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大盘向下突破可能性大 调整是中长期建仓良机


http://finance.sina.com.cn 2006年03月08日 01:03 中国证券网-上海证券报

大盘向下突破可能性大调整是中长期建仓良机

  作者为天治核心成长基金基金经理 余明元

  近期大盘一直在高位震荡,这表明大盘正面临选择突破方向,从多种情况看,大盘选择向下突破的可能性较大,但从中长期角度看,我们认为,目前A股正处于未来牛市的战略建仓时期。

  首先,中国经济未来仍将保持较高速度的增长。其次,从各类资产的配置来看,未来三到五年,股票资产将成为最有吸引力的资产。从目前各种投资渠道看,实业如钢铁、汽车、煤炭、电力、化工等行业过剩或者潜在过剩,产品价格不断走低,投资回报率下降,风险却在大大提高。而房地产价格高估,收益率明显下降,资金难以找到较好的投资渠道。

  其次,从

股票市场运行规律看,A股市场初步具备牛市条件。从2001年A股走熊以来,已经低迷了4年多,我们知道,股市是典型的周期性行业,目前的轮回该轮到股市涨了。从目前估值水平看,G股去年PE达到15倍,非G股去年PE超过26倍。而去年,全球新兴市场如亚太市场市盈率都达到17倍左右。A--H股溢价也已大幅收窄,剔除绩差股,再考虑股改送股因素,A股股价已经低于H股,因此目前A股形成相对的“估值洼地”,特别是股权分置改革后,A股的估值水平明显降低,A股市场的吸引力会越来越大。

  最后,

人民币升值的刺激作用不容忽视。在一个国家币值升值过程中一定会吸引境外资本流入,从而推动该国资产价格上升。现在内地地产市场已有所表现,股市无疑将是下一个资金流入的场所。人民币升值预期将增加境外机构对于人民币金融资产的需求,外资将通过种种渠道涌入A股市场,这为A股市场长期走牛提供了资金保障。

  笔者认为,大盘中期调整将为长期投资者提供一个战略建仓机会,短期可参与绩优成长性好未股改公司的股改套利、私有化与购并等主题,而长期依然看好“十一五”规划重点扶持的行业,如3G、

数字电视、消费类行业等。

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