环保行业：在环保提速背后寻找投资机会(5)

　　博汇纸业：现有产能72万吨。公司主导产品为文化纸和白卡纸，两项合计占公司07年主营业务收入的77%，其中书写纸占比34.1%，白卡纸占比41.4%。白卡纸价格在年内不断走强，毛利率也由年初的20%左右攀升至22.4%。白卡纸08年将继续保持景气，同时公司的募资化学浆项目为公司白卡纸生产提供原材料，将大幅降低白卡纸的生产成本。文化纸毛利率07年下半年提升至23.1%。文化纸由于国家产业政策关停落后产能，将处于长期景气趋势中，预计08年仍有提价空间。

　　瓦楞纸属于运输包装纸中的低端纸品。与书写纸相似，瓦楞纸产能同样较为分散，在本次环保风暴中瓦楞纸有大量落后产能被淘汰，降低了子行业的产能分散性。A股公司中的山鹰纸业有一定程度的受益。

　　环保风暴对新闻纸子行业也有一定益处。由于新闻纸以进口美废为主要原材料，排放不达标且起始规模不足的企业没有环保批文，拿不到进口额度，从而限制了新闻纸的小产能。新闻纸龙头企业华泰股份、晨鸣纸业将从中受益。

　　3.3行业集中度提高，打造寡头发展方向最可能

　　在行业集中度提高进程中打造的寡头企业：华泰股份，晨鸣纸业，太阳纸业。

　　国际造纸业经过长期的发展，早已整合完毕，行业集中度很高。发达国家前十名的产量通常市场份额达80%以上。以美国为例，最大的国际纸业在美产量为1300余万吨，占全国总量的16%。

　　我国制浆造纸行业的一个典型特点是产业集中度低，强势企业少，存在众多技术装备水平低，资源消耗高，环境污染严重的小纸厂，这种状况又集中体现在文化纸、瓦楞纸等进入门槛较低、产能非常分散的子行业上。在产业政策与环保主线的引导下，文化纸、瓦楞纸有大量落后产能淘汰出局，而且新增产能也受到起始规模与环保标准的严格限制，行业内现存的环保达标的纸厂可以进一步扩产，或通过并购、重组等形式扩大现有企业规模，使行业集中度逐渐提高，增强行业议价能力。

　　其他如新闻纸、铜版纸等子行业的产业集中程度已经较高。新闻纸龙头企业华泰掌握了国内近1/3的新闻纸市场，晨鸣也占有着国内超过1/10的市场份额，目前主要新闻纸企业已经掌握一定定价权。铜版纸子行业的龙头公司太阳、晨鸣等对下游具有较强的议价能力。在环保政策作用下，新闻纸、铜版纸子行业集中程度还将进一步提高，行业未来面临寡头发展方向。

　　4水泥行业

　　4.1水泥行业节能减排意义重大

　　据初步统计，2007年建材工业能源消耗总量达到了1.95亿吨标准煤，约占全国能源消耗总量和工业部门能源消耗总量的7%和10%，而其中水泥行业能耗就占了建材行业能耗的75%，因此水泥行业的节能减排意义格外重大。

　　水泥行业对于环境的污染和破坏主要产生于两个过程。一是开采能源和资源的过程，另一个就是排放工业废弃物的过程。因此对于水泥行业来说，最有效的环保措施第一就是竭尽全力的提高生产效率，减少对资源和能源的消耗，第二就是在生产过程中减少废弃物的排放。