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　　千点攻守满眼绿色 股改行情走向冬天
　　K线图上，大盘又一次徘徊至千点关前，6.8行情燃起的希望之火早已经烟消云散。998点的惊险一刻，现在想来仍叫人胆战心惊。股改全面推进如火如荼，股市行情却满眼绿色风雨如磐。G股板块在一轮炒作之后不幸中道夭折，大规模的填权走势叫大盘不堪重负，当千一关口和半年线相继失陷，惨淡的下跌与将要到来的冬天不期而遇，我们不禁要问：股改大戏将如何面对“千点攻守” ……[发表评论]
　　谁在虚构股市乌托邦 股改是否真是一大利好？
　　从试点到全面铺开，中国股权分置改革以不可逆转的趋势逐步推进，第六批、第七批、第八批……每个星期都有一批或好或不好的上市公司从幕后走上前台，接受检阅般的拿出或多或少的对价方案“取悦”流通股东的青睐。悄然间改革已经进入深水区，截至10月底，上市公司股改已达200余家，市值已高达6700多亿元，股改公司市值已占总市值的30%。然而，投资者对后市却越来越不看好，G股贴权行情乍起，寻宝游戏宣告结束，大盘指数急转直下，而且又一次义无反顾的走向千点的边缘。还有两个月就要年终总结，2005年的股市大转折究竟在哪里？股改真的是利好吗？是谁真正享受到了全流通的实惠？又是谁在为“健全的资本市场”泣血买单？[发表评论]
    　　关于对价、除权、承诺和股改投票的伪命题
送股水平有待提高 对价并非股改良药
　　
　 　关于股权分置改革，有人说，木已成舟，对价方式已成定局；有人说，先别管合不合法，只要药到病除就是好药。曾几何时，对价被奉为解决股权分置的万能良药。但是股改至今半年有余，平心而论，还有谁能对其结果弹冠相庆呢？对价本是向流通股东让渡利益，换取资本市场相应机制。但随着股改的进行，市场重点渐渐演变成了追逐对价，而市场痼疾仍然作祟不散。[发表评论]

　对价方式存在致命伤 并不是股改万能良药
　深交所总经理张育军称股改对价水平应有所提高
　投资者对价胃口提高 监管层会商妥协之策


股改增持承诺画饼充饥

　 　 股改以来近40家上市公司大股东作出了在二级市场增持股票的承诺。其中，有11家已实施增持，但这些公司的增持承诺多数成了“画饼充饥”：不但没挺住股价，连大股东自己也成了“套中人”。 从宝钢和上汽的市场表现可见一斑。事实上，大股东相关承诺价格会向市场明示或暗示股价走向。由于大股东增持定价均在当时市价以下，因此定价不论高低，都有可能对股价产生向下牵引力。甚至为机构套利提供便利……[发表评论]

　股改增持承诺画饼充饥 大摩与宝钢的承诺有何不同
　大股东增持承诺变成为机构套利的良机
　股价承诺彻底变成鸡肋 13分钟上汽赔了一个亿
自然除权阴魂不散 新Ｇ股贴权断送股改行情

　　当前股改的问题不仅是对价送股水平不高，而且还有一个令人哭笑不得的“自然除权”问题。“自然除权”不仅无情地吞噬了送股的好意，同时也在顷刻之间就使股改的对价成果化为乌有。其实，股改所遭遇的“自然除权”问题，原来在分红转增中也早就发生，并且一再地延续至今，红利除息、转增除权的死规则完全剥夺了流通股投资者享受分红回报的权利。[发表评论]
　亏了还不知道 股改除权价有障眼法
　自然除权潜规则阴魂不散 对价成果被莫名吞噬
　焦点追踪：新Ｇ股贴权断送股改行情

投票黑幕笼罩股改 股民选择集体沉默

　 当人们面对利益威胁时，可能会选择站出来反抗，也可能会选择沉默，但还有第三种选择——期望别人首先站出来反抗，因为首先站出来的人可能第一个受到伤害，而其他人的利益可能得以保全。为什么投票参与率屡创新低？为什么几乎所有的公司都会高票？水皮一篇文章“券商竟然会打电话劝小股民投赞成票”，而“中信证券某营业部更市堂而皇之直接更改流通股东的反对票？”股改投票过程中究竟还有多少黑幕，不得而知……[发表评论]

