期待宝钢领衔冲关千二的希望落空

　　本报讯 (记者 王筱) 继长电重返市场之后，昨日第二批股改试点股中另一指标股G宝钢(资讯 行情 论坛)复牌。复牌首日报收4.58元，较理论除权价(不包含权证对价支付)4.21元上涨8.78%，表现尚属平稳。但昨日大盘却大跌40余点，期待宝钢领衔冲关千二的希望落空。

　　除了宝钢蓝筹标杆地位对市场的影响，宝钢股改的另一附属品——宝钢权证将于下周 一上市交易也引起市场极大兴趣。根据宝钢股改方案，作为对价的组成部分，宝钢流通股股东每持有10股股份获得上海宝钢集团公司支付的1份认购权证，共计38770万份，权证行权价为4.50元，权证存续期为2005年8月18日至2006年8月30日，共计378天。

　　有关公告根据Black-Scholes公式对宝钢权证的理论价值进行了测算。在假设宝钢股份(资讯 行情 论坛)公司股价年波动率为30.5%，根据最近一年的历史股价波动率估计，，无风险收益率为3.3%，参考7年期国债到期收益率，的情况下，对应宝钢股份4.5元的股价，一份认购权证的理论价格为0.62元。市场分析认为，从权证产品具有“T＋0”的特性推测，宝钢权证上市后可能吸引一批游资进行投机买卖，在上市初期有一波热炒，随后交易会逐渐趋于平稳。而监管部门一直对宝钢权证的成功上市寄予厚望，上证所曾称“将调用各种资源确保其交易平稳”。

　　此外，也有分析师认为，宝钢股份复牌到权证上市期间，市场上获派权证的流通股股东，存在拉高宝钢股份股价以期在权证上市日高价抛售权证的可能。至于昨日市场大跌，分析师认为，这与二批试点结束，资金存在获利回吐的要求以及对股改大面积铺开后的市场走势持不确定态度等因素有关。