中青旅：主业架构清晰 影响力继续扩大

　　天相投顾：张丽华

　　2007年年报显示，公司全年共实现营业收入45.3亿元，同比增长56.43%；营业利润3.00亿元，同比增长145.68%；归属于上市公司股东的净利润为1.63亿元，同比增长66.72%； 每股收益0.52元。分配预案为：每10股转增3股。

　　营业收入大幅增加的主要原因有3点：浙江中青旅绿城投资置业有限公司房地产收入进入结算期；乌镇旅游纳入合并报表；北京中青旅创格科技产品代理业务的收入大幅增加。景区、房地产的毛利率较高使得公司净利润增幅超过收入增幅。

　　公司以旅行社业务为主干，以景区、酒店等旅游相关业为两翼的旅游主业架构已经形成。我们预期2008年各项旅游主业将取得全面发展，其中入境旅游、会展旅游及 北京地区的3家经济型酒店将直接受益奥运会的召开，而乌镇景区将进入跨越式发展阶段。

　　考虑到公司良好的发展前景，及奥运会对公司业绩产生的良好影响，我们维持公司“增持”评级。