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天治核心成长基金基金经理 余明元
出乎大多数人的预料，今年以来股市表现最牛的是中小盘股，如航天电器、洪都航空、宝钛股份等。那么，中小盘股为何能够有这样突出的表现呢？
个人认为，中小盘股票表现出色有两大原因。首先，中小盘股通常都集中在与居民
日常消费联系紧密的行业，由于国内消费持续高速增长，这意味着部分具备核心竞争力，在细分子行业中处于龙头地位的中小型公司，即便在宏观调控的环境下，利润依然能够快速增长。其次，在中国这样高速增长的经济体中，中小型公司具有强烈的扩张意愿，加上灵活的经营机制，拥有比大公司更好的成长机会，其中优秀的中小公司甚至具备成长为大型蓝筹公司的潜力。如果能够把握住这样的机会，将为投资者带来十倍乃至百倍的回报。正因为中小型公司拥有更多的成长机会和成长空间，业绩容易实现爆发式增长，因而在股市，中小盘股理应有更大的上涨空间。
股市经过长达四年多的大幅调整，风险充分释放，估值水平过低，未来股市跌幅有限，上涨机会多多，投资高成长股票已经具备了较好的市场环境。
一波较大的上涨行情，通常有这样几个特点：在行情底部开始启动时，由于成本低，资金抢筹码，开始上涨通常是又快又猛，中小盘股成交量少，介入较难；而大盘股成交量大，资金容易进入。因此在行情上升初期，大盘股往往会成为资金追逐的对象，也会出现较大的涨幅。当行情进入平稳增长阶段，大盘股通常会出现滞涨，但由于大盘股上涨提升了股市的整体估值水平，为中小盘股拓展了上涨空间，这一阶段指数可能上涨不大，但一些品质优良、具有高成长性的个股会有良好的市场表现。基于以上认识，我们认为构建这样的一个组合就相当重要了。首先，核心组合投资于大盘蓝筹股，增强投资组合的流动性和稳定性；其次在稳定的基础上，利用上市公司成长性评价体系，选择公司品质良好，具有高成长性的中小型公司进行投资，以追求超额收益。
显然，未来市场的投资主线，将是全新的，如“十一五规划”带来的历史机遇、国家重点投资的装备制造业、先进技术代表的IT等科技产业、消费结构的变迁等都将是新核心资产诞生的摇篮。
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