国金基金潘九岩：四季有变幻 秋收须春耕
亲爱的持有人，您好！
2018年整个权益市场深度调整，幅度仅次于2008年国际金融危机，用“寒冬”来形容2018年的市场不为过。股市总是在涨涨跌跌，而投资就是在起伏波动中如何为资产保值增值，因此，我们更乐于找到一些规律性的东西能预测未来，股市定价也正是未来预期的折现。
对于2018年的调整，我们认为是中国经济本身的一次“调整呼吸”。展望2019年，经济还会继续寻找新的供需平衡点，部分行业还将经历调整。但从投资角度看，机会正在接近。四季交替，春耕秋收，2019年正是春耕之季。我们从以下三点展望未来：
市场价格越来越有吸引力。从好的股票要有好的价格等于好的投资角度讲，现在很多好股票，正在提供好价格。目前的A股市场，无论市盈率还是市净率，纵向比较都处于历史底部区间内，横向比较在全球市场也极具吸引力。
经济已经调整了一年，处于底部区域。回望2015年上半年，经济与市场处于繁荣期的“夏天”，市场看到一切预期都是美好的，到底部的“冬天”，大家又总是容易过度悲观。但理性的投资者很清楚这就是冬天的特征，这个时候，我们需要去耐心地观察变化。比如，我们要看到很多老百姓将汽油车换成电动车，要看到房子的功能越来越人性化，看到互联网电视卖的还不错，看到2010年后的小朋友都在学编程了……．看到这些，我们就会更客观地看待经济和市场变化。
本轮调整中，市场讨论最多的就是债务问题、杠杆问题，这已经引起政府高度关注采取行动，例如“纾困基金”的诞生。站在年末看，整个市场的杠杆比率呈现快速下降趋势，而房地产行业的去库存也接近尾声。
以上三点，构成了我们对2019年股票市场不悲观的理由。但除了不悲观之外，我们更多的是储备春天的种子，加强研究，找到未来最值得投资的行业和公司。
目前而言，我们关注以下四个投资方向：
汽车中的新能源车。2018国内汽车销售总量出现下滑，但是新能源车保持高增长。很多人业内人士把2018年称为“电动车元年”并不为过。2019年我们将迎来主流车企的新能源车型，同时消费者也已经逐步培养出电动车的消费习惯，电动车的市场规模正在高速增长，从投资角度，高速增长的板块一定不能忽视。
医药中的创新药。中国的创新药的趋势已不可阻挡，纵观全年，80%的医药股都下跌，但是仍然有20%的龙头和创新药保持上涨，未来我们会持续关注这个子板块。
已经形成良好竞争格局的品牌消费品。未来消费板块的格局高于总量。从趋势看，消费并无法区别升级或者降级，而不变的是人民群众对美好生活的追求，过去十年形成的消费品牌是人民群众用时间选择出来的，我们会持续跟踪其中的持续研发投入的龙头公司。
新的科技浪潮。每一次经济调整后的尾声，通常会爆发一次科技革命，每一轮科技浪潮都会有伟大的公司出现，比如过去美国的苹果公司及中国的苹果产业链。我们会紧密关注具备创新能力的以云计算、人工智能为代表的科技股的投资机会。
每次经济调整过程中，都会暴露上一轮发展中遗留下的问题，解决完冬天的问题，我们必将引来明媚的春天。
国金基金主动权益投资总监
潘九岩
2019年1月2日
责任编辑：常福强
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
