兴业趋势投资混合型基金(LOF)招募说明书10

　　(五)本基金的建仓期

　　本基金的建仓期为本基金合同生效之日起最迟不超过6个月。

　　(六)业绩比较基准

　　本基金的业绩比较基准：中标300指数×50%＋中信国债指数×45%＋同业存款利率×5%

　　中信标普300指数选择中国A股市场中市值规模最大、流动性强和基本因素良好的300家上市公司作为样本股，充分反映了A股市场的行业代表性，描述了沪深A股市场的总体趋势，是目前市场上较有影响力的股票投资业绩比较基准。中信国债指数反映了交易所国债整体走势，是目前市场上较有影响力的债券投资业绩比较基准。基于本基金的股票、债券和现金比例，选用该业绩比较基准能够忠实反映本基金的风险收益特征。

　　如果市场推出更具权威、且更能够表征本基金风险收益特征的指数，则本基金管理人将视情况调整本基金的业绩评价基准，并及时公告。

　　(七)风险收益特征

　　本基金的投资理念是“顺势而为”，只有当趋势确定，而且是各种趋势得到相互印证后，才采取相应的投资行动，尽可能地降低投资失误的可能性，加强组合收益的确定性。因此本基金在混合型基金大类中属于强调控制风险，中高风险，中高回报的基金产品。

　　(八)投资程序

　　基金投资组合的管理采用投资决策委员会领导下的基金经理负责制。基金的资产配置和行业配置采用自上而下的程序，个股选择采用自下而上的程序，严格控制投资风险。以下是投资决策的各个具体环节。

　　1、战略性(大类)资产配置决策

　　投资决策委员会将定期或根据需要召开会议，审议宏观研究员与基金经理根据股市趋势的分析结论，确定今后一段时间内资产配置策略，即基金投资组合中股票和其他金融品种的构成比例。基金经理执行审定后的资产配置计划。

　　2、行业资产配置决策

　　首先，研究策划部对各行业进行趋势定位，投资决策委员会根据各行业趋势定位的结论，并在行业配置的规定范围之内初步决定今后一段时间内对一些行业的配置比例；

　　其次，基金经理可以适当调整投资决策委员会提出的初步行业配置权重，但对投资决策委员会决定的权重调整不得高于20%，且不得超越本基金合同规定的行业配置比例；

　　第三，投资决策委员会建立严格的考核程序对基金经理主动调整行业权重的合理性进行考核，并根据考核结果在不超过前条所述的权重调整幅度内具体确定基金经理对行业权重进行调整的权限。

　　3、股票投资组合决策

　　基金经理根据投资决策委员会关于大类资产配置和行业资产配置的决议，并根据个股趋势定位自主选择投资对象和投资时机，对超过权限范围的投资计划调整及时报告投资总监或投资决策委员会审议。

　　研究员保持对组合内上市公司的定期跟踪与调研，并每周向基金经理部反馈上市公司的最新动态和个股的趋势变化，以利于基金经理作出相应的投资决策。

　　(1)股票选择模型：兴业多维趋势分析系统IMTAS

　　“兴业多维趋势分析系统” (industrial multiple trend analysis system)是本基金趋势投资和趋势预测的主要依据。兴业多维趋势分析系统的结构是按照投资对象由上至下分类，通过股市趋势分析来确定大类资产配置；根据公司成长趋势、行业景气趋势和价格趋势分析，并运用估值把关来精选个股。

　　(2)股票选择标准

　　成长性趋势选股标准。公司成长性趋势是反映上市公司综合趋势的主要因素之一。本基金选用标准化的息税前利润EBIT增长率与标准化的主营收入增长率两项指标来反映上市公司的相对增长率指标。凡是EBIT增长率或主营收入增长率增长处于行业内前1/3的公司都将作为成长趋势良好的公司入选一级基础股票库。本基金计算公司成长趋势指标的时间区间为每年中期和末期向前追溯1年。

　　股票价格趋势选股标准。股票价格趋势指标是不可忽略的一项趋势指标。这是因为投资人观察市场的视角永远是十分有限的，市场的变化永远领先于投资人对市场的认识。而价格指标经常可以有效提示投资机会或风险。本基金将相对涨跌幅度(RI)作为判断价格变化趋势的指标，并主要选取经过标准化后的相对分类的RI和相对股票市场的RI来判别价格变化趋势。具体计算如下：

　　● 相对分类的RI＝(个股的涨跌幅度/行业的涨跌幅度)/?滓

　　● 相对股票市场的RI＝(个股涨跌幅度/股指的涨跌幅度)/?滓

　　凡是相对分类的RI或相对股票市场的RI处于行业内前1/3的公司都将作为价格趋势良好的公司入选一级基础股票库。本基金目前计算公司成长趋势指标的时间区间为3个月。

　　行业景气趋势选股标准。景气度也称之为景气指数，是用于综合反映某一特定调查群体或某一社会经济现象所处的状态与发展趋势的一种指标。本基金以权威机构国务院发展研究中心定期颁布的《中国产业发展景气报告》、《月度景气分析报告》、《深度行业研究报告》，以及《行业预测报告》为依据，主要来评价各行业以及宏观经济的景气度状况。行业景气水平分通过行业增长景气水平与效益景气水平两维进行衡量。凡是行业增长景气水平与效益景气水平都处于适中以上的上市公司自动入选一级基础股票库。

