中行海归 摇号大军狂喜

　　王熙喜 每日经济新闻

　　据悉，中国银行(3988.hk)董事会已批准在A股市场IPO的方案，募集资金超过200亿元。分析人士表示，若中行A股价格与H股相同(2.95港元，约合3.04元)，沪深银行股的整体市净率(P/B)将低于中行，而利润增长率又普遍高于中行，这有可能抬高沪深银行股的整体估值水平。

　　A股银行股估值有优势

　　中行的IPO短期内对现有银行股带来分流，但也创造了G招行和G浦发(600000)的介入机会。中行若首日涨幅10～20%，那么对应的2006年市净率为2.17倍～2.37倍(中行在H股上市后每股净资产1.54元)。而交行、建行的市净率更高，达2.6倍左右。所以中行上市将对沪深银行股估值带来一定支撑。申银万国的励雅敏表示，考虑到2006年增发摊薄，G招行、G民生(600016)和G浦发的2006年市净率为2倍、1.95倍、1.89倍。

　　中行受盈利资产增速的制约和中间业务增长放缓的影响，利润增长也要慢于沪深银行股。中行招股书中预测：2006年盈利不低于330亿元，也就是说2006年净利润增长率将略高于10%，而G招行、G民生和G浦发未来3年利润复合年增长率25%。

　　申购资金有望大幅提升

　　渣打银行昨日表示，考虑购买中行A股。目前A股市场有2500亿元资金在申购新股，发行超级大盘股，这部分资金的收益率将大幅提高。

　　1997年，申购新股的年收益率为95%，1998年为40%，2000年为20.67%，至2001年，下降至9.79%，但仍是同期银行

存款利率的数倍。在零风险之下，获得如此收益岂不令人心动？

　　中行发行A股，其吸引的一级市场申购资金到底有多少，从中签率和收益率，我们可以大致推测出全流通后，新股申购的年收益率水平。