长江证券：中行A股合理估值为3.8元-4.5元

　　本报记者 蔡臻欣 发自上海

　　中行将于本周五正式发行，长江证券研究所的一位银行业分析师昨日在接受《第一财经日报》采访时预计，中行A股的合理估值在3.8~4.5元。

　　该分析师认为，预计A股发行后，中行的资本充足率和核心资本充足率将分别达到1 2.36%和9.27%的水平，考虑到公司还可运用发行次级债务等多种方法补充资本金，未来5年中行无需再从资本市场融资，其股权融资暂时告一段落。“我们预计中行2006年和2007年的每股收益(E P S)分别为0 .1 3 7 元和0 .1 7元,每股净资产则分别为1.53元和1.68元。根据比较结果，在香港上市的银行市净率大致在1.6倍~2.25倍之间,市盈率在11.92倍~16.41倍之间,而美国主要银行的估值与香港的情况基本相当，可见银行股的估值在国际上也比较统一。而内地在香港上市的银行由于在PEG(价值成长比率)上更具有优势，其估值水平较其他上市银行为高，我们认为这是合理的。结合目前中国石化(600028.SH)A股较港股的溢价为30%左右，我们认为中行A股股价应较其H股有所溢价，合理市净率为2.5倍~3倍，合理价格则为3.8~4.5元。”

　　这位分析师最后预计中行网上申购将冻结资金6400亿~9600亿元，中签率为1%~1.5%。