货币基金再起波澜 现金管理工具VS追求高收益

　　货币市场基金的收益率自去年以来一直是敏感话题。在中信基金总经理吕涛的理解中，货币市场基金存在的市场价值主要体现为现金管理，收益并非其主要功能

　　本报记者 邓妍

　　曾创下开放式基金最短发行期纪录的银华货币市场基金最近的表现，几乎让整个货币 市场基金业震惊。3月初，银华货币市场基金七日年化收益率连续停留在8%左右，并曾一度跃升10%。而同期，另外12只货币市场基金七日年化收益率均在3 %上下。

　　货币市场基金的收益率自去年以来一直是敏感话题。在中信基金总经理吕涛的理解中，货币市场基金存在的市场价值主要体现为现金管理，收益并非其主要功能。他告诉《财经时报》，近期《货币市场基金投资、估值等相关活动实施细则》等规范文件的出台，将使基金公司的运作有统一标准，投资者对货币市场基金的收益和风险的判断将更加可靠。截至2004年底，9只货币市场基金总规模达633亿份，而其发展势头在2005年倍加火爆。新年前后多家货币市场基金发行截至2005年3月11日，已发行和正在发行的货币市场基金达15只之多，总规模突破千亿元。

　　目前，2004年基金首发规模超百亿的两家基金管理公司均告杀入货币基金市场。海富通货币市场基金首发结束仅一个月，规模即实现翻番；中信基金的第二只产品也瞄准了货币市场基金，目前正在证监会报批过程中，并预计将于3月中下旬公开发售。

　　银华货币市场基金收益率“井喷”

　　对于陡然提升的高收益率，银华基金并不兴奋，超常的表现甚至使其不得不予以公告。在银华基金看来，银华货币市场基金运作严格执行基金合同和有关货币市场基金运作的各项最新法规要求，所披露的七日年化收益率等各项数据也经该基金托管银行严格复核，真实准确。

　　银华基金就其货币市场基金短期取得较高收益的解释是，近日减持了部分高收益率债券品种，实现了部分收益。由于基金成立时规模较小，使得基金七日年化收益率出现了较大波动。

　　这种解释与基金业人士的分析类似。但他们认为，这会造成货币市场基金收益波动过大。因为将高息部分品种卖掉后，余下的将是现金或低风险品种，接下来的基金收益将较少。这种局面显然会引起货币市场基金长期持有人的疑虑。3月11日，记者在最新公布的数据中看到，银华货币市场基金七日年化收益率已降至3%之下。

　　真实身份——现金管理工具

　　货币市场基金的收益率自去年以来一直是敏感话题。在吕涛的理解中，货币市场基金存在的市场价值主要体现为现金管理，收益并非其主要功能。

　　吕涛介绍说，随着经济发展和财富的积累，百姓家庭和机构单位手中产生越来越多的现金类资产，他们迫切需要短期金融工具，帮助其实现在银行存款和资本市场之间的过渡性投资需求。货币市场基金正好可以满足投资者的现金管理和资产配置需求。对于普通投资者而言，借助货币基金能够在低起点情况下间接参与原本仅属于少数机构投资者的货币市场，从而享受到更高收益回报。

　　但2004年货币市场基金收益率的连续走强，放大了收益这一从属功能，使其成为货币市场基金扩张规模的利器。对此，诸多业内人士对部分货币市场基金提出了质疑，认为他们为了获取高收益，置安全性不顾，采取了违规放大操作、尽量配置高风险资产等措施。

　　吕涛表示，近期《货币市场基金投资、估值等相关活动实施细则》等规范文件的出台，将使基金公司的运作有统一标准，从而使基金公司之间的竞争更加透明、公平。同时，随着基金年化收益率计算方式的统一，投资者对货币市场基金的收益和风险的判断将更加可靠。

　　投资难度或将加大

　　在南方基金固定收益部总监刘情剑看来，2005年，中国的经济可能面临更多新的挑战和考验。对于货币市场而言，宏观调控的压力和外汇占款的不断流入，以及金融体系包括证券市场的改革，将使货币市场基金面临着与以往不同的机会和风险。

　　刘情剑认为，通货膨胀的压力可能引起新一轮的宏观调控。他提醒说，基金业对此应保持清醒认识，并采取积极有力的防范措施。

　　不过，刘情剑强调，相对于其他投资领域而言，2005年货币市场仍然是最为安全和有利可图的领域，货币市场基金仍将受到投资者的喜爱。目前中国货币市场基金1000多亿的规模只是刚刚起步，货币市场基金在中国这样的高储蓄率的国家大有发展空间。与此同时，中国债券市场的余额已超过50000亿规模，中央银行票据的年发行量也在10000亿以上，这都为货币市场基金提供了广阔的投资领域。

　　刘情剑指出，2005年，国际国内的经济形势可能面临很多新难题和挑战，通货膨胀甚至滞胀的风险在加大，复杂的经济形势和宏观调控措施也可能加大货币市场基金的投资难度。