资本市场不相信神话

　　曹中铭

　　自2001年收购科龙电器20.6%的股权后，顾雏军便开始了他的造系运动，先后将美菱电器、亚星客车和ST襄轴收入囊中。短短几年时间，格林柯尔系就已初具规模。顾雏军在打造制冷王国和缔造资本市场神话的同时，也编织了一张无形的网，这张网最终“网”住了他自己。

　　顾雏军被刑拘以及中国证监会对科龙电器调查结果的公布，标志着又一个资本市场神话彻底破灭。其实，资本市场本来就没有什么神话，也不应该有神话出现。只不过由于年轻的中国资本市场还存在诸多弊端，才使我们看到德隆系、格林柯尔系等一个又一个“神话”的出现。而透过这些“神话”的相继破灭，折射出相关制度的缺失和缺位。

　　证监会调查认定，2002年以来，顾雏军等人涉嫌虚增收入、少计费用、虚增利润等多项违反证券法有关规定的行为。正是因为顾雏军随意践踏资本市场的游戏规则，才导致了他目前的命运。因此，其资本神话的破灭，看似偶然，事实上却是必然，不以任何人的意志为转移，包括顾雏军本人。

　　回头看，在顾雏军收购企业，基本上是在国资逐步退出竞争性领域的背景下，把地方政府急于出售的、经营困难但生产条件和市场基础条件较好的企业作为收购对象，这种时机的选择和收购对象的判断是整个购并整合成功的基础。就是在这样的因素作用下，顾雏军才把美菱电器、亚星客车和ST襄轴纳入囊中，打造出了格林柯尔系。

　　顾雏军资本市场神话之所以能够出现，笔者以为，有两点值得关注：其一，一些所谓的“主流经济学家”成为了某些利益集团的代言人，他们打着国企产权改革的幌子，其实是在为利益集团说话，他们的某些理论成为了培育资本神话的“温床”，去年的“郎顾之争”正是由此而来；其二，某些中介机构从中起到了推波助澜的作用。在科龙电器2003年度报告中，作为审计方的德勤出具了无保留意见审计报告，这与证监会的调查结果是相悖的。到底是德勤专业胜任能力不足还是协同作假，相信在不久的将来真相会大白于天下。不管怎么说，德勤恐怕难辞其咎。如果不是这份无保留意见的审计报告，或许顾雏军的资本神话会多少打点折扣。

　　顾雏军说：“我做学问，做成了科学家。我做企业，做成了企业家。”可能连他本人也没有想到的是，他搞资本运作，最终却将自己暴露于风险之下。毕竟，资本市场不相信神话。