大成蓝筹更依赖于成分股表现 具有很强分红潜力

　　上海证券研发中心 张瑾

　　上周上证指数(资讯 行情 论坛)在摸高1366点后出现剧烈震荡，基金重仓的蓝筹指标股表现活跃，成为稳定大盘的主导力量。蓝筹指标股的稳定表现推动股票型基金净值整体仍出现了上涨，其中大成蓝筹(资讯 净值 论坛)稳健表现优异，一周净值上涨3.11%。

　　基本情况：大成蓝筹稳健是大成基金管理公司旗下的第三只开放式基金，成立于2004年6月3日。该基金定位于增值型股票基金，主要投资于上证180指数成份股、深证100指数成份股及未来可能入选成份股的股票。

　　收益与分红：2004年基金成立以后，股票市场一直处于持续的下跌之中，因此大成蓝筹稳健的净值表现一直呈波段式下跌趋势。2006年净值表现有所好转，截至4月14日，该基金净值增长9.25%，处于中游位置。上周则借助成份股的强劲表现，净值出人意料地出现了快速增长。成立至今，该基金共进行了两次分红，分别是2004年11月和今年3月，由于收益不高，累计分红仅为0.02元。目前该基金净值为1.1609元，具有很强的分红潜力，年内再次分红的可能性很大。

　　资产配置和选券：大成蓝筹稳健虽然主要投资于成份股，但投资风格却相当积极。成立以来，大成蓝筹稳健的股票持仓占基金净值的比例一直在68%-77%之间波动，在股票型基金中一直处于中上游位置。同时该基金股票调整较为频繁，2005年股票周转率高达5.1倍，属于短线操作比较多的股票型基金。选券方面，该基金所投资的股票都是上证180指数、深证100指数成份股。虽然该基金短线操作比较多，但是从十大重仓股的情况来看，2005年变化并不是很大，十大重仓股主要是由大盘蓝筹股和大市值股票构成。2005年四季度，该基金的十大重仓股几乎都是大市值的行业龙头股，如贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、G沪机场(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)、G万科(资讯 行情 论坛)A、G中兴、浦发银行(资讯 行情 论坛)、G同仁堂(资讯 行情 论坛)等。上周指数成份股的表现都相对稳定，使指数基金和以投资指数成份股为主的基金净值都获得了较好的支撑。

　　投资集中度：大成蓝筹稳健的持股数目较多，股票投资集中度一直比较低。2004年和2005年末该基金十大重仓股占股票投资的比例分别为42.79%和41.91%，而前三行业占股票投资的比例分别为42.01%和37.77%。这不仅远低于股票型基金的平均值，同时也低于易方达50、50ETF等指数基金的指标。可见该基金的投资更类似于主动性指数基金的投资，基金净值的表现更多地依赖于成份股的整体表现。