中金:需求增长叠加供给收紧预期 稀土产业链持续升级

　　中金：稀土产业链持续升级

　　来源：中金点睛

　　2010-2011年稀土及相关股票大幅上涨

　　2010年下半年至2011年中，国内稀土产品价格大幅上涨，其中氧化镝和氧化铽价格上涨10x和6x，氧化镨钕价格上涨6x。同期A股稀土及磁材板块股价也涨幅居前，其中北方稀土-A、广盛有色-A和厦门钨业-A分别上涨1.5x、2.5x和2.5x，中科三环-A和宁波韵升-A分别上涨2x和1.5x。

　　需求增长叠加供给收紧预期

　　2010-2011年国内稀土下游需求旺盛，特别是永磁领域出现快速增长。供给端来看，规范了稀土行业秩序，对稀土开采实行总量管理，打击违法违规、污染超标产能。此外，建立稀土战略储备体系，也增强了市场对于稀土价格的信心。

　　中国在全球稀土市场拥有较高份额

　　中国多年来都是全球最大的稀土矿和稀土冶炼分离产品生产国。2015年以来，美国、缅甸新增产能投放，使得中国矿产品份额从85%下降至62%。但由于环保、技术等原因，海外缺乏稀土冶炼分离产能，中国稀土冶炼分离产品份额依然达到85%左右。

　　稀土矿产品进口上升，冶炼分离产品出口下降

　　2018年中国稀土精矿和稀土盐类进口量同比有较大幅度上升，主要由于海外缺乏冶炼分离产能，美国、缅甸等国的新增上游产量需出口至中国进行冶炼分离。而冶炼分离产品净出口量同比有所下降，主要是由于下游磁材产量增长，增加了对稀土氧化物的需求。

　　高端产品份额持续提升

　　稀土永磁是稀土下游最重要的产品，广泛应用于电子、汽车、电机等领域，拥有较高的附加值。近年来，中国不断加大在稀土永磁方面的研发投入，产品品质和产量都有显著提升。

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责任编辑：陈永乐