股民懵了：2万亿美元刺激计划达成协议 美股期指、A50期指翻绿

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　　股民懵了！2万亿美元刺激计划达成协议，美股期指、A50期指翻绿！霍华德·马克斯、陈光明却这样看！A股刚迎一重磅利好，该抄底了？

　　来源： 每经牛眼

　　每经编辑

　　全球股指全线飘红，A股大反攻序幕正式拉开？

　　据海外网援引美联社和福克斯新闻报道，当地时间25日凌晨（金麒麟分析师），美国白宫和国会参议院领导人达成一项突破性协议，涉及一项规模达2万亿美元的新冠病毒救助计划。

　　而从海外新冠肺炎疫情数据来看，据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间3月25日上午10时49分，美国新冠肺炎确诊病例累计55041例，累计死亡790例。美国哈佛大学校长和妻子确诊感染新冠肺炎。

　　据央视报道，纽约州州长科莫24日表示，此前预估纽约州新冠肺炎疫情的高峰（金麒麟分析师）将会在45天后到来，但按照目前的发展趋势，可能确诊人数更多，而且增长速度更快，高峰期或将在14天后到来。

　　虽然2万亿美元刺激计划达成协议，但疫情高峰仍未到来，目前A股是否到了布局时机呢？

　　纽约州州长：高峰期或将在14天后到来

　　据海外网援引美联社和福克斯新闻报道，当地时间25日凌晨，美国白宫和国会参议院领导人达成一项突破性协议，涉及一项规模达2万亿美元的新冠病毒救助计划。

　　此前，在对美国2万亿美元财政刺激法案即将获得通过的憧憬下，华尔街乐观情绪飙升，推动美股周二出现罕见暴涨。

　　截至周二收盘，标普500指数涨幅达9.38%，创2008年10月份以来最大单日涨幅，报2447.33点。道琼斯指数则暴涨2112.98点，单日上涨点数创史上最大，11.37%的百分比涨幅也是1933年以来最大。道指当日收报20704.91点。

　　在此刺激下，今日亚太主要股指全线飘红，不过截至北京时间19：30，美股期指翻绿。欧洲股市现分化，A50期指也翻绿。

　　值得注意的是，虽然2万亿美元刺激计划达成协议，股市飙升，但疫情不容乐观。

　　据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，全球新冠肺炎累计确诊病例超41万。截至北京时间3月25日上午10时49分，美国新冠肺炎确诊病例累计55041例，累计死亡790例。美国哈佛大学校长和妻子确诊感染新冠肺炎。

　　当地时间3月24日，世卫组织发言人玛格丽特·哈里斯表示，过去24小时内85%的新冠肺炎新增病例来自欧洲及美国，美国新冠肺炎确诊病例迅速增加，有可能成为全球新冠肺炎疫情“震中”。

　　据央视报道，纽约州州长科莫24日表示，目前纽约州物资紧缺，呼吁联邦政府提供协助。科莫警告说，此前预估纽约州新冠肺炎疫情的高峰将会在45天后到来，但按照目前的发展趋势，可能确诊人数更多，而且增长速度更快，高峰期或将在14天后到来。

　　一位预测员这样跟我形容，之前我们看到的是，疫情传播速度像一辆货运列车穿越全美，由于确诊病例快速增加，现在疫情传播速度就像一辆高速列车，预计到达峰值时，我们大概需要11万张床位。不过这是我们之前预计的数字，现在可能需要多达14万张床位。

　　橡树资本霍华德·马克斯：美股可能尚未见底，

　　多年以来，橡树资本董事长霍华德·马克斯一直保持着撰写投资备忘录的习惯，而这一系列的投资备忘录也在全球投资者中吸粉无数， 据说，其中就包括股神巴菲特。

　　据《每日经济新闻》记者从某头部券商获悉，今日，橡树资本外发了董事长霍华德·马克斯在3月19日发给客户的投资备忘录。在这份最新备忘录里包括了霍华德·马克斯对疫情的分析以及对美股遭遇“闪电熊”的看法。

