东阳光药(01558)中报业绩高增长，可威持续放量研发稳步推进

原标题：东阳光药(01558)中报业绩高增长，可威持续放量研发稳步推进 来源：天风证券

公司中报业绩高增长，归母净利润同比增72.7%

公司发布2019年半年报，2019年上半年实现营业收入30.71亿元，同比增长107.2%；实现归母净利润10.96亿元(不考虑可转换债券影响)，同比增长72.7%；若考虑可转换债券影响则归母净利润9.68亿元，同比增长52.6%。毛利率同比提升1.45pct至85.3%。业绩高速增长主要由于核心产品可威的持续放量。

可威为业绩核心驱动力，预计高增仍有望持续

公司核心产品可威(磷酸奥司他韦)2019年上半年实现销售收入29.30亿元，同比增长116.5%，为公司业绩增长的主要驱动力。其中，可威颗粒和胶囊分别实现收入21.35亿元(+124.0%)和7.95亿元(+98.6%)，合计占总营业收入的95.4%。奥司他韦是卫健委建议治疗流行性感冒的一线治疗方案，并于2018年被纳入国家基药目录。奥司他韦胶囊已成为中国境内首家且独家通过一致性评价的品种，目前公司正推进奥司他韦颗粒剂型的一致性评价工作。随着流感疫情的重复性爆发，流感治疗观念的转变，奥司他韦作为一线治疗方案的落地，以及可威极为优良的竞争格局，预计其高增长有望持续。

抗病毒领域、内分泌及代谢领域在研管线丰富，有望构建新业绩增长点

公司研发管线品种丰富，包括丙肝药磷酸依米他韦、乙肝药、胰岛素、抗癌药等。在抗病毒领域，公司磷酸依米他韦与索非布韦联用组合已完成III期临床试验，并已提交上市申请。公司与太景医药合作开发的伏拉瑞韦与磷酸依米他韦联用组合已启动III期临床试验，预计于2020年申报上市。

在内分泌及代谢领域，公司具有完整的胰岛素产品线规划，涵盖第二代和第三代胰岛素，工艺成熟稳定，是国内少数有能力开发全产品线品种的企业之一。重组人胰岛素已提交上市申请，预计2019年上市；精蛋白重组人胰岛素(预混30R)和甘精胰岛素目前正处于III期临床，分别计划于2021、2020年上市；门冬胰岛素系列计划2021年推出。随着公司研发稳步推进，未来有望在抗病毒领域和糖尿病治疗领域构建新的业绩增长点。

批量收购品种丰富产品组合，短期即可上市贡献业绩

公司于2018年收购的6款仿制药组合中已取得左氧氟沙星片、克拉霉素缓释片、莫西沙星片及奥美沙坦酯片的相应生产批件。2019年上半年已为公司贡献0.31亿元营收。公司2019年2月自广东 东阳光 药业收购27款仿制药组合，广东东阳光药业已提交二十三份上市申请，待日后获批上市将进一步丰富公司产品组合。

现有品种高增长叠加丰富在研管线，看好未来发展维持“增持”评级

公司核心产品可威正处于高速增长期，由于奥司他韦是目前国内官方指南推荐的一线流感治疗药物并被纳入国家基药目录，公司胶囊剂型为国内首家且独家通过一致性评价品种，竞争格局极为优良，随着流感的重复性爆发，流感治疗观念的转变，医保的加持，其高增长有望持续。同时，公司在研品种稳步推进，在抗病毒领域和糖尿病领域未来有望贡献新的业绩增量。考虑公司2019年中报业绩高增长，我们将公司2019-2021年归母净利润由12.66、16.44、21.91亿元，上调至14.70(+56.0%)、18.18(+23.7%)、22.64(24.5%)亿元，看好公司未来发展，维持“增持”评级。

东阳光药(01558)中报业绩高增长，可威持续放量研发稳步推进