　中信证券陷入股改投票门 营业部代投票非此一家
　谁挟持了中国股权分置改革 揭开投票背后的黑幕
　股改表决流通股东参与率狂降 股民选择集体沉默

　　如果说股改缔造中国股市转折，充其量只是制度性的转折，但并非根本性的转折，更不要枉谈行情的好转，在上市公司业绩不如非上市公司的时候，恐怕所有关于恶意圈钱、关于腐败、关于黑箱操作的流言蜚语都变成了真实……

　　股指再度下跌究竟是什么原因？实际反映了股改与业绩对决的结果。在不少投资者眼里，股改应该成为推动大盘上涨的动力。有投资者甚至提出，“如果股改完成后股指不能上涨的话，那只能表明一点，即当前的股改是不彻底、不成功的。”然而，股改究竟能不能推动大盘上涨取决于两点，一是股改对价是否对位，二是以业绩为主的基本面是否支持。就近期大盘表现而言，季报业绩及年报业绩预期是制约大盘上涨的主要因素。

　　在价值投资理念已经扎根的今天，大盘要逆业绩上行恐怕难上加难，指望股改拉动股指同样具有难度。更何况股改的深入还会加剧投资者的其他不安心理。没有业绩作基础的增持承诺、分配承诺等股价稳定措施难以稳定住股价，没有业绩作基础就如同在沙滩上建造大楼。股改在与业绩的对决中败下阵来……[发表评论]

 　　　　  有形之手能否托起股市的满目疮痍

　　第一道金牌：11月1日，深交所总经理张育军：股改对价水平应有所提高
　　第二道金牌：11月2日，国务院转批证监会《关于提高上市公司质量意见》
　　第三道金牌：11月2日，央行副行长吴晓灵：央行将进一步拓宽证券公司融资渠道
　　第四道金牌：11月2日，银监会副主席唐双宁：将加大信贷资金支持证券市场力度
　　第五道金牌：11月3日，证监会研究中心主任李青原：近期不会重启IPO
　　第六道金牌：11月4日，保监会副主席周延礼：保险资金入市规模已超1150亿
　　第七道金牌：11月4日，证监会主席尚福林提出提高上市公司质量八点意见

　　投资者对“政策救市”还是满怀期待，因为无数次的股市惊险历史都证明，管理层总在“最危险的时候”出手救市，并且立竿见影。例如五一之后，股改试点正式启动，上证指数在6月6日跌破1000点大关，管理层连续推出“上市公司回购流通股操作细则”和“个人投资者股息红利税减半征收”等救市政策，终于引发了6月8日的井喷行情，政策救市的威力再次显现。政府出手托市，如果仅仅为了股改的顺利推进，会否是饮鸩止渴？[发表评论]
　　今天政策市正是为了最终告别政策市

　　 政策市往往更容易套牢投资者，因为政策市是以国家的诚信作诱饵的，这是不遵守市场规律的结果。股改行情已经落幕了，股改行情后上证指数最低跌到1067.41点，深证成指数已经跌破7月22日股改行情启动前的点位，最底到了2610点，再继续跌下去就要创历史新低了。显然这次股改而启动的政策行情是失败的。
　　 不遵守客观规律的政治底一样可以被击穿！相信响应本轮政策引导的股改行情后被套牢的投资者；还有手中握着完成了股改的G股投资者，要么将来面临大股东托市后的高价增发、配股，要么面临再度下跌的价值回归，以后当投资者利益再度受到伤害的时候，一定会再想起《天下无贼》那句道白 ：“我最烦你们这帮打劫的了，一点技术含量都没有！”[发表评论]