　　对于此前美股令人亢奋的十年大牛市，霍华德·马克斯不乏“冷眼相看”的观点。去年12月，对于当时正不断创出新高的美股，他曾表示，经济扩张和牛市已经处于末期，股市估值高于平均水平。世界上存在很多不确定性，人们不应该像三年前或六年前那样冒那么大的风险。

　　最近一段时间来，随着新冠疫情的持续发酵，美股陷入了时而暴跌、时而暴涨，但市场重心大幅下移的动荡中。这表明，市场中的乐观情绪仍未完全消失，通常而言，只有当乐观情绪销声匿迹时，市场才会触底。

　　尽管近期的市场动态足以让投资者失去冷静，不过在霍华德·马克斯在看来，现在或许已经到了可以开始左侧交易的时候。

　　他在备忘录的最后用多种表述来强调了这点：

　　“底部”是复苏开始的前一天，因此，市场何时触底根本无法预测……橡树明确拒绝等待触底的想法，我们会在价值便宜的时候买入。

　　鉴于目前为止的价格下跌和抛售，我认为现在是投资的好时机，当然尽管可能会被证实并非最佳时机。

　　你越是想获得潜在收益，且不介意短期出现亏损，就越应该在此时投资。

　　在一些投资者看来，近期美股之所以会呈现一种“锯齿式”走势，与美联储等美国政府部门的政策干预有关。

　　最近，美联储的救市措施可谓“不遗余力”，包括将短期利率快速下调至零利率下限、重启大规模购买资产、鼓励银行从贴现窗口获取资金等各类举措。而这些举措的出台速度都要明显快于2008年次贷危机期间。

　　虽然这些举措在一定程度上减缓了美股下跌速度，不过霍华德·马克斯认为，令人遗憾的是，在过往数年的经济繁荣时期，政府并没有克制使用刺激措施并及时补充可用的政策工具箱。这种情况是否会导致货币和财政刺激的反应不及预期，还需要打一个问号。

　　（图片来源：摄图网）

　　在这份备忘录中， 霍华德·马克斯还花了较多篇幅谈了疫情对美国经济的看法。

　　他认为，疫情将给经济带来“不可避免的痛苦”，例如很多诸如餐馆、酒吧之类的企业被勒令关闭，一些诸如航空公司、影院、酒店等行业的收入将会蒸发。所有这些问题将会导致失业增加，尤其对低收入员工产生较大影响。

　　不过据他的判断，随着隔离措施的到位、天气转暖、预防性疫苗或治疗药物将被开发出来并获批使用，可以期待的是，在这些措施的综合作用下，疫情将会在未来三至六个月内被成功抑制。

　　陈光明罕见发声：现在是可以乐观一点的时候

　　目前，金融危机、债务危机已经被广泛地讨论，“大萧条”的言论也逐渐甚嚣尘上，对于这种看法，知名投资大佬、睿远基金总经理陈光明又是怎么认为的？

　　陈光明根据事实和数据得出的结论是，虽然美国金融危机后积累了一些问题，但似乎还没有到一定会再次爆发危机并严重波及全球市场的程度。如果利率不出现大幅上行，疫情能得到控制的前提下，目前道指20000点以下，美国股市不具备继续大幅下跌的动力。对于市场要始终保持敬畏，但同时也要对未来保持乐观，尤其在市场极度恐慌时可以更乐观一点。

　　周三A股在隔夜全球市场大涨的推动下，延续周二的反弹趋势。中金公司认为：

　　1．受国际市场情绪好转、国际应对疫情协调可能加强以及政策稳增长预期加强的支持，今天A股及港股继续反弹。在板块方面，低估值且有政策预期支持的内需板块领先，如汽车、地产、家电等，部分前期回调较深的成长板块如电子也大幅反弹，偏周期性的板块则相对落后，如石油石化、钢铁、煤炭等。互联互通北向资金继续净流入36亿元，相比前期大幅净流出有所好转。

