泛微网络(603039)2019年半年报点评：营收稳定增长，电子化办公持续推进

原标题：泛微网络(603039)2019年半年报点评：营收稳定增长，电子化办公持续推进 来源：民生证券

一、事件概述

据公司2019年半年报披露，公司共实现营业收入5.05亿元，比上年同期增加25.96%；实现归属于母公司所有者的净利润为4,919.37万元，比上年同期增加35.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3,570.02万元，同比增加16.36%。

二、分析与判断

营收稳定增长，完善多层次营销服务体系

公司以“智能化、平台化、全程电子化”为战略导向，三大产品线满足不同客户的差异化需求，营收较去年同期增长25.96%，有效实现了业务发展、快速扩张与资源积累之间的平衡；针对e-cology产品，公司在全国九大区域已建立超300个服务团队提供本地化的服务，覆盖全国所有省区的2小时服务圈，针对e-office产品，成立按区域负责产品、销售支持的团队；通过渠道的完善进一步提升产品市占率，未来费用端的改善将进一步提升利润空间。

顺应云化趋势，积极开拓新市场

新产品e-cology9.0包含智能化、平台化、全程电子化的特点，覆盖客户个性化需求，进一步增强产品竞争力。云业务方面，积极推广运用移动互联技术、云技术和社交应用技术的云服务平台eteams，用户通过云端即可进行日常操作，未来以SaaS云计算和移动应用为代表的新模式将有广阔的应用场景。

集成丰富应用，加速推进全程电子化办公

泛微联合上海CA、契约锁举办的“电子签章-助力业务全程电子化”体验大会于上海顺利举行，推动电子签章深入应用到各个行业的不同业务场景中，全面加速组织全程电子化办公进程；公司已实现了组织办公真正无纸化，组织的合同管理的全程电子化，提供了电子印章、防伪打印、数据存证、智能印控完整的解决方案，电子签章业务应用前景广阔。

三、投资建议

我们预计公司19-21年归母净利润为1.51/1.89/2.31亿，EPS为1.00/1.25/1.52元，对应现价PE为69/55/45倍，根据wind可比公司19-20年PE为80/60倍，公司作为OA领军企业，期待公司云化以及电子签章业务发展，我们给予“推荐”评级。

泛微网络(603039)2019年半年报点评：营收稳定增长，电子化办公持续推进