赣粤高速上半年营收净利双增，营收结构多元化格局明显

　　赣粤高速（600269.SH）9月13日晚间公告称，公司2022年8月份车辆通行服务收入为3.16亿元，而7月份该数据为3.12亿元。

　　车辆通行服务收入是赣粤高速的主要营收来源，近年来，赣粤高速也努力在营收结构多元化的道路上进行探索，除高速公路运营外，努力发展智慧交通、实业投资、金融投资、对外投资等业务。

　　根据赣粤高速半年报，2022年上半年，赣粤高速实现营业收入30.83亿元，同比增长14.22%；实现归属于上市公司股东的净利润5.5亿元，同比增长8.26%。其中，车辆通行服务收入为17.15亿元，占营业收入的55.63%；智慧交通、成品油销售、房地产销售的营收占比分别为9.73%、31.59%、0.71%。营收净利双增的同时，营收结构多元化明显。

　　值得一提的是，江西方兴科技股份有限公司（下称“方兴科技”）作为赣粤高速发展智慧交通体系的载体，去年3月启动分拆上市事项的前期工作。目前方兴科技分拆上市进度如何，分拆上市成功后将会对赣粤高速发展产生什么积极影响？记者致电赣粤高速，无人接听。

　　另外，赣粤高速2021年利润分配额过低引发了股民热议。根据其7月发布的权益分派实施公告，赣粤高速以总股本23.35亿股为基数，每股派发现金红利0.12元，共计派发现金红利2.8亿元，分红总额占当年归属净利润的31.39%，违背了其分红回报规划中不少于60%的承诺。

　　去年营收创新高，投资项目繁多

　　对比A股上市的高速公路公司，赣粤高速2021年分红力度处于行业偏低的水平。记者根据各上市高速公路公司发布的公告统计，2021年分红力度排名前三甲的公司为深高速、粤高速A、皖通高速，每股派发现金红利分别为0.62元、0.57元、0.55元，分红总额占当年归属净利润分别为55.88%、70.09%、60.25%。

　　根据年报，2021年赣粤高速实现营业收入64.3亿元，同比增长26.92%，营收规模创历史新高；实现归母净利润8.92亿元，同比增长69.37%。赣粤高速当年业绩表现优异，为何违背了公司分红回报规划(2021年-2023年)中现金红利总额占当年度合并报表归属净利润之比不少于60%的承诺？

　　对此，赣粤高速董秘回复投资者称，根据分红规划中规定的现金分红条件“不存在影响利润分配的重大投资计划或现金支出事项”的基础上，本次利润分配方案是充分考量新冠肺炎疫情在未来一段时期内可能对公司高速公路运营主业收入带来的不利影响，以及公司重大项目投资资金需求等因素而制定的。

　　事实上，赣粤高速投资项目繁多，但投资收益并不是很理想。根据半年报，报告期内，赣粤高速实现投资收益0.18亿元，仅占营业收入的0.58%，收益主要来源于长期股权投资、债权投资、交易性金融资产等项目。

　　具体来看，截至6月末，赣粤高速长期股权投资账面余额11.28亿元，合营、联营企业横跨茶业、保险、核电、传媒等行业，被投资单位有8家企业，仅为赣粤高速带来了564万元的投资收益，收益率为0.5%，低于商业银行同期存款利率水平。记者注意到，赣粤高速参股的恒邦财产保险股份有限公司今年上半年净亏损1105万元，当期赣粤高速对其确认了-198万元的投资损益。

　　债权投资在持有期间取得的利息收入是赣粤高速上半年投资收益的主要部分，为赣粤高速带来602万元的投资收益，占总投资收益的33.5%。具体来看债权投资情况，主要为可转让大额存单和上饶市京都国际大酒店有限公司债权，6月末债权投资合计账面余额为2.63亿元。

　　赣粤高速的交易性金融资产主要为权益工具投资，该科目在今年6月末的账面余额9.56亿元，重大的权益工具投资主要为湘邮科技和国盛金控（维权）这两只股票，合计公允价值为8.92亿元。半年报显示，赣粤高速持有的湘邮科技公允价值从年初的8525万元减少至6月末的7062万元，当期湘邮科技为赣粤高速贡献了1083万元的利润。

　　此前，赣粤高速控股股东江西省交通投资集团有限公司（下称“江西交投”）与其他四家公司组成联合体，拟通过协议方式受让国盛金控9.76亿股流通股，占国盛金控总股本的50.43%。根据国盛金控9月7日的公告，江西交投受让的国盛金控股份已全部完成股份过户登记手续。本次股份交割完成后，江西交投将成为国盛金控控股股东，直接持有国盛金控4.94亿股股份，持股比例为25.53%。

　　王国强掌舵四年，营收结构走向多元化

　　公开资料显示，赣粤高速成立于1998年，2000年在上海证券交易所上市，是江西省唯一一家公路类上市公司。目前拥有控股子公司8家，参股公司7家，经营管理昌九、昌樟、昌泰、九景、温厚、彭湖、昌奉、奉铜等近800公里高速公路。

　　2018年3月，王国强出任赣粤高速党委书记，三个月后担任董事长。履历资料显示，王国强历任江西省公路局筑路机械厂团委书记、财务科科长，江西省交通建设工程有限公司总经理，江西省交通工程集团有限公司董事长等职位。现兼任江西核电有限公司副董事长。

　　李诺为赣粤高速总经理，此前历任江西省高速公路投资发展（控股）公司计划财务部副经理，江西省高速公路投资集团有限责任公司董事会秘书、董事会办公室主任、战略投资部副部长，2020年4月担任赣粤高速总经理一职。

　　王国强掌舵之前，赣粤高速的多元化尚未真正发力。2017年报坦承，公司当前收入结构单一，新的利润增长点和多元化经营格局尚未真正形成，2018年公司将进一步推动公司从资产管理向资本运营转变，努力形成多元产业齐头并进的战略格局。自2018年加入中国智慧交通产业投资联盟之后，赣粤高速便加快智慧交通板块的布局扩张，营收结构多元化方兴未艾。

　　2018年-2021年，赣粤高速高速公路运营收入占公司营业收入的比重分别为68.18%、60.83%、52.92%、56.64%，而今年上半年该比重为55.63%，多元化营收格局已经越来越明显。

　　2022年上半年，除高速公路运营外，智慧交通、成品油销售、房地产销售、服务和物业等其他这四个板块贡献的营业收入分别为3亿元、9.74亿元、0.22亿元、0.56亿元。

　　尽管子公司紧紧围绕“去库存、攻营销、抓建设”的中心思路，主攻存量房产营销，结合市场情况制定多样化的营销策略，但房地产板块的盈利能力似乎还是不尽如人意。

　　根据半年报，赣粤高速存货分类一栏显示开发成本22.14亿元、开发产品4.7亿元，即房地产投入成本约为27亿元，相比于高成本的投入，房地产板块0.22亿元的销售收入的确微乎其微。

　　近年来，恰逢房地产行业的下行期，赣粤高速的商品房库存是否能够顺利出清，高额投资能否顺利收回，仍是未知数。

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