给世界讲A股市场的新故事(3)

　　到中国股市来淘金

　　本报记者 李昌鸿

　　在中国日益融入全球化的大背景下，　海外投资者均在热捧中国机会。而随着中国经济的飞速发展和股权分置改革的不断推进，对于全球投资者而言，中国股市同样充满了淘金 机会。

　　中金公司首席经济学家哈继铭在接受本报记者采访时表示，中国国民经济上半年增长平稳，GDP同比增长9.5%，下半年GDP仍将保持较快增长速度。另外，在未来10年中，中国经济仍有可能保持7%-7.5%的增速，这种良好的预期为国内上市公司的发展提供一个千载难逢的上升空间。　

　　哈继铭称，目前正在进行的股权分置改革对股市发展相当有利，它将使历史遗留问题最终得以解决。股权分置改革后中国股市将与全球接轨，市场透明度增加，投资者信心出现回升，从而会扭转以前中国股市屡创新低的不利局面。

　　国泰君安(香港)研究部主管蒋有衡也认为，股权分置改革对中国股市是利好，在中国股市迈向全流通后它使国内上市公司的估值向国际看齐，同时还将加速上市公司的优胜劣汰。

　　哈继铭告诉记者，在他与众多海外机构的接触中，他明显地感受到众多QFII对投资中国股市的热情，很多机构希望能尽快获得新的额度。他认为，由于股权分置改革何时完成目前还具有不确定性，这期间的不明朗因素可能会让部分投资者持观望态度。

　　哈继铭说，股权分置改革是一个长期渐进的过程，包括海外投资者在内的投资者都可以在适当的时候选择投资时机，进入太晚将错过投资收益上升的绝佳机会。他认为股权分置改革完成后，中国股市将会迎来全面上涨的局面。　

　　事实上，目前已有不少上市公司正进行股权分置改革，它们本身基本面良好，其中许多公司包括不少蓝筹公司的股价均跌破了净资产，这都为海外投资者提供了价值发现的机会，众多QFII机构盼望尽快地增加投资额度即是一明证。

　　蒋有衡认为，从原则上讲，价值最重要，有投资价值的公司经过大跌后更具有投资价值。他表示，从中国经济良好的发展态势上看，周期性行业上市公司在股价下跌过大的情况下，已经具有买入价值。

　　瑞士信贷第一波士顿陈昌华认为，2005年第二季度，摩根士丹利MSCI中国指数上涨了3.3%，与亚太股市的表现保持了一致，从整体来说，中国股市的价值是没有改变，甚至与亚洲其他地区的股市相比较而言，中国股市显得更具有投资价值。

　　在中国7月底将人民币升值2%以后，中国资产对海外投资者更具吸引力。蒋有衡认为，人民币升值2%后，中国国内上市公司的股票价值相对上升了，因而对于海外投资者而言，投资中国股市的风险溢价降低了。摩根大通认为，人民币升值后，由于人民币更具购买力，中国对原材料和能源的需求将依然保持强劲；人民币升值将利好亚洲消费相关股份，摩根大通看好包括中国在内的亚洲本土股份，如金融、地产及消费品股；摩根大通还认为，不论今年中国宏观调控政策如何演绎，今年中国股市中最牛气十足的部门依然是石油、上游原材料和自然资源。

　　中国评级频获上调

　　评级机构穆迪昨天发表报告指，随着亚洲区内经济改善，亚太区银行业前景更为明朗，因此调高区内银行信贷评级的个案，多于调低评级的个案，而且，该趋势今年将持续。其对中国银行业的前景展望为稳定至正面。并表示，中国政府加快银行体系重组降低了中国银行体系的风险，2004年中开始的宏观调控将有助于银行业的长远发展。

　　最近，除了穆迪，三大国际信贷评级机构中的另外两家，最近也先后上调了中国多家企业评级。8月2日，国际信贷评级机构惠誉国际将中国招商银行的信贷评级从D/E上调至D，并确认了招商银行3的评级。7月20日标准普尔信用评级更将中国主权评级由BBB+调升至A-；同时将香港外汇评级，由A+调升至AA-。多家中国内地及香港企业评级同时获得上调。(雨　田)

