C浪调整即将结束 锁仓过节(2)

　　不破不立

　　年线的击破，让普通投资者惶恐不安，而机构们此时可能则是暗自欣喜：市场又迎来一个好的买点。

　　“不破不立，不破怎么能有效反弹呢？有效击破年线是好事。”泰达荷银基金首席策略分析师尹哲31日对记者说。在他看来，上证指数的底部应该在4000点左右。

　　尹哲的观点代表了机构的普遍心态。

　　“我们的股票一直没动，暂时也没有加仓，再等等看吧。”1月31日，天津信托一位负责投资的高管接受《华夏理财》记者采访时，表达了类似的想法。“暂且观望，可能还会跌10%左右。”一位不愿具名的基金人士看法一致。

　　“指数的迅速回落给了机构一次买入之前看好却又错失买入良机的机会。”路透财经分析师曾祥进说，大跌是试金石，当所有股票跟随指数一起大跌的时候，往往是检验好股票和差股票的最佳时机，因为好公司一定会再迅速涨回来并创出新高。曾祥进一直关注中国的股市，十几年前，他在深圳一家证券公司做操盘手。他说，这次大跌让他更看好之前跟踪的几只股票了。

　　经过这次深调，中国石化跌幅近六成，中石油从上市之初的“48元之巅”，最低跌到23.8元，跌幅超过50%。工商银行的跌幅接近27%，招商银行跌幅超过30%，现在其A股与H股的溢价仅为23%。中信证券的跌幅接近50%，其市盈率仅20倍。可以说，蓝筹泡沫又被狠狠挤了一遍。

　　根据中信证券首席分析师程伟庆的计算，股市经过连续下挫之后，估值水平发生大幅回落，目前代表市场主流品种的沪深300股票，2007年的市盈率是25倍，2008年是21倍。WIND资讯数据显示，中国平安、民生银行、兴业银行、中国石油、招商银行2009年的动态市盈率分别只有21倍、15倍、15倍、24倍和18倍左右。

　　“市场估值水平已经等同于去年8 月份，当前在业绩预期没有变化的情况下，很多优质股出现了较强的吸引力。”程伟庆说，他仍然看好A股市场，包括银行股和地产股。

　　“蓝筹股目前还在盘整，但下跌空间不大。”尹哲说，一旦蓝筹股完成最后一跌，整个市场便会形成上攻共识。

　　机会就在眼前

　　截至1月31日22时，新浪网进行的一项调查显示，52.39%的投资者是满仓。这种满仓很可能是被动的。

　　“我拿的中国平安已经跌了30%，想减仓，但不舍得。”股民高女士成为被套牢股民的典型代表。

　　持优良品种的投资者自然不会将手中的股票割在“地板价”。对于轻仓或者空仓的投资者来说，现在机会来了。

　　“如果大盘跌到4000点左右，春节前最后一个交易日大胆买入。”这是尹哲给投资者的建议。

　　从历史上看，长假后第一个交易日上涨的概率较大，个别没有上涨的时候也均是以高开高走。对此，私募操盘手花荣认为，每年春节前夕都是职业机构和游资主力最为活跃的时间段，这种情况一方面与这些大资金机构此时的资金比较充裕有关，另一方面与这些主力常年养成的操盘习惯有关。

　　“经过这次大调整，大盘蓝筹股的估值已经明显下落，而中小盘股票的估值明显较高，接下来的时间内，中小盘股可能会完成一次补跌。”上述天津信托人士认为，现在是抛弃小盘股的时候了。

　　在他看来，2008年全年业绩增长较为明确的金融、地产和机械等品种，仍是战略配置重点，目前的市场形势为想要逢低吸纳这些股票的投资者创造了绝好的机会。

　　广发证券认为，在春节前后行情预计会是二线蓝筹股的“春天”，尤其是业绩好、有分红送配概念的二线蓝筹个股，由于盘子不大又有业绩支撑，安全边际较好，受到资金青睐。

　　Wind资讯的统计数据显示，截至1月31日，共有914家上市公司以三季报或临时公告的形式对2007年全年业绩进行了预告，八成企业“报喜”，其中业绩预增100%的超过300家。而工商银行、招商银行、武钢股份等蓝筹股2007年的净利润增长均超过50%。建设银行、中国太保、中国远洋、北京银行和中海油服等“A股新军”也交出了靓丽的业绩，其中中国太保预计2007年1月-12月累计净利润较上年同期增长大于500%，中海油服预计其业绩增幅也将达到95%左右。

　　在触底反弹的过程中，业绩浪可能是年后的主题。

　　而花荣认为，奥运题材、创投题材刚刚被热炒，股指期货题材、并购题材、业绩增长题材将成为春节前最具潜力的股市，对于其中的价格低、综合基本面好的品种应重点关注。

　　不过分析师们提醒，由于单边牛市已一去不返，2008年的股市必定是大波动形态，投资者更要审时度势，采取波段操作策略，见好就收，不要贪婪。