陈宏超：价值成长的坚守者

　　证券时报记者万鹏

　　昨天是2006年中国股市最后一个交易日，盘点一年的收获，可能不少投资者都会发出这样的感叹：曾经有几个翻番的机会摆在自己面前，没有去珍惜，哪怕只牢牢把握其中的一个机会，获取的收益也会大大超过现在的水平。不过，对深圳菁英时代投资管理公司来说显然不存在这样的遗憾———他们重仓并一路持有至今的两只个股以超过600%的涨幅高居年度涨幅榜的前列。

　　坚守理念　　投资如长跑

　　对于如此骄人的战绩，该公司掌门人陈宏超显得格外谦虚和清醒，他认为，投资如长跑，坚守自己的理念才是长期稳定增长的根本手段，“我们既定的年收益只有20%”，“只要每年都能稳定地获得这样的收益率，我们就非常满意了”。

　　与一些私募基金不同的是，菁英时代投资不必将太多的精力放在开发客户上，陈宏超丰富的证券及实业经历，为公司积累了广泛的客户资源。“客户可以选择我们，我们也在选择客户，其中最重要的一条就是必须完全认同我们的投资理念，具有共同的价值观”，陈宏超表示，“坚守理念不仅是对自己，也是对客户的要求”。

　　价值还是成长，许多人对此争论不休，陈宏超将其进行了吸收整合，遵循了“价值成长”理论，即，重价值，更重成长，追寻价值成长型投资品种，以长远的眼光寻找优势高成长行业，深入挖掘极具投资价值和成长潜力的公司。具体来说，就是按照自上而下的原则，先选出高成长性的行业，然后挑选出其中的优势企业或者有望成为优势企业的公司。按照这样的思路，招商银行、万科A、茅台、张裕、泸州老窖、泛海建设，这一连串的大牛股被纳入陈宏超的投资组合，而且这些大牛股全部集中于陈宏超最为看好的金融、地产、消费服务三大行业，“对于这样的品种，只要增长趋势不改，我们坚决一路持有”。

　　以实业投资心态选股

　　2001年底，陈宏超淡出熟悉的证券市场投身实业。现在看来，正是这段经历让陈宏超对实业领域有了更为深刻的理解，并将其延伸到证券投资中来。“我们是以投资实业的眼光来选择行业和公司，并且以实业投资的心态买入并长期持有”，陈宏超表示。

　　淡出证券市场还使得陈宏超能够远距离、更为客观的审视证券市场的长远发展。2005年下半年，股权分置改革启动，上证指数跌破千点，此时，陈宏超对中国证券市场进行了一次深入的思考，最终得出结论：中国证券市场正在进入一个全新的发展阶段，一个真正的牛市将从2006年拉开序幕。

　　“做出这样的判断主要中国证券市场长期存在的三重泡沫即将消除，中国股市将伴随中国经济的高速增长步入长期牛市”。陈宏超所谓的三重泡沫是上市公司过渡包装、二级市场过渡投机、股权分置的制度缺陷。从2005年，发行制度的改革渐趋完善、股指大幅下跌、股权分置改革启动，这三重泡沫也到了基本消化。

　　这其中，陈宏超最为看重的是以股权分置改革为代表的制度变革，“2005年以前中国证券市场可以整体归为试验阶段，制度、监管都不成熟，股权分置改革的启动、监管力度的加强、上市公司清欠、大股东注资，这一系列的变化令中国证券市场的价值基础发生了巨变，真正的价值体系得以建立”。

　　“股权分置改革让已经低估的优质公司股票，再打一个七折”，陈宏超关于证券市场长期的判断以及价值成长的投资理念在潜在客户中获得了强烈的认同感，深圳菁英时代投资管理公司得以顺利成立。

　　充分享受成长的快乐

　　经过一年多的强劲上涨，许多投资者都产生了这样的困惑，市场认同的好股票都涨这么多了，还能继续上涨吗？这个市场中还能找出被低估的股票吗？对此，陈宏超并不担心。他认为，如果简单的从市盈率水平来衡量，这种困惑不是没有道理，但如果以动态的眼光，放眼长远，则会乐观许多。

　　他认为，中国经济仍处于一个高速发展的阶段，这种势头仍会长期保持，再加上人口红利、本币升值、后工业化、城市化等多重因素的迭加，中国股市始于2006年的大牛市有望持续10年以上。在中国经济未来十多年的“超白金时代”，资本市场将涌现出一批茁壮成长的优秀企业。

　　谈到具体的投资品种，陈宏超再次回到自己的“价值成长理论”。他认为，在未来中国经济高速发展过程中，市场程度越高的行业中的优势企业，将会赢得更多的资源和市场，从而获得远远超越行业平均的增长幅度，投资这样的行业中的优势公司，才能充分享受成长的快乐。而2007年，陈宏超也会出版一本名为《享受成长》的专著，让我们得以享受他的心得和快乐。