证监会明确禁止四种操纵期货交易价格的行为

　　原标题：虚假申报、蛊惑、抢帽子、挤仓，四类期货价格操纵行为将受严打！

　　监管部门加强打击操纵期货交易价格行为的规定正式落地。

　　证监会新闻发言人常德鹏11月22日在例行发布会上表示，近日，证监会发布关于期货交易管理条例第70条第5项，有关其他操纵期货交易价格行为的规定，即日起执行。

　　该规定共八条，包括制定依据，明确禁止虚假申报、蛊惑、抢帽子、挤仓等四种操纵期货交易价格的行为，还有兜底条款、责任条款、施行日期条款等。

　　证监会已于今年3月1日发布《关于<期货交易管理条例>第七十条第一款第五项的规定（征求意见稿）》，旨在打击“其他操纵期货交易价格的行为”，规范期货市场秩序。该征求意见稿共有7条，包括制定依据，禁止虚假申报操纵、蛊惑操纵、抢帽子操纵、挤仓操纵，并明确了法律责任、实施日期。

　　此前的《期货交易管理条例》（下称《条例》）第七十条明确禁止连续交易、约定交易、自买自卖和囤积现货等四种传统操纵期货交易价格的行为。2006年以来，证监会据此查处了甲醇1501合约、胶合板1502合约、天然橡胶1010合约等8起操纵案件。

　　但随着市场发展和技术进步，一些投资者不当利用程序化交易工具或自媒体，通过虚假申报、蛊惑、抢帽子或挤仓等方式影响期货交易价格。

　　一是虚假申报操纵。

　　在国外期货市场，如美国商品期货交易委员会（CFTC）一直对虚假申报进行重点监管和打击。我国4家期货交易所也曾多次发现疑似虚假申报操纵的线索，但因制度依据不足无法进行打击。

　　二是蛊惑操纵。

　　一些期货市场参与者利用自媒体发布虚假信息或误导性信息，影响期货交易价格，并进行相关交易或谋取不正当利益。在我国证券市场，证监会制定的操纵指引明确禁止蛊惑操纵。在国外，美国、日本等均明确禁止利用虚假信息操纵期货市场。

　　三是抢帽子操纵。

　　在期货市场，借助自媒体传播迅速、影响力大的特点，抢帽子操纵呈扩散之势。例如，有投资者频繁通过自媒体发布关于期货合约的评价性信息，影响期货交易价格，并在信息发布前建仓、发布后平仓牟利。该投资者先后操作了玻璃、聚丙烯、鸡蛋、焦炭、苹果等多个期货品种，影响恶劣。

　　四是挤仓操纵。

　　目前，我国商品期货市场均采取实物交割制度，在交割月最后交易日之后，合约空头头寸持有人须履行交货义务，否则须承担交割违约责任。

　　实践中，绝大部分交易者并无交割意愿和交割能力，在临近交割月或交割月最后交易日之前，多以平仓的方式了结头寸。一些投资者通过不正当手段规避持仓限制，形成持仓优势，并持仓捂盘导致合约流动性急剧下降，迫使无交割意愿和能力的空头在较高价位斩仓离场，从而实现挤仓操纵的获利目的。

　　如上海某机构控制60个账户在胶合板、焦炭1501合约买方向上大规模超仓，导致合约价格大幅上涨。挤仓操纵导致相关合约多空持仓居高不下，破坏了期货市场价格发现功能。此类行为还容易引发期货交易结算和交割风险。国外成熟期货市场将此作为典型的操纵行为予以禁止。

　　由于《条例》未明确禁止前述行为，线索上报和立案查处制度依据不足，此类行为虽然呈现多发态势，但缺乏规则依据予以打击。故证监会决定制定规则明确禁止相关行为。

　　根据征求意见：

　　第二条 【虚假申报操纵】任何单位或者个人不以成交为目的申报买卖合约，影响期货交易价格，并进行与申报方向相反的交易或者谋取其他不正当利益的，构成操纵。

　　第三条 【蛊惑操纵】任何单位或者个人编造、传播虚假信息或者误导性信息，影响期货交易价格，并进行相关交易或者谋取其他不正当利益的，构成操纵。

　　第四条 【抢帽子操纵】从事期货投资咨询业务的机构或其人员，或者其他具有市场影响力的主体，对合约或合约标的物作出公开评价、预测或者投资建议，影响期货交易价格，并进行与其评价、预测或者投资建议方向相反的期货交易的，构成操纵。

　　第五条 【挤仓操纵】任何单位或者个人单独或者联合，在临近交割月或者交割月，利用不正当手段规避持仓限制，形成持仓优势，影响期货交易价格的，构成操纵。

　　值得一提的是，今年6月份，两高出台了《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》（简称“解释”），解释第一条就明确了六种操纵证券、期货市场的“其他方法”：

　　第一项是“蛊惑交易操纵”；

　　第二项是“抢帽子交易操纵”，也就是利用“黑嘴”荐股操纵；

　　第三项是“重大事件操纵”，主要是指“编故事、画大饼”的操纵行为；

　　第四项是“利用信息优势操纵”；

　　第五项是虚假申报操纵；

　　第六项是“跨期、现货市场操纵”。

　　有专家认为，本次司法解释是规范证券期货市场、严厉打击证券犯罪缓解“入罪难”的需要。司法解释出台之前，由于对市场操纵类犯罪设置了较高的追诉标准，导致一方面操纵类行政违法案件大量出现，新型大案又频频发生，而连续交易等操纵类型的犯罪面临被虚置、“入罪难”的尴尬境地。

　　被移送司法机关处理的仅是少数具有重大影响的案件，例如徐翔操纵股票市场案，伊世顿公司操纵期货市场案等不得不处理的案件。司法解释的出台将一定程度上加大刑事打击力度，缓解入罪难的压力，加强对中小投资者的刑事保护，规范和指引市场操作行为。

责任编辑：王帅