超储率降至2%：流动性仍过剩吗

　　目前还很难说金融机构的流动性水平如何，但是从银行间回购市场利率的不断攀升可以看出金融机构对未来资金面的预期是偏紧的

　　本报记者 胡进之 发自上海

　　准备金率调整以后银行的流动性是否依旧充裕？超额准备金率是判断商业银行流动性 是否充足的重要标志。一名消息人士告诉《第一财经日报》，5月末，商业银行的超额准备金率约在2.5%左右。

　　这样的话，在央行上调存款准备金率0.5个百分点之后，超额准备金率将下降到2.0%。业内人士表示，目前的法定准备金利率为1.89%，超额准备金利率为0.99%，低于法定准备金利率，因此商业银行一般会将之前存放在超额准备金内的资金转为法定准备金。

　　

商业银行的流动性由超额准备金加现金构成，而央行每周的公开市场操作也是根据之前的超额准备金率来判断操作力度的。

　　西安商业银行债券分析师胡文斌表示：“如果数字真是这样的话，那么可以看出商业银行的流动性确实比之前下降了，但很难就现在的超额准备金率作出是高还是低的判断。”

　　他认为，在国外由于有自动融资质押系统，可以随时补充流动性，因此一般商业银行的超额准备金率都为零。如果和国外比，中国的超储率肯定是高的，但和前两年相比，国内商业银行的超储率确实有了降低。央行最终的目标是将超储利率降为零，但目前自动融资质押系统利率太高，带有明显的惩罚性，使得商业银行不能及时补充流动性，这是降低超储利率的一个障碍。

　　《第一季度货币政策报告》显示，3月末金融机构超额存款准备金率为3%，比上年同期低1.2个百分点；其中四大国有商业银行超额存款准备金率为2.71%，股份制商业银行为2.84%，农村信用社为5.91%。

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证券公司分析师认为，如果超额准备金率在2.0%左右，对国有商业银行的流动性影响不大，但是会对股份制银行和城市商业银行等金融机构的流动性影响比较大。他认为股份制银行的超储率在3%左右，其他金融机构在5%左右才不会造成流动性不足的影响。

　　胡文斌认为，目前还很难说金融机构的流动性水平如何，但是从银行间回购市场利率的不断攀升可以看出金融机构对未来资金面的预期是偏紧的。

　　昨日，银行间回购市场的加权平均利率达到了2.0198%。而且近日决策层多次表示，将加大公开市场操作的力度，本周的公开市场将从市场净回笼350亿元的资金。

　　尽管将超额准备金利率降为零一直是利率市场化的目标之一，但是分析人士认为，这一步在目前来说还不大可能实现。因为目前进一步降低超额准备金利率无疑将使商业银行把更多的资金投向信贷市场，这是央行不愿意看见的，进一步下调超额准备金利率要等到工业部门急需资金支持的时候才可以实现。

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