高盛:今年IPO的企业将是自科技泡沫破灭来最不盈利的

　　新浪美股 9月19日消息，研究称，2019年完成的ipo预计将是自科技股热潮以来利润最低的一年。

　　高盛（Goldman Sachs）的分析显示，预计今年上市的公司创造的利润将是自互联网泡沫以来最低的。

　　高盛首席美国股票策略师科斯汀（David Kostin）本周在一份报告中对客户说，在2019年上市的公司中，只有24%的公司今年的净利润为正值——这是自20年前美国科技泡沫破灭以来的最低水平。1999年，也就是互联网泡沫破裂的前一年，只有28%的公司能在上市后的第一年实现净利润，而在2000年，这一比例降至21%。

　　随着一批备受瞩目的业绩录得亏损的企业进入公开市场，盈利能力已成为今年的一个关键话题。投资者越来越多地质疑在需求疲软下，不惜代价疯狂扩张的商业模式 （WeWork就是其中一个例子）。

　　科斯汀表示：“从盈利路径来看，2010年以来的ipo更像是科技股热潮时期的ipo，而非2001年至2009年期间完成的ipo。”

　　科斯汀称，盈利低于平均水平的部分份额可以归因于生物技术公司的上市浪潮。生物技术公司在2019年ipo中占28%，但未来三年里，预计没有一家生物技术公司能够实现盈利。

　　2019年的ipo规模也达到了数十年来的最高水平。今年已有超过75家公司在美国上市，募集的资金已经达到310亿美元。

　　他指出了近年来完成的ipo与互联网泡沫高峰时期的一些不同之处。与上世纪90年代末的峰值相比，今年的ipo估值较低。不过，与往年的平均水平相比，投资者对ipo的估值溢价高于往年。

　　过去25年里，上市公司的平均年龄一直稳定在8岁左右，对于科技公司而言情况则不同。科技公司上市的平均年龄从2001年的3岁上升到2018年的13岁。

　　高盛（goldman）表示，年轻的上市公司的销售增长往往更强劲。在首次公开募股（IPO）前0-5年成立的公司报告称，上市后5个季度的销售额增长近50%，对于15年以上的公司来说，这一增幅平均为19%。

　　他表示：“年轻的公司比经验丰富的同行增长更快。”“与科技股泡沫时期相比，这一趋势导致近期ipo的预期销售增幅较低。”

　　不过，科斯汀表示，上市时的公司年龄并不是未来三年相对业绩的“重要指标”。

　　虽然这些公司可能不会立即实现盈利，但科斯汀表示，上市第一年的表现并不是最重要的指标。他的分析显示，第一年的盈利能力对未来两年业绩实现快速增长的可能性“没有明显影响”。真正重要的是第三年的盈利能力。自2010年以来，净收益在第三年为正值的公司股票获得了超额收益，且“表现优于大盘的可能性最高”。

　　科斯汀表示：“在这三个周期中，在第三年之前实现盈利，对企业至关重要。”

责任编辑：覃肄灵