3400点是希望和信心的底线

　　3月19日开始的反弹也许意味着一轮中期行情的开始，3月20日在金融股护盘成功之后，3月21日，钢铁股开始绝地反攻，成功止住了大盘下跌的趋势。我们有理由期待一轮中期行情的到来。

　　3400点是我们希望和信心的底线，往下我们看到了直落万丈深渊的恐惧，往上我们看到的是大跌带来的机会，这是一个恐惧和信心的交汇点。我们策划组织了本期封面报道《跌出机会，还是跌去希望》，这一市场投资者非常关注的问题。

　　在主力资金保卫3400点的大战中，新发行的基金开始入场建仓，尽管基金对市场的效果已经大不如前，基金的销售火爆不再，反弹可能加剧基民赎回，但是，基金仍然是管理层倚重的稳定市场的核心力量。不过，值得警惕的是基金的仓位一直居高不下，这是为什么呢？本期《基金仓位高企之谜》记者对降不下来的基金仓位进行了调查，发现基金的赎回压力很大，基金套现的资金马上就被基民赎回，导致基金的持仓比例居高不下。

　　股市大跌本来可以迅速降低上市公司的市盈率，但是，有一件很奇怪的事，市盈率最低的前十位上市公司的市盈率不是降低了，而是提高了，原因就在于这些公司的业绩主要来源于良好的投资收益，这次大跌使这些公司原本丰厚的投资收益急剧缩水，导致市盈率急剧上升。这就是本期策划《一季度风险：扒开投资收益包裹里的粪蛋》。

　　在这次大跌中，机构、散户等股市资金纷纷夺路而逃，我们调查发现有千余名上市公司高管富豪在这次行情中套现账面财富近百亿元，而被蒸发的高管财富也超过了这个数目。上市公司高管这个群体能够利用自身信息优势，能够选择最佳的出售和买入时机，这让市场公平面临比较大的挑战。谁来监控他们的交易是否提前掌握了公司的内部信息，这显然是瓜前李下的事。

　　站在3400点之上的中国股市让我们看到了希望，这是一轮市场循环的要求，有市场自身的需求，政府应该尊重市场的需求，呵护来之不易的市场成果。

　　我们想只要中国宏观经济没有大的变化，股市向前发展的方向不会改变，我们没有理由不重新燃起心中的希望。美国经济陷入衰退，但中国经济的增长速度还很快。最近，美国政府重申了坚持强势美元，美元的贬值打击了美国国内消费，剥夺了美国人的福利，降低了居民生活水平，最近美元的反弹，全球商品市场的大调整也许意味着大宗商品牛市行情将结束，全球通货膨胀的压力将得到有效缓解。中国宏观经济依然健康，股市的基本面持续看好，中国不会出现一个崩溃的股市。华夏理财编辑部