中行发A股招行发H股 银行板块估值或水涨船高

　　王熙喜 每日经济新闻

　　中行日前已经敲定了A股发行的日程表，计划在7月5日前登陆A股市场；另外，G招行将于8、9月份正式在港交所挂牌上市。分析师表示，两大消息将提升A股银行板块的表现。G民生、G浦发等目前1.95倍、1.89倍的市净率有望在融资后提升到平均2.5倍市净率。昨日银行股除深发展(资讯 行情 论坛)外均有所表现。

　　招行或高溢价发行H股

　　海通证券分析师邱志承告诉《每日经济新闻》，市场传闻G招行H股招股询价已经上报，招行盈利能力在同行中处于较高水平，估计其H股定价会不低，市场预计在7.5港元～8港元，而目前招行A股价格仅有7元(昨日该股上涨3.24%)，因此H股发行对其A股以及其他A股银行股股价将会有明显的提升作用。

　　2005年招商银行(资讯 行情 论坛)净利率为13.8%，资产收益率为0.59%，净资产收益率为17.5%。与此同时，招商银行的资本充足率一直保持9%以上。

　　从盈利能力看，今年一季度末每股净资产2.64元，实现净利润13.13亿元，每股收益0.107元，同比增长25%，体现出稳健高速增长的特点。其它A股银行也有20%左右的增长速度，相比其它行业，银行板块应享有20倍市盈率的估值水平。

　　招行中间业务发展迅速。2005年招商银行实现中间业务收入24亿元，同比增长51%，占营业收入的比例达8.46%。2006年一季度，招行中间业务收入同比增长75.8%。同时，招商银行也将控股招商基金，正向金融控股集团发展。

　　中行发行价可能与港股持平

　　邱志承等分析师表示，中行A股的发行价可能与港股持平，在3.00～3.10元，相对于港股发行价2.95港元(3.04元人民币)差不多。如果中行A股发行价较其H股高出很多，能否对其H股股价产生推升作用尚待观察。

　　邱志承表示，G民生目前市盈率13倍～14倍，定价较香港市场银行股汇丰、东亚、恒生等要低，它们市盈率高的达18倍。所以A股银行股后市还有上行空间。