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长江固收 | 7月债市展望：资金平稳，利率缓下 | |
长江建材 | 预期底部，关注结构——建材行业传统周期2023年度中期投资策略 | |
长江银行 | 从央行问卷，看信贷和居民预期——银行业周度追踪2023年第25周 | |
长江食品 | 含章未曜，春华秋实——食品饮料行业2023年度中期投资策略 |
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2023.07.07
固收 | 吕品
7月债市展望：资金平稳，利率缓下
近期市场从交易降息切换至交易政策预期，但7月增量政策可能看点不多，预期落空前可抢先配置长债。投资者对跨季后资金预期偏乐观，对短端利率的买入力度较强导致曲线走陡。政策博弈是当下热点，但我们认为从目前的经济运行与政策目标来看，可能还不足以推动有力的增量政策落地，7月可博弈政策预期进行抢先配置长端利率债。
风险提示：1. 金融数据超预期；2. 货币政策超预期变化。
对外发布时间：2023/07/06
本报告分析师：吕品 SAC编号：S0490520120003
建材 | 范超
预期底部，关注结构——建材行业传统周期2023年度中期投资策略
1）水泥：藏疆区域制胜，关注制品领域新增长。建议关注2023年的水利建设，“十四五”计划完成水利投资额达5.2万亿, 较"十三五"实际投资额增长57%，目前已完成35.7%，未来3年或迎来加速，2022~2023年已经见到加速的拐点，水利建设有望拉动PCCP行业迎来景气加速。2）浮法玻璃：旺季价格如何演绎？3）光伏玻璃：价格底部，成本助盈利改善，同时需求向好&供给约束增强，关注底部修复机会。
风险提示：1. 地产需求持续低迷；2. 原材料价格大幅上涨；3. 行业供给政策调整；4. 龙头企业外延速度较慢。
对外发布时间：2023/07/02
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
银行 | 马祥云
从央行问卷，看信贷和居民预期——银行业周度追踪2023年第25周
本周央行发布二季度调研问卷，贷款需求指数明显回落，反映贷款需求走低，虽然回落符合季节性规律，但回落幅度比较大，绝对值也仅高于2022Q2（当时外部环境特殊），各个领域贷款需求环比降幅都比较大，回落至接近去年下半年水平，总需求疲弱依然是经济核心压力，LPR降息10BP后，重点观察三季度信贷需求变化。结构性政策工具再度加码，央行对支农再贷款、支小再贷款、再贴现分别增加额度400、1200、400亿元，结构性政策工具的推出一方面发挥精准滴灌作用、降低融资成本，另一方面为银行负债端提供低成本资金，缓解净息差压力。
风险提示：1. 经济下行压力加大，净息差继续收窄；2. 资产质量大幅波动，不良率明显上升。
对外发布时间：2023/07/06
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：马祥云 SAC编号：S0490521120002
食品 | 董思远
含章未曜，春华秋实——食品饮料行业2023年度中期投资策略
我们认为，行业的复苏不是一蹴而就的，有赖于经济筑底背景下居民消费预期的回暖。因此，一方面消费的复苏仍在积聚内生动能，近期各地促消费政策频出，消费回升的态势有望在下半年进一步体现；另一方面，CPI-PPI剪刀差从去年8月份以来持续为正，说明上游对下游的传导压力正不断减弱，下游终端价格的回升只是时间问题，静待花开。
风险提示：1. 需求恢复较慢风险；2. 行业竞争进一步加剧风险；3. 白酒市场价格波动加大风险；4. 部分原材料价格继续上行风险。
对外发布时间：2023/07/05
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：董思远 SAC编号：S0490517070016
电话会议
近期回放
1
行业：建材 时间：2023.07.05
主题：潮平岸阔，风正帆悬 - 建材新材料2023年度中期投资策略
2
行业：机械 时间：2023.07.04
主题：巨星科技：品类持续拓展，电商丰富渠道，工具龙头优势凸
3
行业：建材 时间：2023.07.04
主题：成长与压力的对抗 - 家装建材行业2023年度中期投资策略
4
行业：家电 时间：2023.07.04
主题： 暖通起舞 - 家电行业2023年度中期投资策略
5
行业：金工&通信&广发基金 时间：2023.07.04
主题：算力增长新引擎下的赛道布局
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