清欠攻坚亟待创新利器

　　证券时报记者　万鹏

　　今年5月，证监会下发《关于进一步加快推进清欠工作的通知》。《通知》强调，各上市公司要根据实际情况选定最切实可行的清欠方式，确保实现年内完成清欠任务的目标。其中，对情况复杂、解决难度很大的占用问题要采取创新方式解决。从目前的情况来看，创新步伐亟待加快。

　　现金清偿最直接

　　统计显示，《通知》下发以来，已有数十家上市公司发布了清欠公告，而还款方式仍未能突破。在这中间，直接以现金方式清偿的比例最高。

　　如兰州黄河(资讯 行情 论坛)控股股东5月底就以用现金清偿一次性还了占用上市公司近6亿元的非经营性资产以及7亿多元的经营性资产，这也是近期现金还款数额最大的一笔。此外，G华天(资讯 行情 论坛)、皇台酒业(资讯 行情 论坛)、鲁北化工(资讯 行情 论坛)、G科达、G海盛、四川金顶(资讯 行情 论坛)、河北宣工(资讯 行情 论坛)等公司的大股东也都采用了现金的方式，全额偿还了占用上市公司的资金。

　　业内人士评价指出，在各种还款方式中现金清偿可谓首选，一方面计算起来简单明了。另一方面，上市公司拿到的是“真金白银”，更有利于企业的后续发展。不过，其适用面也相对有限，一些资金占用额较大的公司，其大股东往往无力还款。

　　以股抵债渐升温

　　自2004年首次引入以股抵债以来，采用这一还款方式的上市公司日益增多。

　　6月20日，G东宝发布公告称，拟以董事会决议前20个交易日公司股票均价3.96元为定价实施以股抵债，大股东冲抵占款的股份数量为1900万股，抵债总额为7000多万元。这也是按证监会《关于进一步加快推进清欠工作的通知》精神及有关操作指引制订的首例G公司以股抵债方案。

　　而在此之前，已有不少上市公司的大股东将股改与清欠挂钩，实施了以股抵债。如江苏索普(资讯 行情 论坛)为了解决索普集团占用公司资金的问题，以对索普集团的其他应收款定向回购其持有的部分有限售条件的流通股并予以注销。

　　由于股改的原因，上市公司以股抵债的定价原则也与此前发生了重大改变———抵债股份的定价基准由净资产变为与二级市场股价挂钩，这也是以股抵债还款方式日益升温的一个重要原因。

　　当然，对于占用资金金额巨大的上市公司来说，一旦实施以股抵债，大股东将丧失控制权，这也是该方式的一大隐患。

　　组合式还款更灵活

　　除上述两种方式外，目前被使用较多的还有红利抵债、股权转让收入清偿、以资抵债等还款方式，各种方式的组合运用也成为一大看点，这在ST公司中最为明显。

　　业内人士指出，组合式还款具有多管齐下，适应性强的特点，比单一模式更加灵活，较好地适应了这些濒临退市的ST公司的复杂情况。

　　创新任重道远

　　种种迹象表明，自去年管理层下发“清欠令”以来，上市公司资金占用问题的整治工作初见成效，不过，在逐步扩大胜利果实的同时，清欠战也面临一定的阻力———仍有一部分“困难户”尚未制定或无法制定清欠方案，这对清欠方式的创新提出了新的要求。

　　证监会《关于进一步加快推进清欠工作的通知》中明确指出，凡是有利于公司利益和保护中小股东的方案，上市公司都可以在证监局的指导下大胆尝试，加快解决问题的步伐。可以说，在接下来的清欠攻坚战中，创新有望成为一个颇为流行的关键词。