  　　达摩克利斯剑高悬：新老划断和新股发行

　 　近200家占流通市值30%左右的上市公司进行了股改，包括含B股、H股、ST类公司以及暂停上市类公司的股改纷纷破题。除了清华同方成为市场的“弃儿”其方案被否决外，其它所有召开相关股东会议股改公司的方案均一一过关。在类别表决结果呈现出“一边倒”的大背景下，证监会有关人士近日表示，“要加快股改节奏”。可以预见的是，随着股改进程的加快，新老划断离市场越来越近了。[全文][发表评论]
　　深交所表示将推动中小板尽快实现新老划断　
　　新老划断大约在七个半月后 李青原：新股发行近期不会开闸 新老划断未到时
　　 　　
　　　 　尽管相关政策法规并未对股改成功、新老划断的标准给出明确的说法，但从权威人士的表述和市场的普遍预期看，一定市值比例的公司完成股改乃是其最基本的依据。按照目前的进程，占60%左右市值的公司完成股改会在什么时候呢？ [全文][发表评论]
　　新股发行完全由市场说了算 IPO年内开闸机会甚微 基金调仓剑指何方 可能为将临的新股IPO做准备

   谁为市场的持续低迷负责？

上市公司业绩不敌非上市公司
　　 即将推出的本年度中国企业竞争力报告惊曝意外结论：与非上市公司相比较，中国企业中的优等生———一千多家上市公司的竞争力总体处于下风。上市公司竞争效率低于非上市公司有两个原因：一是上市公司的结构，大多数是国企，与竞争性较强的中小企业比较，其竞争效率是低的；二是上市后部分上市公司的公司治理结构并没有根本改善。 [更多][发表评论]
股改失败论有抬头迹象 证监会26条重回问题根本
　　政府管理层终于对中国股市最薄弱的环节开刀了，尽管这一刀下得太晚，长期以来上市公司质量问题被严重忽视甚至纵容，在上市圈钱为国企脱困的年代，企业包装上市的后遗症从来就没有消停过，在上市公司华丽的外表下，一颗颗定时炸弹随时都有可能爆炸，当上市公司只是花瓶而并不能产生效益的时候，股民的钱理所当然的打了水漂……[更多][发表评论]
尚福林：过于注重筹资功能为市场低迷重要原因
　　尚福林指出，我国资本市场建立之初，由于种种原因，一些政策、制度过于注重市场的筹资功能，而忽视完善和全面发挥资本市场本应的的功能，这也是近年来市场上投资者信心下降，市场长期低迷的重要原因之一……[更多][发表评论]
    股市隐性扩容和不堪想象的将来

　　据业内人士测算，从第一批股改试点开始，到最近一批完成股改的G股公司，其非流通股东为获得流通权支付给流通股东的股份并已经上市的达86亿股，比新发行两个宝钢的流通量还要多。在股市资金供应不能及时跟上的情况下，近期市场选择下跌就在情理之中。这也是随着股改的深入，投资者不得不面对的残酷现实。
　　流通股东获得对价补偿的股票，短期内会对流通股东带来一定的账面股数增加和对价收益，但是市场大多数股票的对价，将不足以补偿未来非流通股份爬行式全流通，对现有市场股价连续自然除权效应的下跌空间，这是股改风险滞后释放的结果。
　　4月29日宣布股改与9月30日的流通市值相比较发现升幅80亿，可总市值下降了500亿，待非流通股份加入流通行列，以及全流通发行新股，牵引股票市场平均价格的整体下移将不可避免。对价送股却引起股市下跌，真是令人躲闪不及。更往长远，三五年的承诺期过后，超过目前总数两倍的非流通股进入市场交易，扩容压力简直不可想象……[发表评论]

   股改大戏覆水难收 谁为中小股民守住马其诺防线
　　“开弓没有回头箭”的话一言九鼎，股改走到现在已经覆水难收，就像中国所有其他的各种改革一样，证券市场的股权分置改革表面虽一帆风顺，期间却也不可避免的伴随着各种各样的猜忌和质疑：从对价高低到国有资产流失；从成功标准到法律依据；从B股H股是否参与到如何把握股改节奏等等不一而足。假定这种种争论可以搁置，有一点却不能也没有理由置若罔闻，那就是中小投资者的利益。
　　 当股改成为必须，当舆论环境把股改当成一大利好，当市场各方对股改寄予厚望，甚至希望其包治百病“中国股市从此一路坦途”的时候，大盘却没能提起想象中的“牛气”，甚至逐级下跌，一度徘徊在千点边缘 。抛却“完美股市”的溢美之词，面对种种不可回避的困惑，谈及股民切身利益，我们只能说“股改营造了一个幻想中的股市乌托邦”，经历了四年惨烈下跌的股民们，面对股改，除了心灰意冷，又能怎样？[发表评论]
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