广州证券：六新股连发申购有技巧

　　广州证券研究所 卢振宁

　　新股发行再次进入密集期，从21日起的4个交易日内将连续发行6家股票，将创下重启IPO以来的新股发行速度记录。其中，中小企业板的众和股份和江苏宏宝在本周四、周五先后上网发行。进入下周则有包括主板的北辰实业、日照港及中小企业板的东源电器、德棉股份上网发行。对于投资者来说，申购不同的新股收益率很可能有较大的差异，如何在这种交叉密集发行中制订合适的申购方案是投资者获取较好收益的关键。

　　申购新股收益率差异大

　　今年已经成功发行并上市交易的新股共23家，假设网上申购新股收益率=网上申购中签率*上市首日收盘涨幅，根据统计，申购新股的平均收益率约为0.2%。同时，按此计算的收益率有逐步下降的趋势，前5家新股的收益率均超过0.3%，8月中旬后上市的新股收益率均低于0.2%。由于在上交所发行的均为大盘股，中签率均比较高，除潞安环能外，其余中签率均高于1%，而深交所中小企业板新股的中签率绝大部分低于0.4%；而上市初期的涨幅则是中小企业板新股较高，绝大部分超过70%。总体看，申购基本面理想、成长性好的新股收益往往比较理想，如保利地产、横店东磁(资讯 行情 论坛)、中钢天源等。

　　两新股中签率预计较高

　　在7月中旬5股连发时候冻结资金超过了8000亿元，而在前一轮两家新股发行时的冻结资金也超过了6000亿元，可见虽然经历了8月下旬的加息，投资者申购新股的热情依然不减，专门开户申购新股的投资者越来越多，我们预计本轮6股连发冻结资金将介于8000亿元-10000亿元之间。预计北辰实业和日照港的申购资金将达1500亿-2200亿元，预计中签率将介于0.7%-1.2%。其中日照港将按新的询价制度发行，网上网下申购将同时进行，参与网下申购的机构资金不能重复进行网上申购，中签率有可能因此而提高，资金冻结时间也缩小为3日。中小企业板的众和股份、江苏宏宝、东源电器、德棉股份的申购资金预计将处于800亿-1200亿元的水平，预计中签率将介于0.25%-0.4%。

　　中小板新股上市涨幅较大

　　从过往经验看，中小企业板股票由于流通盘小、成长性好、想象空间较大，上市首日涨幅普遍较高，有近一半中小企业板股票首日涨幅超过100%；而上交所发行的大盘蓝筹股基本面比较透明，定位一般比较理性，因此上市首日涨幅相对较低，大多在40%左右，中国国航还曾一度跌破发行价。

　　北京北辰周三H股收盘价为2.4港元，比A股发行价格溢价不高，公司的盈利能力和成长性一般，但由于公司参与奥运核心区域的建设，是正宗的奥运板块股票，上市后有被投机炒作的可能，预计上市初期涨幅将在20%-40%间。日照港为质优港口股，上市后涨幅预计能达到40%左右的平均涨幅水平。纺织服装行业的众和股份和德棉股份业绩优良但想象空间一般，预计上市后涨幅将处于中小企业板的中等水平；而东源电器为高成长性的高新技术企业，上市后极可能受到市场大力追捧，涨幅预计较高。由于五金行业的竞争比较激烈，我们预计江苏宏宝上市后的涨幅不会太高。

　　三套申购方案可以选择

　　不同资金规模和风险偏好的投资者，可以选择不同的新股申购方案。在这一轮上市的新股中，北京北辰发行价格较低，中签率预计在1%左右，即有30万元资金就有很大机会中一手，因此北京北辰比较适合中小投资者申购。对资金量较大的投资者或机构，则有几套方案可选择：资金规模很大的投资者可选择北京北辰+日照港+东源电器的申购组合以保证获得平均收益率；对希望保证中签率的稳健型投资者，可选择北京北辰+日照港的申购组合；追求高收益的投资者可选择日照港+东源电器的申购组合。