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□主持人 吴智钢
前度牛郎又重来
主持人：根据资料统计，在深沪股市历史上所经历过的14个春天当中，就有13年的春季出现上攻行情。不管处于牛市还是熊市，春季上涨似乎已经成为惯例。今年，春暖花开时
节，股市又再度上涨了！在经过自2001年以来的大幅、长期的调整之后，尤其是经过了股价结构调整和投资理念的革命、经过机构投资者的快速培育之后的今天，这一波的春季攻势究竟是一个调整过程中的阶段性反弹呢？还是一个新牛市的开端？
北京证券 吴琪：本次行情是在新一轮利好政策密集推出的背景下产生的。从本质上讲，与9.14行情以及10月下旬开始的反弹行情没有本质区别。9.14行情是在温家宝总理要求加快落实国九条的讲话后启动的，随后各大部委陆续推出了诸如《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》、券商集合资产管理产品试点工作正式启动、中国证监会与央行联手发布《证券公司短期融资券管理办法》和《证券公司债券管理办法》等。而本次行情的启动契机是今年1月21日温家宝总理在其主持造开的国务院第五次全体会议上指出要促进证券市场健康发展。随后相继出台了交易印花税减半、保险资金获准独立入市操作、以及央行、银监会和证监会联合发布的《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》等。我们看到这一系列政策，除了实实在在对于证券市场的资金供给起到了较大的促进和保障作用外，还进一步强化了管理层对证券市场的一贯支持，从而对市场信心的恢复起到了积极的作用。
但是，我们看到，在资金供给增加的同时，本年度股票扩容压力也不容小觑。且利好政策并没有真正触及到导致股市持续低迷的根本性问题，如股权分置等，因此，我们认为，节后涨升行情依然脱离不了其反弹性质。
西南证券 张刚：本周大盘连续向上突破60日均线和千三整数关口等重要阻力位，周五在触及半年线时上升力度减缓，未能收至半年线之上，使得后势走向变得更微妙。
本人认为，本轮上升行情既不属于大盘创出五年多新低后的短暂反弹，也不是后市有较大上升的反转行情，而是年报期间惯有的业绩浪形成的中期升势。从近几年的证券市场运行状况看，每逢年报披露期间大盘或多或少都会一波升势。而半年报期间股市普遍表现较差，究其原因我们认为与上市公司的分配有关。因此，我们判断出蓝筹股行情的运行与年报、分配是紧密相关的，业绩浪只会以年报业绩为依托，今年披露年报期间必然会运行以蓝筹股为主导的业绩浪。由于股指是在创出五年多新低的情况下出现的升势，市场积弱已久，在长期抑制市场的因素没有彻底消除之前，还难以做出行情为反转性质的判断。同时，此轮升势是以大流通市值的大盘蓝筹股为领头羊，属于大资金推动所形成的，不会成为仅有几周时间的短命行情。
本轮行情能走多远
主持人：从深沪股市的历史来看，尽管多数春季都有行情，但行情的大小却不尽相同。今年，证券投资基金已经迅速壮大，市场资金已是今非昔比。同时，上市公司的业绩增长速度、信息披露的完善程度等市场环境已经处于历史上最好的时期。在这样的背景下，请两位分析师分析一下，本轮行情究竟能走多远？
西南证券 张刚：2003年业绩浪的启动是在1月初，当时运行至4月16日即年报的尾声阶段便宣告结束。2004年的业绩浪启动时间在2003年的11月13日，在2004年4月7日结束。两次业绩浪结束时间相近，主要是因为历年4月份是上市公司年报披露的尾声阶段，多数绩优公司的利好效应已经得到了充分的体现，主力机构会借利好兑现而减仓，而月内会有大量的绩差公司公布年报而对市场产生负面影响，所以此波业绩浪延续惯有特征运行至4月份结束的可能较大。
我们将上证综合指数(资讯 行情 论坛)作为研究对象，对大型底部的有效持续时间定义在十个月以上，通过统计，若剔除1992年以前的雏形市场阶段，我国股市共出现过八个大型底部。每个底部至下一个底部前期间的最大涨幅呈现逐个缩减的态势，由1992年至1993年的302.99%逐步降至2000年至2001年和2003年至2004年的30%多幅度，显示市场暴利时代的终结，平均获利水平逐步降至正常状态。以今年2月1日的底部1187点为起点，按35%～40%的累计升幅计算，本轮行情顶部的点位将会在1602～1662点之间。
北京证券 吴琪：本次反弹与前两次相比，依然具有明显的优势：第一是起点低，前两次行情的起点分别是1266.23点和1292.91点，本次行情的起点是1187.26点。第二，K线组合形态扎实。前两次反弹是在股指下跌途中出现的，本次反弹有一个双重探底的过程。股指在1月21日创下1189.21点后，走出小幅反弹行情，随后有快速下跌，在创下新低后的第一个交易日即将此前的5根阴线全部收复，资金启动行情前的吸筹迹象十分明显。2月4日到2月21日的5个交易日之间，股指成功演绎了突破、回抽、再突破1268.86点颈线位的完美走势，底部构筑十分扎实。由于前两次反弹均是在半年线处受阻回落，此番股指能否站稳半年线反弹目标位，将是验证双底突破的最后一杆标尺。我们认为，从目前市场的综合情况看，股指短线依然具有冲击半年线的能力，而一旦攻克此关键点位，则按照双底形态测试，反弹目标为应在1432点一带。
哪些板块和个股可关注
北京证券 吴琪：本轮行情游资启动的迹象依然十分明显，从其介入偏好看，我们认为科技股和扭亏概念股将成为市场表现最活跃的股票。至于蓝筹股，从近一个半月的走势看，不同细分板块的市场表现不尽相同。部分业绩增长稳定的非周期性蓝筹股表现出强者恒强的特质，如中集集团(资讯 行情 论坛)、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等，这类股票建议投资者可继续持有。钢铁、汽车等周期性行业或者与国家宏观政策密切相关的石化、电力等行业的股票波动频繁，宜波段操作。
西南证券 张刚：3月份预约披露年报的上市公司有592家，占上市公司总数的四成，从2004年前三季度的业绩看，亏损的仅有33家，绩优类公司居多。其中去年前三季度每股收益在前十名的公司都有高比例分配潜力，预约时间主要集中在3月下旬，均无再融资计划，将减轻市场的担忧。随着年报披露时间的临近，在走势上会有较好的表现。
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