多地继续推出水泥淡季错峰计划，前期北方推涨地区正逐步落实，南方正常季节性回落预计出现在6月中上旬，今年有望保持淡季不淡。本周推出错峰计划的区域包括，石家庄（6月停窑10天），宁温台（预计10天），珠三角（6-8月预计10天），广西（6-8月预计10天），长株潭（预计后期推出停窑计划），重庆（6月停窑限产30-40%）。截止目前，计划或已执行夏季停窑的省市包括河南（6月1个月，除郑州部分厂家）、山东（6月1-20日，临沂从11日开始）、陕西（关中6-8月限产，宝鸡6-8月8户企业限产30%）、青海（预计6-8月每个月停产10天）、江苏（6-7月停产10天）、辽宁（冬季错峰欠账企业补停15天，协会提出7月底停产1个月）、山西（6-9月累计停产40天）等。通过对比发现，一是今年错峰时间与区域更为明确，增强执行效力，二是错峰不仅缓解当地供需关系，同时结合周边地区停产，发挥区域联动的正面效应，高价区域限产供给不足，吸引低价区域流入作为补充，既满足高价区域需求，同时缓解低价区域过剩，盈利整体得到改善。
产业链延伸再下一城，海螺水泥近期投资20亿规划建设年产500万吨骨料和年产100万方新型装配式建筑等项目。我们强调价值龙头的成长性，布局骨料与装配式，积极适应行业变化，有望增强产业链话语权。近期一批项目集中开工，区域水泥需求有望加码。6月初雄安新区启动区控详规、雄安新区起步区控规公示；广西发布《西部陆海新通道重点铁路项目建设实施方案（2019-2021年）》，7个重点项目总投资逾1700亿；常州经开区10个城建项目集中开工，计划投资总额5.2亿；广州南沙将投资5770亿元开展包括港口、轨道交通、高快速路、市政基础设施等940个项目建设；《济南铁路枢纽总图规划（2016-2030年）》发布；发改委批复《关于青海省西宁曹家堡机场三期扩建工程项目建议书》。我们对今年水泥量价判断保持不变，行业整体需求大幅下跌可能性较小，盈利有望再超预期。地产新开工+施工双发力，叠加基建表现，我们看好水泥企业中报业绩，北方弹性充足，推荐关注天山股份、冀东水泥、祁连山。南方供需格局继续改善，尤其需求强区量价齐升，建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥（维权）。
玻纤方面，我们预计2019年玻纤价格将会承压，具有成本、产品结构、产业链优势的龙头企业将加快赶超步伐。近期我们持续推荐玻纤及复合材料公司中材科技，核心逻辑如下：（1）公司股价调整后估值处于历史较低位，国企改革预期强；（2）风电行业预期较好公司风电叶片业务有望受益。（3）隔膜业务19年预期边际改善；（4）玻纤业务有望通过销量增长、成本降低对冲价格下降，业绩预期保持平稳。消费建材方面，建议关注：（1）北新建材，通过收购、新建不断扩大产能规模，叠加环保不达标的落后产能淘汰，市场份额有望进一步提升；向精装模式探索，感受家装行业变化，拓宽销量边界；住宅竣工回暖，家装更注重品质、品牌，溢价空间大于公装，看好高端品类家装渗透。（2）东方雨虹，收现情况明显改善，预计将会继续在内部推动架构优化，进行渠道挖潜提升效率，外部经营质量进一步提升、业务范围持续拓宽，我们认为公司未来有望实现更高质量的发展。（3）伟星新材，我们强调精细化管理能力与营销渠道构建能力的特殊意义，C端基因可看长期。塑料管材在产品差异非核心因素的背景下，营销体系构建是区别于竞争对手的利器。（4）帝欧家居，瓷砖行业作为地产后周期装修行业，竣工数据的改善或将带动瓷砖销售回升，我们认为19年在前期竣工与开工数据背离将持续修复，带动瓷砖行业需求修复。在工装业务持续放量及共享营销渠道发挥协同效应的预期下，预计公司业绩将进一步释放。（5）三棵树，公司绑定增速较高的龙头房企，随着防水卷材产能投放，将在工程端为房企提供涂料+防水的双重服务，为工程墙面漆的增长提供新动能。零售端存量房二次装修需求占比日益扩大，随着订单放量，C端增速有望提高；切入防水行业，培育增长点。
建材价格波动：水泥：本周全国平均价格环比回落0.02%。玻璃：本周末全国白玻均价1492元，环比上周下跌2元，同比去年下跌140元。行业库存环比上周增加15万重箱，同比去年增加1184万重箱。玻纤：6月6日全国均价4483.33元\/吨，同比去年下降566.67元\/吨。能源和原材料：截至6月6日（本周四）环渤海动力煤（Q5500K）577元\/吨，环比上周稳定，同比去年上涨7元\/吨。pvc均价6643元\/吨，环比上周下跌186元\/吨，同比去年上升103元\/吨。沥青现货收盘价为3950.0元\/吨，环比上周稳定，同比去年上涨750元\/吨。
风险提示：能源和原材料价格波动不及预期；基建投资不及预期。
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