银河证券鞠厚林:市场底将在2019形成 寻找确定性机会

　　新浪财经讯 中国银河证券2019年度投资策略报告会今日在深圳召开。中国银河证券研究院投资研究部总经理鞠厚林为我们带来了“市场修复，寻找确定性投资机会”的主题演讲。

　　鞠厚林称，2019年预计经济仍然有压力，稳定内需是2019年经济工作的重点。他认为，2019年总体经济预计在6.3%左右的水平。基建和房地产投资，未来也是国家发力的一个点，但从目前来看，边际作用也是递减的过程。

　　鞠厚林表示，改革对冲经济压力。关于未来的改革方向，国企改革依旧值得关注，提升国有企业经营效率的着眼点，首先是盘活现在的资产，其次是给国家支持民营企业腾出一定的空间。

　　而在金融市场改革上，鞠厚林称，包括对股票市场的交易制度、注册制以及退市管理办法，最近都在加强修改。在中央经济工作会议上，对资本市场也提到了非常高的高度。国家对资本市场的直接融资功能，未来要有一个大力提升的空间。在科技创新和支持民营企业方面，2019年会有实质性的动作。

　　鞠厚林预计，2018年在政策拐点的作用下，2019年经济会有探底企稳的过程，在政策拐点和经济拐点中间，就是市场底，将在2019年逐步形成。从2019年来看，上半年经济和市场本身面临的压力和不确定性比较大，下半年至少从经济基本面和改革预期来讲，会比上半年更乐观。

　　从估值来看，2018年持续下跌，让各个主要指数跌入历史性低点附近，从长期来看是很有吸引力的。在市场不确定的情况下，金融行业等一些稳定的行业，具有一定的抗跌功能，消费性、成长性属于弹性偏大的。

　　国际市场方面，目前美股处于高位，美国股指应该是大家2019年投资要关注的重要变量。从市场资金的信息来看，美国股指是明显的下行趋势，对中国股指有一定压力。从这个角度来讲，明年上半年如果美国股指风险释放到一定程度，可能对中国股指的企稳具有一定的预期作用。

　　在市场投资策略方面，鞠厚林表示，在2019上半年大家要格外关注市场的不确定性，要寻找一些确定性的投资机会，可以从三条主线把握。

　　第一，科技创新，涉及的领域很多，包括有国产替代、绿色经济、国防军工、新能源、5G、半导体等。关于国产替代领域，在中国现在技术发展受到一些西方国家限制的情况下，中国高科（维权）技的国产替代是必然趋势，但这个替代并不是以差的替代好的。半导体的投资机会长期看好，但短期还没有达到能替代进口的程度，如果能有上涨机会，对2019年来说也是一些主题性的投资机会，不是产业发展机会。至于军工，是处于相对底部的位置，坚定看好。

　　第二，消费升级。消费是2019年国家发展的主要着眼点，消费升级可能不是传统的食品或服装，而是我们看好的90后或新一代的消费习惯，包括对旅游、传媒方面的。目前中国消费的主导方向正从原来的衣食住行转变到更高端的、附加值更高的领域。特别是传媒，经过2018年的连续调整，未来也会有一些比较好的投资机会。

　　第三，如果市场波动比较大，可以选择一些“现金牛”公司进行投资，所谓的“现金牛”，经营现金流好、股息收益高等。从短期来看有防风险能力，从长期来看如果行业本身也有增长空间，那短期投资和长期投资都是好的选择。

　　2019年，影响市场波动的关键因素主要包括美股、贸易战、质押等问题。

责任编辑：曹婕