资本融通为打造新动能积蓄力量

资本融通为打造新动能积蓄力量
2019年05月27日 00:45 中国证券报
资本融通为打造新动能积蓄力量

中国证券报

  15年来,中小板吸引了一大批优秀企业上市,企业也依托中小板的自办平台一步步发展壮大,引领行业、走向世界。截至今年5月中旬,中小板932家公司总股本8646亿股,累计总成交金额197.91万亿元,股票总市值8.6万亿元,约占深沪两市总市值的16.42%,成为多层次资本市场体系的重要组成部分。

  15年间,中小板股权融资功能得到有效发挥,932家公司IPO累计融资6109亿元,累计股权再融资1.6万亿元。其中,340家公司上市后融资超过2次,58家公司上市后融资超过4次,市场直接融资功能不断强化。

  除股权融资外,并购重组作为资本市场最具效率和活力的工具之一,也一直发挥着优化资源配置、服务实体经济的重要作用。板块成立15年来,上市公司累计实施完成重大资产重组429单,交易金额合计8349亿元,涌现出一批具有典型产业逻辑、改革示范性,服务于国家发展战略的重组案例。

  其中,快递行业龙头顺丰控股通过重组上市登陆中小板,翻开了公司发展历程中的崭新篇章。帝欧家居收购欧神诺,切入中高端建筑陶瓷领域,深化公司在中高端建材板块的业务布局。蓝帆医疗收购心脏支架制造商柏盛国际,提升业务和管理的国际化水平。木林森收购OSRAM“欧司朗”高端品牌的通用照明业务,实现通用照明业务从中端向高端的跨越。

  深圳一位投行人士指出,中小板并购重组的特点可以从三方面看。其一,深耕主业、围绕产业整合进行并购重组是中小板重组主流,中小板超过六成的重组方案为产业升级或上下游并购,产业协同性强。

  其二,中小板上市公司通过并购重组投身高科技及战略性新兴产业,为一批创新型、成长型公司打通融资渠道,注入增长动力。数据显示,近3年来,中小板有近1/3的并购标的涉及互联网、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医疗等领域。如航天彩虹收购彩虹无人机,实现公司业务由电容器薄膜向高端装备制造的延伸;东方新星收购奥赛康药业,置入医疗行业优质资产,增强上市公司持续盈利能力和发展潜力。

  其三,中小板优化并购重组审核流程,加强培训服务,鼓励传统过剩产业的上市公司通过并购重组去产能、去库存、去杠杆,助力供给侧结构性改革。中国证券报记者统计发现,近3年来,30余家中小板公司置出落后产能,注入具有广阔市场空间的业务或资产,产能出清迈出实质性步伐。如快递行业龙头顺丰快递、申通快递韵达股份均通过与上市公司进行资产置换的模式汇聚中小板,形成产业聚集效应。

  上述投行人士指出,经过多年发展,中小板并购重组趋于成熟理性。监管层对“忽悠式”“三高类”重组乱象的整治,使得中小板上市公司重组盲目追逐热点的现象明显减少,估值体系逐渐回归理性。数据显示,近年来,中小板上市公司重组标的平均增值率持续下降,2016-2018年分别为12.1倍、6.9倍和4.9倍。高溢价方案数量和占比也持续下降,Wind数据显示,2018年增值率10-20倍的重组为5家,2016年和2017年分别为20家和13家。值得注意的是,游戏、广告及互联网营销、影视等行业标的估值仍相对较高,但数量明显减少。

  此外,随着经济全球化、我国对外开放和“一带一路”建设持续推进,中小板上市公司加快了海外并购的步伐。记者统计发现,近3年来,中小板上市公司共披露22单跨境并购重组,涉及交易金额超过2000亿元。“通过海外并购,上市公司既能提高业务和管理的国际化水平,也可以开拓国际市场,提升品牌形象。”上述投行人士表示。

  过去15年,中小板市场作为多层次资本市场的重要组成部分,为中小企业提供了重要的融资渠道和资源整合平台,助推企业实现产品升级、技术升级、产业升级,为发力新经济、打造新动能积蓄力量。

中小板 积蓄 并购重组

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