广州证券：中小板两新股上市定位分析

　　广州证券研究所 卢振宁

　　万丰奥威

　　汽配子行业龙头

　　万丰奥威(002085)主营业务为汽车铝合金车轮的研发、制造和销售，产量和出口额在国内企业中均位居前列。公司产品技术在国内处于领先水平，拥有完整的制造产业链和规模优势，具有成本优势。公司已通过部分跨国汽车制造企业评审工作，进入其全球配套网，具有较强国际竞争力，目前出口收入占总收入的比重超过70%。募集资金项目有利于扩大产能和提升技术水平，为公司长远发展提供保证。

　　预计2006年和2007年每股收益分别为0.27元和0.35元，参考

　　各证券研究机构对万丰奥威二级市场价格的的预测约介于6.5-8.4元，其中中信证券预测价格为6.5-7.5元，方正证券预测价格为7.14-8.4元。参考以往中小企业板类似规模及行业特性股票上市首日的表现，预计万丰奥威上市首日涨幅可能介于30%-50%，对应价格约为7.3-8.5元。8元以上可逢高获利了结，7元以下有一定投资价值。

　　东方海洋

　　“多宝鱼”事件影响有限

　　东方海洋(002086)主营业务为海洋水产品加工和海水养殖，具体包括冻鱼片等水产品加工，海带苗的培育、大菱鲆、海参等海珍品的养殖，其中水产品加工占收入80%以上。由于水产品加工毛利率一般，公司盈利能力无法和獐子岛、好当家相比。2006至2008年随着一系列项目的投产，产能将有明显的释放，其中海参养殖等高毛利项目较值得期待，随着产能的释放，公司业绩增长有一定保证。

　　近期大菱鲆(俗称多宝鱼)药物超标问题对公司的大菱鲆销售会有影响，考虑到公司大菱鲆销售收入占比不足10%，影响有限。

　　预计2006年和2007年每股收益分别为0.36元和0.45元，估值水平应低于獐子岛和好当家，可取20-24倍的2006年动态市盈率，合理价格约为7.2-8.6元。

　　各证券研究机构对东方海洋的市场价格预测差异较大，主要介于8-12元，其中申银万国预测价格为8.4-9.24元，海通证券预测价格为10.84-12.25元。参考以往中小企业板类似规模股票上市首日的表现及负面消息的影响，预计东方海洋上市首日涨幅可能介于30%-60%，对应价格约为9.7-12元。12元以上可逢高获利了结，9元以下有一定投资价值。