各路机构都有小算盘

　　本刊记者 江红霄

　　“两会行情”发展至此，身处其中的投资机构又是如何看待的呢？记者采访中发现，不同的机构对这波行情的判断，虽然总体上都是先当反弹看待，也基本上同意“上半年该挣的钱还没有挣完”，但思考问题的逻辑和心态却各有千秋。

　　保险：谨慎入市 留有后路

　　作为股市上的新生力量，某保险公司投资管理中心资金运用部负责人出言谨慎：“我们认为，这波行情资金推动很明显，主要是由于跌多了洗出来很多资金，去主攻超跌品种。由于上涨缺乏清晰的主线，这也制约了行情发展的力度和高度。”

　　尽管如此，他仍认为上半年会有一波反弹，从最低点算起，持续时间将有3-5个月，高度大约200-300点，在1500点附近会遇到较大阻力，下半年可能还会创新低，明年才会真正见到熊市的底部。因此他表示：“我们如果在今年入市，一定要考虑留条退路，而且在入市的资金量和购买的品种上都会非常审慎，入市速度也不会很快。现在大家都认为，保险资金年内可能入市资金达200亿元，但就我了解，年底能有20亿资金进入二级市场就算不错了。”

　　“入市相对谨慎”，是采访中保险方面的一个共同表态。从保监会有关“股票资产市场价值发生大幅波动，亏损超过本公司股票投资成本10%的，或者盈利超过本公司投资成本20%的，应当于三日内向中国保监会报送《股票投资风险报告》”的规定看，保监会对风险的控制也可谓谨小慎微。

　　券商：休养生息 态度积极

　　新的行情中，券商这股曾经的“破坏性”力量，又将充当怎样的角色呢？华泰证券管理客户资产的负责人武晓春断言：随着规范券商这一批队伍的名单不断壮大，券商“炸弹”的引爆可能将告一段落。因此“今年至少会有一波上升行情，哪怕目前先把它定义为反弹。”不过他也注意到，虽然行情呈现出多元化特征，但完全被大家认可的热点还未出现。但他可以肯定的是，2003年以来打着价值投资旗号的品种和已经大幅度上涨的品种，在本次行情中不会有太好的表现。

　　某大券商自营部负责人则明确表示，自己将是积极偏多的一方。更让他有信心的是，该公司的30蓝筹股指数从2004年6月28日设立以来，今年已经有了10%的上涨幅度，力度远强于大盘。随着目前利多因素的一点点积累，尤其是对股权分置的利多预期，本轮行情的力度应该比“9.１4行情”强。以他的经验判断，这波行情的收益率只要能达到GDP的2~3倍，即20%-30%之间，都算是理性上涨。作为券商的自营部门，他们将把握住蓝筹股机会，积极挖掘延伸的热点；而超跌、重组股等局部热点，对大资金来说难以形成整体持续的收益，因此他们不会太关注。

　　基金：上半年该挣的钱还没有挣完

　　广发基金公司的投资总监朱平，接受采访的语调与1月底参加本刊举办的行情峰会演讲时相比，显然要积极许多。他认为今年行情向上的概率比去年要大，这次反弹将是“9.１4行情”以来级别最大的一次，但在1300点会有争夺。总体看来，目前行情性质仍属每年上半年都会出现的“常规性行情”。

　　朱平如此判断的指标有两个：第一是资金。据他所知，保险资金正在从一些基金撤出，但正式入市还需要时间。第二是他们旗下的一些主要投资品种，还未达到目标收益，比如贵州茅台、上海机场、烟台万华等。他认为这些股票目前的价位尚未完全反映出其未来价值。因此对于基金来说，上半年该挣的钱还没有挣完。但他也表示，对基金来说，目前比较难预测的一个是游资入市的意愿和数量，另外就是政策的预期。如果没有好的政策出台，大盘年底可能还要创新低。

　　在热点方面，朱平认为，周期类的股票整体还是处在一个大箱体中。无论是处于上游的钢铁、石化，还是处于下游的汽车、电力、水泥等，可能要往中间走。即上游行业的股票价格要下来一点，下游行业的股票价格要上去一些。而金融、房地产行业的股票基本面会有所改善，但是存在的一些未知风险还很难判断，比如加息、物业税、交通银行两地上市的估值压力等。消费行业的上市公司前景应当不错，但就上市公司而言，其产品一定要有差异化。

　　游资：题材将作为行情的“调味品”

　　游资无疑是这波行情的积极实践者。他们发动的超跌股、概念股让行情热闹了许多。与游资机构颇有交往的东金顾问分析师何岩，已经注意到这波行情与“9.１4行情”的差异。他发现“9.１4行情”是游资热闹，基金旁观，但这次则有基金的自救行为。整体看来，这波行情是市场自发形成的反弹行情。他建议投资者务必要抓住这每年一次的黄金获利期。

　　何岩指出，对于游资来说，现在看得太远还不切实际，但可以将这波行情判断为大级别的反弹，冲击到年线1440点附近可能会有阻力。投资者可关注站在年线上方的个股，也可以将60日均线当成判断股票强弱的一个指标。另外对于游资来说，市场需要调味品，最近走强的环保、新能源等概念股就属此类。何岩建议投资者关注这些流通盘不太大、业绩尚可、兼有热点题材、便于游资运作的个股。