再融资恶魔又现 市场冀望两会对农业扶持

　　本报记者 吴君强

　　迷茫混沌，如雾如烟。

　　市场方向模糊，股民操作痛苦，连天天浸淫在这个市场的分析师和基金经理们，也开始感叹这个市场的反复无常。

　　由于海外市场开始向好，两只新基金获批，政策面再吹暖风，上周一、周二大盘收出两根中阳线，带来了成交量的温和放大，一部分敏感的市场人士喊出“A股春天已来”，但到了周三，这种乐观的情绪立刻被浇凉水。浦发“400亿公开增发”的消息犹如“洪水猛兽”，金融地产股再次大面积跳水，周五上证指数更是重挫3.47%。农历新年第二周又是一根周阴线。

　　大势未定，投资者只能随波逐流。农业板块、创投板块、化工板块上周再次成为市场亮点，两会临近，分析师们认为，受益于政策面的农业、医药、雪后重建等板块，会有不错的行情出现，而农业板块有望成为亮点中的亮点。

　　再融资之殇

　　中国平安最多可达1600亿的“狮子大开口”式的再融资计划，不仅让自己的股票出现了连续跌停，股价暴跌27%，更拖累上证综指走低至最低4200点。

　　上周二，A股勉强企稳，2月20日，市场传出了浦发银行“公开增发400亿”的消息，惊魂未定的投资者再次如鸟兽散。浦发银行7年来首次跌停，金融股继续全面暴跌，民生银行跌幅为4.03%，工商银行为3.16%，中国平安跌幅达3.17%。拖累房地产等其他蓝筹股票一齐向下。可以说，浦发空投的“炸弹”直接炸毁了大盘的一次反弹冲锋。

　　第二天，上海浦东发展银行发布公告称，公司根据战略规划要求和业务发展需要，正在研究以公开发行方式募集资金，补充核心资本。但“目前，具体方案尚未确定”。当天，浦发再次暴跌6%。

　　经过中国平安的“以身试法”和浦发银行“亦趋亦步”，再融资“猛于虎”的破坏性得到市场验证。

　　“市场是惧怕蓝筹互相效仿、大肆圈钱，所以他们用脚投票。”中国银行一位投资顾问评论说，频繁的融资计划，势必会引发投资者对资金面的担忧。再加上数量巨大的“大小非”的解禁，也需要不小的资金量去承接。如果央行近期大幅度回笼流动性，那么资金压力将不可小觑。

　　“市场的资金供求关系发生了根本的转变。”天相投顾首席策略分析师仇彦英对记者说。在他看来，如果这样的融资计划提前到去年，市场可能会消化掉，但“现在是弱市，市场完全由资金供给方决定”。

　　上周四银行股与地产股的联袂下跌，缩短市场对这次的反弹预期。民族证券策略分析师张栋认为，由于银行股一直是基金的重仓品种，今年的行情并不过于乐观。

　　值得注意的是，上周四，重仓金融股的基金跌幅有限。以诺安股票(163203)为例，其前四大重仓股全部是金融股，分别为中国平安(市值比重6.67%)、浦发银行(市值比重5.02%)、中国人寿(市值比重4.98%)、民生银行(市值比重4.05%)，即使这样，诺安股票当天的跌幅仅有2.52%。“从去年12月起，基金一直对金融股进行减持，目前基金的仓位较轻。”资深分析师李世彤说，说明基金经理也都在观望。

　　“信息混杂，市场的确很迷茫。”中信证券首席策略分析师程伟庆感叹道。在他看来，市场上有三个大问题悬而未决：一是宏观调控政策特别是从紧的货币政策是否会有变化；其次是雪灾对上市公司的业绩有多大影响；最后是3月“大小非”的解禁高峰对市场的压力有多大。

　　农业重演有色行情？

　　基本面不支持蓝筹走出困境，市场只有寻找其他热点，投资者被压抑的热情犹如决堤洪水，冲向了正处于产品提价状态的农业板块。

　　Wind统计，农产品指数今年以来累计上涨超过30%，而同期上证指数却下跌了17%，即农产品指数相对于大盘的超额收益达到50%。

　　个股更是让人咂舌，年初以来，敦煌种业涨幅超过120%，而最大的明星冠农股份从去年12月至今，呈罕见的单边上扬形态，3个月时间内，涨幅已经超过了200%。在大部分蓝筹股下跌超过20%、30%甚至50%的时候，今年涨幅在30%以上的农业股比比皆是，多只农业股不断创出历史新高。

