特斯拉Model 3交付不及预期，一季度收入下滑重回亏损

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4月24日美股收盘后，特斯拉发布了2019年一季报。

在生产交付都走上正轨并且连续两个季度实现盈利后，特斯拉并没有能够稳定这一向好趋势，因供货商问题和全球运输时间过长导致Model 3交付不及预期，且受到汽车售价调整影响，一季度特斯拉重回亏损，归属于普通股股东净亏损7.02亿美元，比去年同期亏损小幅扩大1%，远高于市场预期亏损3亿美元。

财报发布当日，特斯拉股价收跌于258.66美元，距年内最低点254.46美元仅一步之遥，而在财报发布后，盘后微跌0.16%。

一季度财报的点评要点如下：

（1）因供应商问题及全球化运输，导致Model 3生产交付不及预期

财报显示，一季度Model 3共计生产6.3万辆，环比上涨2.5%，交付5.1万辆，同比增长5.2倍，环比下滑19.6%，交付数量低于市场预期的5.2万辆。马斯克在电话会议中解释：一方面因为供货商问题，导致截止三月中旬只完成了全季度预期交付数量的一半，另一方面考虑到一季度为首次全球运输Model 3，运输时间更长。

由于补贴政策退坡导致高端车型需求下降，叠加本季度车型升级原因，一季度特斯拉交付Model S和Model X共1.2万辆，同比下滑44.5%，环比下滑56.1%。

公司重申2019年全年目标不变，将会交付36-40万辆汽车，比2018年上涨45%-65%。

（2）收入利润双双不及市场预期

特斯拉一季度实现营业收入45.4亿美元，低于市场预期的48.4亿，同比增幅33.2%，环比下滑37.1%。

在连续盈利两个季度后，本季度重现亏损，归属于普通股股东净亏损7.02亿美元，比去年同期亏损小幅扩大1%，但远高于市场预期亏损3亿美元。在经过2.08亿元股权激励费用调整后，四季度特斯拉Non-GAAP归母净亏损为4.9亿美元，同比收窄13.1%，但仍高于市场预期的亏损2.2亿美元。

特斯拉预计二季度亏损将大幅减少，将于三季度再次盈利。

（3）严控支出以保证公司生存

本季度特斯拉开始着手关停大部分销售门店，只保留高人流量的少量销售点，将主要销售渠道转向线上，与此同时实施此前已经公布的裁员计划，以控制成本。虽然本季度成本支出绝对值在提升，但占总收入的比例已明显下降，从去年同期的30.9%下降至23.9%。

本季度资本支出共计2.8亿元，成为过去12个季度以来最低水平，特斯拉预计2019年资本支出将控制在20-25亿美元，主要用于上海工厂建设、Model Y的生产线建设以及超级充电站和服务网络的搭建。一季度特斯拉支出9.2亿美元现金用于偿还账务，导致账面现金从上季度末的37亿美元下降至22亿，但4月特斯拉还将面临1.8亿美元的债务偿还。

（4）中国工厂进展顺利

2019年特斯拉上海工厂开工建设，该工厂预计将在2019年夏天完成初期建设，年底开工生产Model 3。马斯克表示目前工厂建设进程顺利，预计年底将每周生产1000辆车，可能达到2000辆。

以下是Q1财报的详细解读：

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