　　1) 一级基础股票库

　　一级基础股票库的集合为根据上述三种趋势选股标准所选择出来的个股的集合。即凡是EBIT增长率或主营收入增长率增长处于行业内前1/3的公司，和凡是相对分类的RI或相对股票市场的RI处于行业内前1/3的公司，或者行业增长景气水平与效益景气水平都处于适中以上的上市公司的集合。以上文字表述可以体现为下图中区域A、区域B和区域C的总合。

　　2) 二级基础股票库

　　二级基础股票库的形成将主要依据趋势相互印证的理念。文字表述为至少符合两种趋势要求的股票将入选二级股票备选库。以上文字表述可以体现为下图中区域b、区域c和区域d的总合。

　　图：趋势投资基金股票库构成示意图

　　图中：

　　● 区域A表示符合企业成长趋势的股票集合；

　　● 区域B表示符合价格趋势的股票集合；

　　● 区域C表示符合行业景气趋势的股票集合；

　　● 区域b为A与B的交集；

　　● 区域c为A与C的交集；

　　● 区域d为B与C的交集；

　　● 区域a为A、B、C的交集。

　　3) 股票备选库

　　在通过趋势定位形成股票基础库的基础上，本基金将通过估值分析来判断在当前价格水平下的投资品种是否具有吸引力，以作为构建股票备选库的依据。

　　上市公司的估值水平具有相对合理性的特点，即在不同状态下的估值水平对价值判断的指导意义是不同的。因此，本基金不苛求股票价格的绝对低估，强调估值水平的合理性，凡不高于合理估值标准的股票均可入选备选库。本基金主要估值指标主要选取相对指标，包括PE、PB、PS等指标从以下方面来把握估值的合理性：

　　● 相对于市场整体估值水平是否合理；

　　● 相对于同行业中其他公司估值水平是否合理。

　　● 相对于国际上同类公司估值水平是否合理。

　　(3)股票组合调整

　　研究策划部对股票备选库中的个股采用实地调研等方式进行广泛和深入的研究，形成研究报告，并进行投资论证。基金经理根据研究策划部的投资建议并结合证券市场的股票走势和投资时机，最终确定所要投资的个股。

　　鉴于上市公司股票价格变化、财务数据变化、所处行业景气状况的变化以及研究员与基金经理的调研信息和价值判断都将直接影响到本基金的股票库与股票组合的调整，因此本基金建立了股票组合预警系统以确保组合调整的及时性。

　　该系统分为两级预警系统。第一级为二级基础库中的最优部分即a区股票滑入b、c、d区。第二级预警为二级基础库中个股的即b、c、d区滑出b、c、d区。

　　根据本基金的二级预警系统，公司各级股票库将实时刷新，及时提醒各种趋势发生变化的个股，从而达到及时调整投资组合，规避投资风险的目的。

　　4、债券投资组合决策

　　基金经理在投资决策委员会确定的债券组合久期和投资原则之下，运用“兴业固定收益证券组合优化模型”对中、长、短期的固定收益品种组合进行优化配置，建立债券投资组合。

　　5、投资指令的下达与执行及反馈

　　基金经理根据投资组合方案制订具体的操作计划，并以投资指令的形式下达至集中交易室。集中交易室依据投资指令具体执行股票和债券买卖操作，并将指令的执行情况反馈给基金经理并提供建议，以便基金经理及时调整交易策略。

　　6、基金业绩与风险评估

　　由研究策划部负责定期对基金投资组合进行投资绩效评估，研究在一段时期内基金投资组合的变化及由此带来的收益与损失，并对基金业绩进行有效分解，以便能更好地评估资产配置、行业配置、个股选择各自对基金业绩的贡献度。同时，研究策划部还必须对基金资产组合的投资风险进行客观的评价，在此基础上对基金经风险调整后的业绩进行评估。研究策划部定期向投资决策委员会和基金经理提供绩效评估报告，以便及时调整基金投资组合。

　　(八) 基金的禁止行为

　　本基金禁止从事下列行为：

　　1、承销证券；

　　2、向他人贷款或者提供担保；

　　3、从事承担无限责任的投资；

　　4、买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；

　　5、向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券，法律法规另有规定的除外；

　　6、买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券，法律法规另有规定的除外；

　　7、从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；

　　8、依照法律、行政法规有关规定，由中国证监会规定禁止的其他活动。

　　法律法规另有规定的，从其规定。

　　(九)基金管理人代表基金行使股东权利的原则及方法

　　基金管理人将按照国家有关规定代表基金独立行使股东权利，保护基金份额持有人的利益。基金管理人在代表基金行使股东或债权人权利时应遵守以下原则：

　　1、不谋求对上市公司的控股，不参与所投资上市公司或发债公司的经营管理；

　　2、有利于基金财产的安全与增值，有利于保护基金份额持有人的合法权益。

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