　　疯涨的结果是，农业股的估值普遍偏高。最新的统计显示，农产品指数的21只成份股平均市盈率超过了120倍。

　　“别的基金都在买，我们肯定也要买点。”一位不愿具名的基金经理的解释是，基金都在买农业股，所以就不能说它(农业股)贵。

　　主动建仓农业股的基金经理们的理由是，农业板块的基本面发生了根本性的转变：受到美国生物质能源大力扩张带来的推动，农作物需求旺盛，今年国际粮价将继续上扬。而国内方面，由于粮食、油脂价格与肉禽及制品等农产品价格大幅上涨，农业上市公司的业绩自然受到期待。

　　“现在大家都不碰金融股和地产股，可选择的品种不多，唯一有购买理由的就是农业股。”西南证券分析师张刚告诉记者，因为今年行情面临诸多不确定性因素，具备稳定增长预期的涉农主题自然受到主流资金的重点关注。

　　“廉价农产品时代已经一去不复返了，大农业板块会是2008年的超额收益板块。”南方基金投资总监王宏远观点最为鲜明。瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬也认为，2008年农产品会进入一个非常长期的牛市。

　　更有分析师把目前的农业板块与过去两年的有色金属板块作对比。

　　2006年初，有色金属作为股市急先锋，率先吹响了牛市号角，其背景真是全球有色金属价格的大幅上扬，配合着有色金属期货价格的上涨，有色板块开始了长达两年的牛市，多只个股的涨幅达到十几倍，甚至几十倍。而农业板块目前面临的机遇同样是国际粮食的涨价和农产品期货的不断创新高。

　　也有分析师给出谨慎建议。渤海投资的资深分析师秦洪就指出，商品期货价格上涨并不等于上市公司净利润上涨，农产品商品期货主要体现在流通领域，尚难一下子渗透到农户以及类似于北大荒等农业上市公司中，即便流通领域的产品价格上涨传递到生产领域，受益的上市公司也并不多，“更何况，在农产品价格上涨的同时，成本也迅速上涨”。

　　“两会行情”值得期待

　　农业板块“嚣张”的另一个理由是，受到国家政策的大力扶持。不久前发布的2008 年中央“1号文件”是改革开放以来关于“三农”问题的第十个“1号文件”，而今年的“两会”召开在即，每年“两会”，农业都是最受关注的话题之一，相关支持政策出台的预期强烈。

　　“我不知道农业板块这波行情什么时候会结束，但短期内，依然是市场热点。”程伟庆说。在操作上较为保守的秦洪也认为，农业股在国际商品期货价格上涨的推动下，在两会期间农业产业扶持政策的预期牵引下，将出现强势延续的特征。

　　实际上，医药、新能源等跟“两会”医改、节能减排相关议题联系紧密的板块，都可能迎来“两会行情”。

　　2月19日，中金公司在一份研究报告中指出，医改草案将在两会前后出台，医药股票高估值建立在医改背景下行业大发展和非周期的稳定增长预期之上，在“医改方案马上就要讨论实施”的事件推动下，不排除短期整个医药板块还会出现更高的估值溢价。招商证券分析师张明芳更是认为，在新医改方案即将实施的大环境下，医药行业今年将进入黄金投资时期。

　　从市场看，浙江药业、西南合成、益佰制药等医药股已经过充分整理，已经显现出上攻形态，有望在两会前和两会期间展开一波行情。

　　按照这个思路，灾后重建，包括诸如电网、铁路等基础设施建设、3G网建设等题材，也可能在政策因素催化下，被主流资金借题发挥。

　　从大环境看，政策层开始频吹暖风，也为局部行情创造了条件。节后，监管部门又放行了两只开放式股票型基金，加上节前的两只封闭式基金发行以及基金拆分，5只股票型基金的募集上限已超过400亿元，此外，券商专项理财的放行和尚福林上周对重组并购的肯定，都被认为是管理层对市场的信心支持。

　　不过，仇彦英提醒投资者，对自己的操作品种的大势判断要清醒，“比如，目前农业板块上的操作，更多的是在概念和机会上的挖掘，现在还谈不上什么价值投资”。程伟庆则认为，投资者应该控制好仓位，目前的形势不宜满仓。此外，切忌追涨杀跌，对短线涨幅较大的品种应见好就收，抄底应短线快进快出为主，是08年需要坚持的策略。