787家公司年报业绩预喜 三大财务数据掘金真成长公司

　　■本报记者 张颖 

　　在告别2018年，迎来2019年之际，沪深两市交易所相继公布了上市公司2018年年度财务报告预约披露时间表，深市公司三圣股份和金银河将角逐两市首份2018年年报，其年报预约披露时间同为2019年1月22日；而沪市公司兰州民百将于2019年1月25日率先披露2018年年报。

　　值得一提的是，截至2018年12月31日，沪深两市共有1222家公司公布2018年全年业绩预告，其中787家公司业绩预喜，占比64.4%。

　　众所周知，业绩预亏、续亏或大幅预减的个股需要规避。但是值得投资者关注的是，即使是业绩预告大幅增长的公司，也需要甄别。 

　　可以看到，近期在大盘震荡回落中，发出“喜报”公司在市场中的命运不尽相同，甚至是天壤之别。

　　通常情况下，业绩的增长对于股价有一定支撑，但是两者之间并非完全关联，股价的走势还取决于多种因素的影响。

　　分析人士表示，从以往公布财务报表期间的个股表现看，大部分预增股的走势是强于市场整体走势的，但也有少部分预增股在公布良好业绩后出现持续性下跌。这表明预增股同样存在风险，即使业绩出现大幅增长，也不表示股价一定也会大幅增长。

　　为何同样是业绩增长，其市场表现却有很悬殊呢？背后主要原因有哪些？《证券日报》记者从简短的业绩预告中，深入挖掘出财务数据上易被投资者忽视的三方面的差异。 

　　68家业绩续盈公司

　　净利润同比却是负增长

　　净利润同比增幅是最被关注的财务指标之一。

　　可以看到，业绩预喜的公司净利润增幅差异巨大，有些公司净利润同比增幅为负数，有的则在10倍以上。而更容易忽略的是，有些公司虽然业绩增幅较大，但去年同期基数过低，此种情况下，投资者如果仅看增幅，是难以做出正确投资决策的。

　　统计发现，在787家年报业绩预喜公司中，预告净利润同比增幅并非全部为正值。

　　首先有59家公司未公布净利润变化情况，另外，还有68家业绩续盈的公司，预告净利润同比增幅为负数。也就是说尽管公司业绩继续处于增长过程，但是其业绩的增长幅度已低于前期。其中，福建金森（维权）（-45.94%）、光启技术（-45.58%）、特尔佳（-45%）、捷荣技术（-45%）和大洋电机（-45%）等公司年报预告净利润同比增幅均在-40%以上。

　　剔除上述两类个股，净利润有望实现同比增长的业绩预喜公司有657家，占比83.8%。其中，净利润同比增幅有望翻番的公司共有169家，占业绩预喜公司总数比例为21.6%，中科新材（3750%）、三特索道（2626.58%）、天润数娱（1433.35%）、川润股份（1142.27%）、雅戈尔（1000%）和濮耐股份（1000%）等6家公司年报净利润均有望同比增幅达到或超过10倍。另外，还有14家公司预计净利润同比增幅也均逾500%。

　　而在“耀眼”的成绩背后，市场人士建议，从财报挖掘投资机会应遵循两原则：首先，为了保障上市公司业绩增长的可持续性，投资者要先剔除一次性收入，毕竟这类收入增长对公司的发展影响有限。其次，业绩的增长要能准确反映公司经营状况的改善，所以投资者要剔除去年同期基数过低的公司。这类公司虽然看上去增幅巨大，但是由于此前基数太低，所以这类业绩增长也不能有效地反映公司经营情况。

　　统计发现，在剔除64家业绩扭亏公司后，中科新材（237.1238万元）、威尔泰（281.6433万元）和通达动力（392.0731万元）等3家公司2017年归属母公司净利润均在500万元以下，而其2018年年报预告净利润同比增幅分别为3750%、25%和665.17%。

　　正所谓“有对比才有伤害”，净利润同比增幅这一单一数据，并不能够诠释公司是否“真成长”。

　　61家公司2018年前三季度

　　净利润同比增幅均为负数

　　市场人士谈到另外一个原则便是可持续性。

　　细查一下公司2018年各个季度以及历年的业绩，便会发现那些业绩稳定增长的白马股。

　　从2018年三季报看，在787家业绩预喜公司中，有117家公司三季报净利润同比增长为负数。

　　一个季度的业绩回落对全年的业绩影响并不是很大，但是进一步梳理发现，有61家公司在2018年一季报、中报和三季报净利润同比增幅均为负数，这样的公司能否实现全年业绩增长，不禁令人担心。

　　当然，也不排除有些公司年底放“大招”，业绩实现大反转的。例如，云南旅游2018年一季度到三季度净利润同比增幅分别为：-3396.1%、-80.49%和93.14%。云南旅游近期发布公告称，公司拟将持有的云南世博兴云房地产有限公司55%的股权转让给华侨城西部投资有限公司。公司2018年前三季度实现净利润仅为244.35万元，仅占2018年全年业绩预告净利润下限的0.53%，股权转让将助力公司完成全年业绩预增的目标。

　　另外，从历年的业绩来看，在787家业绩预喜公司中，2015年、2016年和2017年连续三年实现净利润同比增长公司有240家。

　　这些连续3年业绩增长的公司，无疑令人感到其年报预喜的“成分”更加靠谱。

　　88家公司前三季度

　　完成全年最低业绩目标

　　在上市公司简短的发布年报业绩预告的数据中，净利润上下限的数据十分容易被忽视，但却是最“耐人寻味”。

　　业绩增幅悬殊的背后，净利润预计上限也同样存在着巨大差异。有的公司净利润上限有望达到百亿元以上，而有的公司则仅有300多万元。

　　统计发现，在787家业绩预喜公司中，有74家公司未公布净利润上下限数据。

　　在公布业绩上下限的713家公司中，年报预告净利润上限超过10亿元的公司共有71家。其中，海康威视和宁波银行两家公司年报净利润上限分别为122.34亿元和116.7亿元，均有望超过百亿元。而这2家公司净利润同比增幅分别为30%和25%。

　　记者进一步梳理发现一个“有趣”的现象。

　　从去年前三季度净利润看，有27家公司最靠谱，2018年前三季度净利润已超过全年业绩预告净利润上限，提前完成全年目标。

　　从净利润下限来看，上述713家公司中，有5家公司预计全年净利润下限值为0；245家公司预计全年净利润下限介于0至1亿元之间；405家公司预计全年净利润下限在1亿元-10亿元之间，58家公司预计全年净利润下限在10亿元以上。

　　进一步梳理可见，上述713家公司中，有8家2018年前三季度净利润亏损；有9家公司2018年前三季度净利润不及最低目标的25%；有190家公司去年前三季度净利润介于最低目标的25%至75%之间。

　　值得关注的是，有506家公司2018年前三季度净利润已实现最低目标75%以上，占比逾七成。其中，88家公司去年前三季度净利润已经超过2017年最低目标。这说明大多公司已经提前完成全年最低目标或者离最低目标不远。

　　对于那些距离完成任务目标较远的公司，业内人士表示，不排除某些上市公司在经营方面存在季节性因素，有些公司的主要收入通常集中在第四季度，同样也会迎来最终的胜利。

　　总而言之，随着年报业绩即将披露，上市公司的成绩单也会随之全部亮相，见到“真面目”。而此前投资者看到的业绩预告，还需仔细甄选，切勿盲目追随。 

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