海外上市减持国有股 国有资产划拨社保基金重启

　　本报记者 孙健芳 北京报道

　　社保基金的海外收支计划变得十分清晰。

　　一方面，交通银行、民生银行已经确定“A＋H”的上市方式，通过海外上市，将减持10%左右的国有股，减持资金将划拨给全国社保基金。“‘A＋H’减持方式等于恢复性地实施 国有资产划拨社保基金的措施。”一位社会科学院学者表示；另一方面，3月5日，全国政协委员、国家外汇管理局局长郭树清在接受有关媒体采访时再次表示，社保基金和保险资金投资海外市场的相关办法已经出台。按郭的说法是，“由于这部分资产存在于海外，有保值增值的天然要求，所以通过法规形式鼓励其海外投资。”

　　缺口1.4万亿

　　社保基金的巨大缺口一直是社保基金理事会理事长项怀诚最为关注的问题，这个缺口并没有因为理事会的四年发展而得到缓解。

　　社保基金最初就被定位为我国各项社会保障制度的重要财力准备，属于战略储备基金的性质，资金来源实行财政全额预算拨款。

　　2000年11月，财政部向理事会首期拨入资金607.26亿元。2001年底，财政拨款增加到795.26亿元，加上利息收入，社保资产总额仅为805.09亿元。2002年，通过中央财政拨款和国有股减持，社保资金又增加了415.76亿元，加上2002年资金收益21亿元，2002年底社保资产总额为1241亿元。

　　2003年，通过境外减持国有股收入和发行彩票收入，社保基金本金部分仅增加50多亿元。截至2003年12月31日，社保基金本金有1260亿元，其中中央财政拨入资金977亿元，占77.5%，多在2002年之前完成；国有股减持收入214亿元，占17%；彩票发行收入69亿元，占5.5%。

　　但在项怀诚看来，这一千多亿元的总量根本就拿不到桌面上来，也根本无法满足社保基金作为战略储备资金的功能。

　　“如果社保基金能够有两万亿人民币，一年就至少有一千亿元的收益来补充四亿人口养老的费用。”他描述一个理想状态，“退一步讲，即使一万亿元，按5%的收益率，仍然有五百亿的收益。”

　　但是，作为战略储备性基金，社保基金也不可能从劳动和社会保障部管理的养老金中得到补充，因为之前劳动和社会保障部部长郑斯林也透露：目前我国养老金缺口达2.5万亿。

　　基于上述原因，理事会只有将目标瞄准在多年积累下的国有资产上。但是，自从2002年国有股减持停止执行后，理事会几乎没有什么进账。“目前社保基金的资金缺口达到1.4万亿。” 在1月底瑞士银行召开的会议上，项怀诚明确地表示。

　　借力“A＋H”

　　其实，企业海外上市减持国有股补充社保基金一直没有停止。例如中国财险(行情 论坛)?2328.HK?和中国人寿(行情 论坛)?2628.HK?2003年完成海外上市后，都先后进行国有股减持，总计减持约5亿美元。之后就鲜有国有企业海外上市减持国有股补充社保基金的案例。

　　但各个部委却在努力推动通过外资并购减持国有资产充实社保基金的工作。在国务院停止通过股票市场减持国有股后，就传出了经贸委企业改革司、外经司、政策研究室等联合起草《关于外资并购国有大中型企业的暂行管理办法》的信息。

　　之前，国家经贸委、财政部、科技部和国家税务总局颁布《国家产业技术政策》，其中就规定，在竞争已经很充分的领域，国有股将完全退出；在城市供水、交通等领域，国家将选择一个恰当的比例。

　　“如果外资并购国有大中型企业，也是按照10%的比例，将减持资金划拨社保。其中一些公司已经开始这样运作了。”一位了解内情的人士表示。

　　而现在，交通银行、民生银行如果通过A＋H股发行方式上市，等于恢复性地实施国有资产划拨社保基金的措施。根据此前媒体报道，交行的上市计划中将发行现有股本(460亿元)8%的股票，为36.8亿股，参照10%的比例，国有股需要减持3.68亿股。如果按照交行2.8元的发行价计算，社保基金可以进账10.3亿元左右。

　　国资划拨难题

　　但是在划拨国有资产充实社保基金上，理事会却遭遇到前所未有的难题。

　　2001年6月，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。其中第五条规定：“国有股减持主要采取国有股存量发行的方式。凡国家拥有股份的股份有限公司(包括在境外上市的公司)向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股。国有股存量出售收入，全部上缴全国社会保障基金。”

　　2002年6月23日，国务院决定停止国内国有股减持，当时财政部和证监会发言人也公开表示：“停止通过国内证券市场减持国有股后，为了增强全国社会保障基金实力，除继续采取国家财政增加拨款等方式外，有关部门将进一步研究，把部分国有股划拨给全国社会保障基金。”

　　这表示未来充实社保基金资金的方式包括：国家财政拨款；用减持国有股资金给社保基金；将部分国有股划拨给社保基金，而这部分股票不在证券市场上减持套现。

　　随后，中央政府做出决定，将每年为辽宁、吉林、黑龙江三省试点的个人账户补贴约10亿元划给社保基金，但减持国有股和将部分国有股划拨给社保基金仍没有进展。

　　其实，在2003年12月，社保基金理事会将一份由项怀诚签字的《关于成立国有资产划拨工作领导小组的请示》转至国资委并上报国务院，建议成立由国家财政部、国资委和社保基金作为成员单位的“国有资产划拨领导小组”，负责划拨部分国有资产充实社保基金。为此，社保基金理事会还专门成立了股权资产部，其职能就是管理将来划入的国有股权。

　　当时，市场便传出了“三三制”方案：将国有股30%按净资产配售给流通股股东，30%划拨给社保基金择机上市，30%由国资委直接作为卖方在二级市场抛售，而剩余的10%则不流通。

　　2005年1月份，市场传出“国有资产划拨小组已经成立”的消息，其成员包括财政部、中国人民银行、国有资产监督管理委员会等人士。

　　但据悉，目前国有资产划拨小组仍未启动划拨工作。“其实，短期内根本不可能有所进展，”一位了解内情的人士表示，“涉及太多问题。例如分税制的问题，财税体制没有改变，国有股权划拨就无法进行。”

　　除此之外，专家还认为，产权划分是否清晰，国有资产在评估、转让过程中的价格是否合理，转让是否遵从“公开、公正、公平”的原则，是否造成国有资产流失等都是影响划拨国有资产充实社保基金的因素。