神秘专项周转贷款能否搅动市场

　　(作者 秦洪) 日前，有报道称，招商证券已获得建设银行发放的首批3.5亿元专项周转贷款，而且还称，在此之前，华泰证券、东方证券也获得这一专项周转贷款。另援引银行界的人士称，此专项周转贷款主要用于买股票。那么，如何看待这一信息呢？

　　专项周转贷款有点神秘

　　对于专项周转贷款来说，其一亮相就充满了神秘感，这主要是基于名称来说的，因为贷款好理解，是银行贷款企业的，且要还本付息的。但对于专项周转，就让业内人士费尽了脑筋：“专项”似乎有专款专用的意思，但并没有明言到底“专”在何处，又该如何“周转”。

　　不过，按照媒体援引银行界人士言语的报道，专项可能指的是买股票，而且，前期也有媒体称，平准基金“变形”为专项周转贷款，百亿资金借道入市，这样，答案似乎就出来了，原来此笔专项周转贷款也可能是平准基金，但平准基金入市引起了学术界的极大争论，尤其是谁担负起亏损的责任，现在好了，通过券商渠道进入A股市场，盈亏由券商负责，因为是贷款嘛。但毕竟只是传言。诸多的猜测与疑问，让专项周转贷款充满了神秘感。不过，因为其朦胧，市场参与者反而都喜欢：“朦胧”往往给投资者带来更大的想象空间。

　　券商会买大笔股票吗

　　现在的问题是，假使专项周转贷款真的可以买股票且不违法，那么，券商会买大笔股票吗？对此，我们从媒体的报道中也得到了两个截然不同的信息。有媒体称，券商拿到资金真的会买股票，“6·8”行情中有18只个股涨停板开盘竞价的背后力量，就是可以拿到专项周转贷款的某券商。因为当日的公开信息以及随后几日的公开信息显示出此券商的非营业场所、机构专用席位等交易席位的确频频出现。但也有媒体称，资金宽裕的券商并不需要此笔资金，因为它们想买，完全可以用自有的自营资金，没有必要拿贷款，这样还没有赚钱呢，先让银行赚了一把，不合算。

　　想想也是，目前券商整个行业的确不尽如人意，但是，部分券商的现金流以及生存状况却借助于近两年的投资理念转变，使得自营业务向好而迅速好转。如果再加上投资基金管理公司的股权等因素，日子还算滋润，至少在二级市场买股票不会想到银行贷款的，这可能也是他们不要贷款的底气。当然，也有券商目前现金流状况非常窘迫，有专项周转贷款当然很好，还省得自己跑银行看银行脸色行事。现如今是银行送钱上门，不妨买些股票，以对得起赖以生存的A股市场。

　　券商择股不会走老路

　　退一步说，在目前的市场环境下，获得专项周转贷款的券商，如果果真可以买股票且的确想买股票的话，它们需要考虑当前的市场环境以及未来市场的趋势，毕竟四年多的熊市已彻底击溃了先前券商创造的做庄思路，不会有券商笨到拿着贷款资金再走做庄的老路，否则就会搬起贷款的钱砸碎自己的招牌。

　　当然，券商的思路与基金也有些区别，因为基金管理公司的盈利模式是旱涝保收的管理费，所以，基金发现价值低估之后往往将股价拉到合理的估值区域后就维持着上下窄幅震荡的趋势。但券商则不然，因为主要靠差价收入做大自营利润，所以，即便是同样的“价值投资”，券商做起来更具有激情，上下宽幅震荡，因此，就此点而言，券商的专项周转贷款的确有可能激活市场。在近期的超跌低价股＋行业复苏股的公开信息中有时候还真的看到券商总部席位的出现。看来，券商在近期的确有些得宠。循此思路，如果喜欢券商的操作思路的投资者，可以在超跌的上海本地股以及超跌的行业复苏股中找找感觉。