新华制药(000756)半年报点评：业绩符合预期，一致性评价陆续收获

原标题：新华制药(000756)半年报点评：业绩符合预期，一致性评价陆续收获 来源：国联证券

事件：

公司发布2019年半年报：2019年上半年公司实现收入31亿元，同比增长15.34%；归母净利润为1.47亿元，同比增长19.54%；每股EPS为0.24元。

投资要点：

战略品种持续快速增长，业绩符合之前预期。

公司业绩符合我们预期。2019年Q2收入14.82亿元，同比增长16.67%，相较于Q1(14.14%)有所提高。2019年H1分类别来看，原料药收入13.92亿元，同比增长18.62%；制剂产品收入14.04亿元，同比增长22.40%，其中2019年十大战略品种销售收入同比增长33.6%，其中雷贝拉唑钠销售收入同比增长22.07%，格列美脲销售收入同比增长27.33%。2019年H1公司毛利率继续保持较高水平，同比提高3.53百分点至31.39%，环比Q1略有下降。期间费用率方面，2019年H1为24.18%，同比提高3.53百分点，主要是市场开发费同比提高71.71%和研发费用同比增长53.76%所致。

现代医药中心进展顺利，一致性评价进入收获期。

现代医药国际合作中心(一期)顺利通过国内GMP认证和英国MHRA审计，取得进入欧盟高端市场资格，持续推进公司国际化战略。一致性评价方面，201905月格列美脲通过一致性评价，拉开了序幕，8月份盐酸西替利嗪成为国内首家通过的企业，另外还有9个产品申报资料已递交国家药审中心并等待批准，标志着公司一致性评价工作开始进入收获期。

维持“推荐”评级。

我们维持前期预测，保守预计公司2019-2021年EPS分别为0.46元、0.52元和0.60元，估值分别为15倍、13倍和11倍，考虑到公司业绩增长稳定，国际化战略进一步打开空间，维持“推荐”评级。

新华制药(000756)半年报点评：业绩符合预期，一致性评价陆续收获