注资券商为谁买单

　　作者：李学宾 来源：中国经营报

　　从历史的表现上看，大多数券商似乎都不是以追求利润为中心的经济动物，但却每每能得到政策的眷顾。　继银河证券之后，申银万国等老牌券商的注资也拉开了序幕。从挽救岌岌可危的证券市场出发，对身处其中的机构投资者施以援手，或可防范金融风险的进一步扩大，似乎无可厚非。但此举药力甚微，有史为鉴。早在 2001年，管理层放宽对券商增资 扩股的部分限制之后，券商就再度掀起了增资扩股高潮。当时，数十家各类券商纷纷加入了增资扩股的行列。一些老牌券商如南方证券从10亿元增资至34.58亿元，在增资扩股的同时，实际上也使得一些问题被掩盖，未能及时暴露。

　　注资券商是在给谁买单？回答这个问题，必先溯源其

不良资产形成过程，仍以南方证券为例，如《证券市场周刊》所报道，从1998年到2002年被关闭之前的四年多时间中，南方证券的多名高管通过各种渠道向境外转移资金达7.8亿美元，折合人民币60亿元。这些巨额资金绝大多数落入私人之手，成为证券市场的呆账、死账。众所周知，上述时段也正是南方证券在二级市场上呼风唤雨的巅峰时期，“南方一声吼，股市抖三抖”，各种渠道的委托理财资金如潮水般涌向南方，一只只南方旗下的股票被眼花缭乱的概念和巨额资金包围。以后的事实证明，被市场怀念的所谓的牛市行情根本不是什么主升浪，而是一些权贵资本营造的泡沫浪、老鼠浪！南证事发后，闹剧最终以央行对其80亿元再贷款得以收场，但南证旋涡所卷进的资金又何止百亿？而对主要责任人的处理，更是或无从着落，或从轻发落。针对金融领域前一段时间要案频发，有人戏称，金融界的精英们都在监狱里，而实际上，更多的漏网之鱼正逍遥法外，肆意挥霍着不义之财，其恶劣的示范效应更令一些金融蛀虫跃跃欲试！

　　旧事重提，是为了吸取前车之鉴，如果纳税人的钱补的是金融腐败的窟窿，治疗的是牛市后遗症，而花钱又买不来机制，这钱免不得打了水漂！

　　根据《中国经营报》掌握的券商注资方案，在汇金向申万等券商注资后，将实际上掌控其管理权，而“人”的问题亦将在重点考虑之列。如果施控有效，能堵住一个证券市场财富流失的巨大漏斗，则善莫大焉！“坏孩子”券商可以救，甚至可以用财政的钱买单，而对使其步入危局的“坏人”绝不能姑息。一些人的行为既然已经触及法律，我们就应该不惜一切代价将其绳之以法，既是对其犯罪行为的应有惩罚，更是对觊觎者的一种警示。而有关管理人员的失职，有关监管机构的失查同样应该有人买单。针对屡屡成为雷池的券商自营业务和委托理财业务，更应提高监管力度，对目前呼声甚高的所谓金融创新，不如代之以制度创新，以此尽量杜绝券商的旧病复发。