政策取向与市场取向 | |||||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年08月20日 18:22 四川金融投资报 | |||||||||||
李志林(忠言)博士 本周四股指大幅跳水50点,出现年内最大跌幅。从表面看来是因为G宝钢上市,其实,乃是政策取向与市场取向发生的激烈冲撞。 一、管理层的政策取向
1、“国九条”及三次国务院常务会议关于振兴股市的一系列利好政策均失效,促使管理层破釜沉舟,硬闯股权分置关。 2、用股改转移4年熊市积压的市场怨愤情绪,掩饰多年来股市政策失误。 3、千点崩盘危机,迫使国务院各部门由原先多次解决股改时的“与民争利”,转变为适度“让利于民”(10送3)。 4、为化解股市崩盘可能引发的金融危机和社会危机,替股改保驾护航,除打出利好组合拳外,还不惜动用政府巨额资金,拯救券商,并直接入市严防死守千点政治底。 5、让社保基金、保险资金和新利益集团的资金于千点入市抄底,既护盘,又最充分地享受10送3的对价收益,还可以让国有股在今后全流通中实现大幅增值。 6、通过集中买入上证50ETF,托起指数,确保第一、二批试点方案通过,为股改全面推开,尤其是让二三百家大型公司完成股改,尽早新老划断恢复扩容,创造条件。 二、市场的价值取向 然而,股市作为市场化的领域,不可能按照管理层的意志走,而是有自己的价值取向。 1、既然政府将千点视为政治底,那么,所有严重超跌个股的主力和庄家就停止“对倒往下做”,而是加倍买回筹码,连续“往上做”。 2、为了不给护盘资金有退场机会,延长行情的寿命,绝大多数投资者不约而同地采取“弃大从小”、“弃优从劣”、“弃指数从个股”的策略,打一场“超限战”。 3、一批券商在获得央行的注资和再贷款后,进股市生产自救、拼死一博,致使券商重仓股短期内涨幅惊人。 4、超跌绩差股主力为了增加与上市公司就对价谈判权,抢筹积极,而上市公司为争得对价方案的赞成票,也打着“回购”的旗号,趁低争抢流通股。 5、在资产重组中转让的非流通股可直接流通、以及上海市政府计划用一年内完成股改等利好政策影响下,上海本地股两周内便完成了一波大牛市的涨幅,火爆效应吸引了大量社会游资和房市资金加盟。 三、不能简单用投资、投机为两种取向定性 邓小平的高明之处就在于,强调社会主义初级阶段是长时期的,是几代人的事情,并冠之以“中国特色的社会主义”。而中国股市之所以熊四年,就因为抛弃了“初级阶段”论、“中国特色”论,指望一步与国际成熟股市接轨,只能投资,不允许投机。于是,这两年,QFII和基金信奉“价值投资”,“二八现象”,“一九现象”,不仅把市场搞死,而且到头来把自己也套牢了。 股市的本性就是投机,就是要有赚钱效应。就目前阶段而言,熊市中抗跌的大盘蓝筹股,以及已经对价的G股,很难有赚钱效应,所以大多数投资者不愿意买,这很正常,而未对价的、超跌的、中小盘的绩差股,由于供求关系变了,由于它们的未来可能有更多大的变数,所以投资者热衷于买,这也很难说是投机,甚至可能是理性的表现。 我认为管理层不必对市场炒超跌绩差股的市场行为大惊小怪,轻易地宣布提前新老划断的时间表,护盘资金也不必对超跌股大涨如骨鲠在喉,耿耿于怀,恶狠狠地打压大盘股,扑灭市场的烈火。对饱受四年熊市煎熬、亏损累累的券商、机构和中小投资者似应宽容一些,若轻举妄动,再次扑灭投资者的热情,很可能既搅了股改的大局,又使护盘资金长期被套。
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