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周一，油价在历史上首次跌至负值，施罗德投资（Schroders）首席经济师及策略师Keith Wade和施罗德商品主管Mark Lacey撰文分析了这对经济及能源行业的广泛影响。以下为《线索Clues》对原文的摘录：
储存问题：油价表现如何？
随着世界各国纷纷采取封锁措施以抑制致命的新冠肺炎疫情的传播，石油的需求急剧下降。而在周一发生了一些极不寻常的情况，作为原油价格基准的西德克萨斯中质原油价格指数（WTI）（CL）首次跌至负数。 这意味着石油生产商付钱给买方以将石油商品脱手，因为他们担忧石油储存容量可能会耗尽。
虽然需求疲弱及短期前景不明朗亦具有一些影响，但这次暴跌的主要原因是由全球石油市场的技术因素及缺乏储存能力导致。石油期货合约与特定的交收期限相关，而5月份WTI原油交收合约已于4月21日到期。
与布伦特（其他主要油价基准之一）（OIL）不同，WTI合约是以实物交收，合约持有人于到期日将会获得实物石油。由于金融市场中的许多石油交易商无法进行实物交收，投资者纷纷抛售这些持仓以避免承担石油储存成本。
本月初，石油输出国组织（OPEC）及其盟友同意将全球石油产量削减约10%。这是历来最大的石油减产协议，并发生在俄罗斯与沙特阿拉伯爆发价格战之后。然而，许多分析师表示该项减产的规模并不足以应对需求的下跌。
美国总统特朗普认为油价下跌仅是短期问题，并已承诺将购买部份石油作为美国的国家战略储备。然而，由于WTI在俄克拉荷马州库欣（Cushing）石油枢纽（美国主要的石油交收点）的储存容量将于5月中旬爆满，市场愈来愈担忧这或会成为长期问题。
为评估负油价对整体经济的影响，我们与施罗德投资首席经济师及策略师Keith Wade，以及施罗德商品主管Mark Lacey进行交流。
首席经济师及策略师Keith Wade：
“在正常情況下，油价下跌能够透过压低通胀及促进购买力为家庭带来帮助。但现在并未出现这种情况，因为封锁措施造成人们无法驾车出行，而大部份零售商已经停业。因此，现在几乎没有机会接收油价下跌的好处及增加其他方面的开支。”
“一旦封锁措施取消，人们或会有机会增加开支，但届时石油需求及燃料价格也将会上升，因此很难进行量化评估。整体而言，我认为这仅能够为大部份石油消费者带来轻微利好。”
“然而，由于石油生产商需要减产来配合需求，而该行业的融资成本已大幅上升，这将会带来显著的不利因素。页岩天然气生产商已削减资本投资，而在消费者的任何利好影响显现之前，这将拖累经济活动，并加剧美国的经济衰退。”
商品主管Mark Lacey：
“最大影响是公司破产。虽然许多石油公司已削减高达50%的资本开支，但大量公司将会破产。在2015年的抛售中，约有80家石油及天然气公司申请破产。现在状况远比2015年恶劣，因此，经过这轮洗牌之后，该行业的格局将会截然不同。这些破产将不限于美国，在亚洲、拉丁美洲及欧洲也会发生。”
“按现在价格计，世界各地许多石油公司将会开始“关闭”油井。这表示它们将会设置产量上限，而这低于潜在的可用产能。”“在3月初时，关闭油井是逐渐进行，但现在正在不断加速，其中大量油井将会永久关闭，而即使油价恢复至每桶60至65美元水平，许多油田或会无法重启。行业研究显示，受这些关闭影响，每日高达400万至700万桶的石油或会永久丧失。”
“周一的油价行情是由于原先承诺在俄克拉荷马进行交收的实物交易商无法储存原油所致，从而令他们需要为储存几天石油而向储存商支付每桶40至50美元的一次性储存费。”
“由于奥克拉荷马储存容量爆满的情况无可避免，我们认为6月及7月的WTI合约在未来几周仍可能极为波动。然而，需要指出的是，这并非美国市场特有的情况。世界各地的储存终端将会满载，而这将会迫使OPEC及非OPEC生产商进一步大幅减产。”
“受新冠肺炎疫情的防控措施影响，全球石油市场受到前所未有的冲击。石油市场从未经历过如此严重的需求暴跌。从目前已经发生的情况来看，这将会对石油行业未来多年的供应动态造成长远影响。而虽然近期已实施减产，但复苏的最重要驱动因素将取决于需求方面。”
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（编者注：点此查看能源原油类ETF）
（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳）
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责任编辑：鲁晗奕
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