　　大量资金流向亚洲

　　在人民币汇率升值、马来西亚改盯住美元为盯住一篮子货币后，投资者对亚洲证券投资基金兴趣大增。新兴投资组合基金研究公司跟踪的亚洲(除日本)基金在随后两周获得的资金净流入连续创出新高。

　　新兴投资组合基金研究公司的数据显示，在截至7月29日的一周里，管理着484亿美元资产的亚洲(除日本)基金获得了3.70亿美元的新增资金，是今年以来资金净流入量第三大的一周。日本股票投资基金也受益于人民币的升值，获得了6860万美元的资金净流入。

　　上周，新兴投资组合基金研究公司跟踪的亚洲(除日本)股票基金更获得了4.746亿美元的今年以来最大规模的资金净流入。日本股票投资基金也获得了1.308亿美元的资金净流入，创今年次新高。(雨　田)

　　巴曙松:QFII投资额扩大是必然趋势

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松日前表示，从国际经验看，QFII投资额的扩大是证券市场稳步开放的必然趋势。

　　他说，以韩国证券市场为例，1992年后境外投资者连续十年保持资金净流入，累计总额为468.8亿美元。

　　境外投资者持股比例大幅增加，对市场影响力相当显著。例如随着韩国证券市场的成长，三星电子等半导体板块股及绩优股成为境外投资者追捧的热点。此外，外资机构的换手率远低于韩国市场的整体换手率，说明境外投资者一般更注重长期投资，在一定程度上起到了降低市场波动、稳定市场的作用。

　　巴曙松指出，QFII制度的建立不仅意味着境外资金的流入，更深层次的问题在于外资的进入，有助于引导新兴市场投资者培养国际化的投资视角。长远来看，会增强本国市场与国际证券市场的连动性。　　　　　　(文新)

　　华生：中国市场对外资具有重要战略意义

　　燕京华侨大学校长华生表示，从他和海外机构投资者交流的情况看，他们对投资国内证券市场有浓厚的兴趣。

　　华生认为，目前外资最主要是看好中国的经济发展趋势，认为中国市场具有重要战略意义。对于境外那些管理着大量资金的机构投资者来说，要为持有人带来回报，就一定要采取分散化的投资策略，在全球范围内配置资产。

　　而随着中国经济的地位和作用变得越来越重要，他们必然会把一部分资产配置在中国。境外投资者做出的这种决策有时可能与当地资本市场的关系比较有限，因为他们不能把投资全放在美国或欧洲。

　　华生说，如果A股市场越来越开放，越来越市场化，外资所面临的不可控因素就会越来越小，这样他们也会更加敢于加大投资比例。他认为随着A股市场的股权分置改革，汇率机制的调整和外汇管制的改革，海外资金加大对中国市场的投资是必然趋势。

　　华生强调，境外投资者的投资行为，并不必然表示认可A股市场当前的估值水平。事实上，在股改之前，QFII已经开始投资A股市场了。(彭松)

　　宫里启晖：A股上涨需要更好的故事

　　日兴资产管理公司中国代表宫里启晖称，A股市场目前的主要特征是流动性不足导致了继续下跌缺乏动力，在此阶段，宏观经济的表现对A股短期走势影响不大，短期市场的涨跌主要由市场供求关系决定。

　　他认为短期来看，市场的机会存在于超跌股和预期有较好补偿方案的公司中，但从长线来看，A股上涨需要有更好的故事，而股权分置改革和人民币汇率改革都只是发动的引擎而已。

　　宫里启晖表示，A股的估值目前走入了误区。他说，目前A股市值约4000亿美金，而美国上市的GE和艾克森石油的总市值约为8000亿美金，难道1348家公司不如两家公司值钱吗？他称，从全球资本市场的发展进程来看，国际资本对本土金融市场建设的贡献是很大的，中国引入QFII制度，目前虽只是开了个小口子，但也必将对A股合理定价产生积极作用。　(文新)

[上一页]　[1]　[2]　[3]