关注成长和消费板块，8月行业轮动组合战胜基准2.83%│申万宏源金工量化周报20190824

来源：申万金工速递

1. 择时：趋势较弱维持震荡

根据申万宏源金工择时模型，从各宽基指数均线排列及均线缠绕状态判断，目前主要指数均处于弱趋势中，其中大小盘风格指数出现分歧，中小创指数信号偏多，大盘蓝筹趋势仍然较弱。周末外围环境不确定性加大，短期大概率延续震荡。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

2. 风格轮动：超配成长和消费板块

我们根据行业相关性将市场划分为金融、周期、消费、成长等四大风格板块，从目前各板块相对强弱位置来看，金融和周期板块向下进入低配区域，同时成长和消板块在一象限区域内运行，从相对强弱趋势来看，目前两个板块相对趋势均较好，建议继续超配。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

3. 行业轮动：行业组合上周战胜基准1.46%

根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，8月份配置的主要行业为计算机、传媒、医药生物、通信等行业。上周行业轮动组合上涨4.54%，同期行业等权指数上涨3.09%，行业组合战胜基准1.46%。8月份以来行业组合超额收益2.83%。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

4. 多因子指数增强组合：中证500增强组合今年以来超额13.22%

上周，沪深300增强组合相对收益为0.40%，中证500增强组合相对收益-0.22%，中证1000增强组合相对收益0.01%，创业板指增强组合相对收益0.02%。

今年以来，沪深300增强组合战胜基准2.68%，中证500增强组合战胜基准13.22%，中证1000增强组合战胜基准14.31%，创业板指增强组合战胜基准5.65%。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

5. 因子表现跟踪：上周全A中波动率因子表现较弱

我们将主要选股因子按照因子大小从小到大排序分成十组，并计算做多第十组做空第一组的多空收益，用以反映各因子的选股能力。

上周，沪深300成分股内，正向收益最高的因子包括120日收益率、单季度净利润同比增长率、一致预期PEG等因子。负向收益最高的因子包括20日成交量波动率、60日成交量波动率、OCFP_TTM等因子。

今年以来，沪深300成分股内，正向收益最高的因子包括一致预期ROE变化_3M、单季度营业利润同比增长率、单季度营业收入同比增长率等因子。负向收益最高的因子包括60日成交量波动率、120日成交量波动率、20日成交量波动率等。

上周，中证500成分股内，正向收益最高的因子包括单季度营业利润同比增长率、120日日均换手率对数、20日波动率等因子。负向收益最高的因子为一致预期净利润变化率_3M、一致预期EP、一致预期ROE变化率_3M等因子。

今年以来，中证500成分股内，正向收益最高的因子包括一致预期ROE变化_3M、单季度归母净利润同比增长率、单季度净利润同比增长率等因子。负向收益最高的因子包括20日日均换手率对数、20日成交量波动率、60日成交量波动率等。

全部A股中，上周正向收益最高的因子包括120日波动率、60日波动率、120日成交量波动率等因子。负向收益最高的因子为60日收益率、ROE_TTM、一致预期PE变化率等。

今年以来，全部A股中正向收益最高的因子包括一致预期ROE变化_3M、单季度营业收入同比增长率、单季度营业利润同比增长率等因子。负向收益最高的因子包括20日日均换手率对数、20日收益率、20日成交量波动率等。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

6.沪深港通资金：北上资金净流入112.49亿，南下资金净流入127.54亿，北上资金增持建筑材料、轻工制造等

上周北上资金净流入112.49亿，南下资金净流入127.54亿。其中，沪港通中的北上资金流入43.84亿，南下资金流入89.34亿；深股通中的北上资金流入68.65亿，南下资金流入38.2亿。

沪港通、深港通自2017年3月20日以来的累计净流入情况如下图所示：

根据陆股通过去一周的持股比例计算，北上资金增持祁连山、粤泰股份等个股；减持浙江鼎力、和而泰等个股。上周北上资金持股比例下降和上升排名前10的股票名单如下：

根据个股的持股比例，并根据市值加权，计算北上资金在申万一级行业的持股比例，上周北上资金持股比例排名前三的行业仍为家用电器、休闲服务、食品饮料。持股比例排名前十的行业名单如下：

上周北上资金增减持排名前三的行业为建筑材料、轻工制造、家用电器，北上资金增减持排名后三的行业为休闲服务、公用事业、机械设备，北上资金过去一周增减持排名前六、后六的行业如下：

北上资金过去一个月增减持排名前六和后六的行业如下：

北上资金过去一个季度增减持排名前六和后六的行业如下：

（分析师：文雨 021-23297397）

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