环保行业：在环保提速背后寻找投资机会(11)

　　为了保证六项规范性文件的实施，农业部决定2008年作为农药管理年，强化农药管理。

　　5.5优势企业面临良好发展机遇

　　中国农药工业保持快速增长，且出口大幅超出进口量，2007年全年出口农药47.7万吨(实物量)，比2006年增长19.9%；进口农药4.1万吨，比2006年下降4.4%，净出口量为43.6万吨。反映了国际农药产能正在向中国转移的大趋势。

　　尽管近年来国内的环保门槛大幅提高，但是，相对于发达国家，仍有较大的差距，环保成本相对更低，而且，相对于其他发展中国家，我国基础工业和设施门类齐全、配套完备，原材料价格低廉、交通运输便利，市场潜力巨大，为优势农药企业的发展提供了良好的内外部条件。

　　国际农产品市场牛市行情不断发展，国内农药行业治理整顿、节能减排的力度不断加大，以及国家“三农”政策的逐步落实，以及社会对食品安全的迫切需求等因素，将推动农药行业优势企业快速发展。

　　重点公司：

　　由于草甘膦价格自07年7月份以来持续大幅攀升(从前期的2.6万元/吨已上涨至9.5万元/吨)，相关的上市公司新安股份(600596.SH)、华星化工(002018.SZ)、江山股份(600389.SH)、扬农化工(600486SH)、渝三峡A(000565.SZ)等上市公司受到了市场的追捧，股价大幅上扬。我们建议投资者密切跟踪草甘膦行业供求关系和市场价格的变化情况，继续关注上述公司。

　　在非草甘膦相关的农药类上市公司方面，我们建议投资者关注红太阳(000525.SZ)和诺普信(002215.SZ)。

　　红太阳(000525.SZ)：公司是国家农药行业重点骨干企业之一，为国家火炬计划重点高新技术企业，主要生产高效、低毒、低残留、环保型的第三代仿生性拟除虫菊酯类和第四代杂环化合物类杀虫剂。

　　受我国将从2007年1月1日起全面禁止甲胺磷等5种高毒有机磷农药的影响，部分消费者提前大量购买、囤积高毒农药，导致以生产环保型农用杀虫剂为主体的本公司产品终端销售价格持续走低，给公司经营造成较大冲击。随着国内彻底停产高毒农药、库存高毒农药的逐步消耗，公司环保型农药的销售有望逐步走出低谷。

　　红太阳集团旗下目前最突出的优质农药资产为年产1.2万吨吡啶生产线，目前已经完全达到设计要求，即8000吨纯吡啶和4000吨三甲基吡啶。吡啶是农药、医药等精细化工品的重要中间体，目前国内农药厂商只有红太阳集团成功地进行了工业化生产。目前全球吡啶生产主要集中在欧洲、美国和日本，主要生产厂家是瑞利公司和龙沙公司。国内可独立生产吡啶的仅红太阳一家，吡啶项目是公司历时7年科研攻关完成，具有很高的技术壁垒。

　　市场对于集团吡啶资产的注入存在较强的预期。

　　诺普信(002215.SZ)：公司是国内农药制剂行业最大生产企业，在农药行业销售额前20名中，公司是其中唯一的制剂型企业，在农药制剂行业中处于龙头地位。

　　公司的已登记产品数、无公害农业果蔬用药品种数、新农药制剂发明专利申报数三项指标均位居全国农业制剂行业第一。

　　公司拥有良好的产品开发与技术创新能力，并已与全国性营销网络构成的强大销售能力。

　　农药行业禁“高毒高膦高残留”政策的变化和实施将为水基化环保型农药直接带来约100亿元的市场。当前，公司水基化环保型制剂占公司销售总额50-55%。

　　水基化制剂中以水代替有机溶剂或少用有机溶剂，大大节约成本。因此，随着石油产品价格的上升，水基化农药制剂成本的比较优势明显。

　　公司07年实现每股收益0.77元，预计08、09年EPS分别为0.69元/股和0.89元/股，成长性良好。