祥进竟然也亢奋起来。

　　果不其然。房地产板块、金融股、奥运等概念板块持续放量，超过八成股票上涨，上证指数连续突破了3600、3700、3800点等多个整数关口，最大上涨达到100点，最终站稳了3800点关口，K线上留下了长长的下影线。深证成指收于13548.61点，上涨3.87%，全天振幅达到10.42%！

　　就职于某著名国际通讯社的曾某，在当天下午的新闻稿中写道：中国股市沪综指周四盘中大幅探底后顽强收高，空头能量集中释放的特征极为明显，大盘有望探出本轮中期调整行情以来的低点。

　　“单日完成探底。”这是分析师们当天的一致看法。

　　“大盘中期没有问题。”信达证券研发中心副总经理刘景德当天告诉记者，上证指数短期可以看到4300点左右。长江证券分析师张凡认为，一两个月内大盘将持续回暖，“预计这次可回到4200点左右。”

　　“上周的反弹，是对近两周单边快速下跌的一种修正。”银行证券策略分析师李峰提醒说。从去年10月大盘最高点6124点，到上周的最低3516点，5个月内，上证指数跌幅达到43%，无论是从下跌的周期，还是从下跌的幅度来看，市场现阶段都已经积蓄了较强烈的技术反弹欲望。

　　上周，存款准备金率的再次上调，使得加息预期得到了一定程度的缓解；美联储再次降息75个基点造好全球股市，这些也是A股反弹的重要原因。

　　摩根大通中国首席经济学家龚方雄18日在参加嘉实基金一个内部研讨会时称，无论A股、H股都不应该出货，短期有很大反弹，“无论A股还是国外市场都在快速寻底，这是市场快见底的信号”。

　　当然，股指的逐步回升，可能引来越加强烈的震荡。

　　“4300点附近，套牢盘可能大量释放，将把指数再次砸下来。”北京某基金经理告诉记者。

　　跌去希望

　　反弹只是昙花一现？

　　是趁反弹离场，还是在当前点位果断加仓，成为投资者现阶段最大的困扰。43岁的深圳人马富崇也面临同样的选择，现在的他，比以往任何时候都关注股市。

　　6年前，马富崇还是个实业家，在福建买了一个规模不大的制鞋企业，做起了老板。但在去年，红火的股市吸引了他的眼光，他把自己的厂卖了，开始了在股市上的投资。用他的话来说：“觉得做实业不如做金融的。”

　　但今年以来，股市的持续低迷，让作为股市“大户”的马富崇十分郁闷，也让他重新思考自己的投资理念和目前的市场环境。

　　越来越多的迹象表明，马富崇们所期盼的"救市"利好可能会到来。

　　“市场传闻的印花税调整似乎并非空穴来风，至少表明管理层不会任由股市大跌而不闻不问。”吴春龙说。

　　市场预期比较强的利好传闻，印花税下调，以及对大小非解禁抛售股票征收20%的所得税。

　　“光调印花税对市场没有作用。”前述基金经理告诉记者，相比于调印花税，对大小非解禁做出规定，才是较为有效的“救市良方”。

　　以2007年底市值计算，2008年股改限售股解禁涉及的上市公司为956家，合计解禁股票市值约1.6万亿元，比2007年增加了七成。统计显示，解禁高峰将集中在2月、8月、10月、11月和12月，这5个月中单月解禁额度均在1000亿元以上。

　　尽管多家机构此前预测，大小非解禁的影响被夸大，限售股解禁并不代表一定会减持股份。但目前看来，在市场恐慌格局下，限售股解禁套现欲望更加强烈，与投资者的恐惧正好形成恶性循环。大小非解禁的新办法出台，一定程度上将抑制大股东的抛售冲动，减少市场资金压力。