　　2．政策预期在加强，进入观察窗口期。我们在周二盘后点评中提示前期美联储推出较多流动性、债市稳定方案对缓解流动性、信用压力可能有一定帮助，意大利疫情控制取得积极进展迹象也可能给其他国家提供一定范例和参考，在此背景下全球市场在过去几周多重因素叠加下的“巨震”后有可能会有所缓和。目前外围疫情仍在升级，国际经济提振举措也在不断加码，中国市场对政策预期也在加强。今天领涨的汽车及地产板块，可能就是受相关政策预期的支持。我们认为，国内控制疫情对一季度经济造成拖累，从三月份开始，疫情在海外加速蔓延，可能会拖累中国的出口，并至少持续至二季度末。虽然中国复工整体在深化，但国内及国际疫情可能对整个上半年经济都形成拖累。在此背景之下，市场对政策支持有所期待也可以理解。未来几周，三月份及一季度数据就会陆续披露，随着疫情影响在数据中逐步体现，政策调整的观察窗口期可能逐步到来。

　　3．四大配置方向应对短期反弹，中线还需关注疫情的实际影响，长线来看当前估值具备吸引力。不得不说，市场情绪变化非常之快，从前几周的全球巨震到最近两天的接连反弹，情绪终于有逐步稳定、回归正常化的迹象。A股在这两天的反弹中，整体反弹幅度落后外围，我们在周一的点评中提及，这可能是受前期跌幅相对小、目前估值相比外围可能有一定溢价的原因所致。另外，我们与投资者的沟通中也感受到较多A股投资者仓位并不低，这可能也会对反弹力度形成一定约束。往前看，反弹在短期仍可能有一定的惯性。考虑到海外疫情仍在演绎，经济冲击及对中国外需的影响还有待评估，在参与反弹时还需要保留一份清醒。配置上继续建议投资者根据自身风险偏好特征关注低估值、纯内需、高质量及高股息四大方向。未来仍需动态评估海外疫情发展、中国增长数据及业绩影响，政策应对等因素来动态评估市场演绎路径及板块选择。

　　有技术分析人士指出，周二创业板指探底回升，今日跳空上行，这表明下图中的支撑线是有效的。同时，创业板指的牛熊分界线在1790点，而本次创业板指最低跌至1817点，120日均线在1840点附近，去年4月，创业板指高点是1792点，可以说这次是四线共振。这表明1800点较为关键，但是，目前海外疫情升级，所以，不排除在创业板指1800点附近有反复。

　　值得注意的是，据新华社报道，在二十国集团（G20）领导人应对新冠肺炎特别峰会即将召开之际，世界卫生组织负责全民健康覆盖及传染病和非传染性疾病事务的助理总干事任明辉日前接受新华社记者专访时表示，希望G20在全球抗疫中发挥引领作用。他说，目前全球疫情很严峻，经济衰退几成定局。抗击病毒不是某个国家的事，作壁上观、幸灾乐祸是不可取的。各国应该摒弃偏见，加强合作。

　　A股市场迎来一大利好

　　对于A股市场来说，有一个利好需要引起重视。3月25日，银保监会公告称，《保险资产管理产品管理暂行办法》已于2019年7月19日经中国银保监会2019年第6次委务会议通过。现予公布，自2020年5月1日起施行。

　　按照该办法，保险资管固定收益类产品投资于债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于权益类资产的比例不低于80%，商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。

　　3月25日，银保监会有关负责人就《保险资产管理产品管理暂行办法》答记者问时表示，截至2019年末，保险资管产品余额2.76万亿元，其中债权投资计划1.27万亿元、股权投资计划0.12万亿元、组合类保险资管产品1.37万亿元。

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责任编辑：王帅